全球风机锻造主轴领军者，进军铸件迎战新局

金雷股份是全球风机锻造主轴龙头，亦是国内上市企业中业务最为纯粹的风机主轴供应商。公司2021年实现营业收入16.51亿元，其中风机主轴业务收入15.08亿元，全球市占率约26%，下游客户涵盖多数全球主流风机制造商。公司收入端CAGR达18.11%，利润端CAGR达28.36%，2021年公司销售毛利率39.15%，销售净利率30.07%，原材料成本上涨背景下，在众多风机零部件企业中出类拔萃，同时公司经营稳健，内生造血能力强，2021年资产负债率仅9.07%，公司财务表现亮眼，整体呈现“高成长、高盈利、低负债”特征。公司战略聚焦、产品性能、技术创新、成本领先多维度构筑竞争优势。风机大型化趋势下，公司积极布局铸件产能迎战新局。投资建议：预计2022-2024年，公司分别实现营业收入21.09、27.08、36.58亿元，分别同比增长27.7%、28.4%、35.0%，归母净利润 5.49、6.72、9.00亿元，分别同比增长10.5%、22.6%、33.9%，对应 PE 18.8、15.4、11.5X。给予“买入-A”评级，6个月目标价51.4元，相当于2023年20倍市盈率。

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