请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 近期钢价在宏观和微观双重压制下弱势下行。当前美联储激进加息提高遏制通胀信心，助推市场对加息潮引发经济衰退的担忧，从而对大宗商品市场带来冲击。从钢市自身供需来看，5月份地产数据延续低迷走势，基建投资增速恢复偏慢，令市场对需求快速回暖预期落空，同时进入高温多雨季节也不利于建材需求释放；供应方面开始进入自发减产，钢厂在需求疲软、炼钢亏损背景下，检修减产意愿增强，预计未来产量将有所下降。总体来看，短期钢材维持高库存、低需求格局，市场延续悲观情绪，同时终端需求低迷引发产业间的负反馈仍在不断发酵，钢价将维持弱势运行。 二、操作建议： 单边：日内短线交易 套利：做多卷螺差持有 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存累库幅度 四、基本面分析 1、价格/价差 上周期现价格共振下行，现货价格受期货带动明显下调，期现基差明显扩大。 价差方面，月间价差持续收窄，10-01价差收窄至37；卷螺差整体维持区间震荡，HC10-RB10价差小幅走扩至99。 图1：螺纹钢基差 图2：主力合约 期货研究报告 螺纹钢周报 但高度有限 2022-06-20 星期一 需求预期落空，钢价弱势寻底 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 图3：卷螺差 图4：月差 数据来源：mysteel、华联期货 2、供应 截止6月16日，螺纹钢周度产量305.34万吨，环比减少0.26万吨。上周产量维持稳定，其中电炉亏损扩大，产量维持低位，长流程企业检修减产意愿增加，产量略有减少。预计随着高炉钢厂检修落地，产量或继续减少。 图5：247家高炉开工率 图6：钢厂盈利率 图7：85家独立电炉开工率 图8：螺纹钢产量 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 数据来源：mysteel、华联期货 3、需求 截止6月16日，螺纹钢当周表观消费280.54万吨，环比减少8.94万。地产延续低迷状态，加上高温多雨天气影响下游工地施工，需求回暖预期落空，另外市场投机需求也明显降低，日均成交环比继续减少1.59万吨。 图9：成交量 图10：表观消费量 数据来源：mysteel、华联期货 4、库存 截止6月16日，螺纹钢总库存1208.65万吨，环比增加24.8万吨。厂社双库均有增加，库存继续累至历史同期高位。 图11：钢厂库存 图12：社会库存 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 数据来源：mysteel、华联期货 5、技术分析 日线连续5日下跌，均线拐头向下，短期空头动能较足，关注超跌反弹的试空机会。 图13：螺纹钢 图14:热轧卷板 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 ，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/