固定收益定期：存单利率回落，外资或未流出——流动性和短端资产周度跟踪

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 固定收益研究 2022年06月18日 固定收益定期 存单利率回落，外资或未流出——流动性和短端资产周度跟踪 资金面：本周R007和DR007分别收于1.70%（前值1.63%）和1.66%（前值1.57%），资金价格仍处于低位。6M国股银票转贴利率收于1.52%，仍大幅低于往年同期。本周银行间质押式回购交易量日均6.2万亿，仍处于高位，杠杆率高于往年同期。 同业存单：本周同业存单发行7680亿（前值5391亿），净融资3934亿（前值490亿）。股份行（2682亿）和1Y期限（3475亿）发行最多，1Y发行占比47.2%（前值59.3%）。3M收益率下降6.69bps至1.81%，6M收益率下降5bps至1.98%，1Y收益率下降6bps至2.32%。1YMLF与存单利差走阔至53.5bp，1Y-3M期限利差走阔0.69bps至50.29bp，1Y中票-存单利差走阔7.95bps至16.05bp。 理财：理财破净比例4.14%（前值4.24%），最近一周负回报占比约11.27%（前值15.95%）。6月12日6M理财收益率2.00%，16日现金类产品招行日日欣年化收益率2.56%。本周理财净买入1年及以下利率债和信用债分别33亿和164亿，净买入1年以上利率债和信用债6亿和185亿，对存单净卖出29亿元（上周净卖出15亿元）。理财对利率债增持减缓，对信用债增持较多。 货基：全市场传统货基七日年化收益率平均值为1.72%（前值1.71%），中位数1.76%（前值1.75%）。 现券净买入：本周主要净卖出机构为大行、股份行、城商行、证券公司，主要净买入机构为基金公司及产品、货币市场基金。货基净买入存单677亿元。其他项净买入25亿元，其中净卖出利率债154亿元（上周净卖出270亿元），外资或未流出。 风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。 作者 分析师 杨业伟 执业证书编号：S0680520050001 邮箱：yangyewei@gszq.com 研究助理 朱美华 执业证书编号：S0680120070032 邮箱：zhumeihua@gszq.com 相关研究 1、《固定收益点评：信用债或步入震荡市》2022-06-17 2、《固定收益点评：高速公路REITs比较及国金铁建REITs投资价值分析》2022-06-17 3、《固定收益点评：经济依然弱，央行未降息不改流动性宽松》2022-06-15 4、《固定收益点评：市场给出的加息预期是一条危险的路径》2022-06-14 5、《固定收益定期：20220612-国盛固收经济与债市手册》2022-06-13 2022年06月18日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、资金面............................................................................................................................................................. 3 二、同业存单 ......................................................................................................................................................... 4 三、理财和货基 ...................................................................................................................................................... 5 风险提示 ................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表1：资金价格 ................................................................................................................................................... 3 图表2：央行公开市场操作（亿元） ......................................................................................................................... 3 图表3：银行间质押式回购交易量 ............................................................................................................................ 3 图表4：债市日度杠杆率 ......................................................................................................................................... 3 图表5：6M国股银票转贴现利率 ............................................................................................................................. 3 图表6：票据利率-R007与10Y国债利率周均值 ........................................................................................................ 3 图表7：同业存单发行偿还和净融资规模 .................................................................................................................. 4 图表8：各类银行存单发行规模 ............................................................................................................................... 4 图表9：各期限同业存单发行规模 ............................................................................................................................ 4 图表10：1YMLF-1Y存单收益率 ............................................................................................................................... 4 图表11：分期限存单到期收益率 ............................................................................................................................. 4 图表12：分银行类型存单到期收益率 ....................................................................................................................... 4 图表13：1Y-3M存单收益率利差 ............................................................................................................................. 5 图表14：1Y中票-存单利差 ..................................................................................................................................... 5 图表15：理财累计单位净值分布 ............................................................................................................................. 5 图表16：理财近一周收益率分布 ............................................................................................................................. 5 图表17：本周理财净买入债券 ................................................................................................................................. 5 图表18：年化收益率比较 ....................................................................................................................................... 5 图表19：理财产品发行只数 .................................................................................................................................... 6 图表20：理财产品到期只数 .................................................................................................................................... 6 图表21：流动性和短端资产每周跟踪数据表格 ......................................................................................................... 6 图表22：投资者现券净买入结构（2022年6月13日-17日，亿元） ................