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上周，三大期指呈弱下行，沪指周度回调超过1%，创业板指跌幅超过4%。降准如期落地，本次降准为“全面降准25BP+加额外定向降准25BP”，约向市场释放长期资金5300亿元，降准时点符合市场预期但降准幅度低于市场预期。结合历年来降准期间和市场表现，大约3次降准市场底部显现，当前时间节点对于A股将是一个积极的信号，二季度指数或有望引来行情上的反转。基本面上，3月社融超预期，进一步认证政策底的显现。二季度来看，国内疫情降温、稳增长政策同步发力，经济底部有望进一步确认。市场面来看，美联储加息节奏引领成长估值持续下行，科技股短线跌幅放大。然而客观来看，稳增长预期对大盘风格估值形成支撑，然当前依然中小盘估值较低，因此预判二季度，大小盘风格仍是相对均衡的格局。资产配置建议跟随经济稳增长主线，低估值策略较优。技术面上，指数短线仍有反复，在稳增长政策发力下，叠加美联储加息背景下高股息价值股占据优势，建议可轻仓介入多IF或IH合约。国债期货上周五晚间央行宣布全面降准25个基点，释放长期资金约5300
亿元，当周MLF利率未下调。此次降准幅度低于预期，原因可能在于：第一，近期中美利差倒挂，存在外部约束；第二，当前资金面已经非常宽松，资金面的松紧不是当前的主要矛盾；第三，目前存在结构性通胀压力。目前来看，央行此次低于预期的降准，旨在加强金融对实体的支持力度，核心目的是给银行长钱，引导银行多投中长期信贷。同时，此次央行政策上兼顾内外平衡并不改变当前“以我为主”的基调。因此，后续关注重点仍在政策的持续发力和经济基本面的恢复情况。此次降准后，不排除未来继续调降LPR与MLF利率的可能性，但在各种制约因素下，后续市场博弈宽货币的空间较小。短期市场关注重点在五月前的疫情防控情况，长期交易主题向稳增长和宽信用转变。
