STOCK INDEX股指期货STOCK INDEX【市场要闻】国务院常务会议部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业。会议决定，允许中小微企业缓缴3个月职工医保单位缴费，规模约1500亿元，加力支持纾困和稳岗。会议还决定，以交通物流、水电气暖、金融、地方财经、行业协会商会和中介机构等为重点，开展涉企违规收费专项整治，同时部署缓缴行政事业性收费。会议指出，要抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。中国经济运行5月份“成绩单”出炉，主要经济指标边际改善，国民经济呈现恢复势头。数据显示，5月份工业增加值从上月同比下降2.9%转为增长0.7%，装备制造业回升明显；服务业生产指数降幅收窄至5.1%，现代服务业保持增长；市场销售有所恢复，社会消费品零售降幅缩窄4.4个百分点至6.7%；固定资产投资增长6.2%，高技术产业投资增长较快；城镇调查失业率降至5.9%，就业情况有所好转。房地产市场仍处于下行态势，前5个月房地产开发投资、房屋新开工面积、商品房销售均进一步下滑。国家统计局表示，综合来看，如果疫情能够得到有效控制，各项稳增长措施落地见效，在各方面共同努力下，二季度经济有望实现合理增长。美联储公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美联储声明表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到2%，并重申认为持续加息是适当的。FOMC委员们以10-1的投票结果通过此次的利率决定。FOMC最新经济预期上调了通胀预期，预计在2024年开始降息。【鲍威尔新闻发布会要点汇总】1、预计加息75个基点的举措不会成为常态，下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点；2、坚定地致力于让通胀回落，劳动力市场极度紧张，再次强调通货膨胀太高；3、美联储看到经济有所放缓，但仍处于健康的增长水平，美联储不会试图引发经济衰退；4、没有理由认为量化紧缩会导致流动性不足的问题，市场似乎没有过多受到量化紧缩的影响；5、大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性，这是一个不确定性高企的环境；6、希望在年底前将利率维持在3％-3.5％的紧缩性水平。【观 点】国际方面，美联储6月加息75个基点，同时由于通胀高企，货币政策将进一步收紧。国内方面，稳增长政策密集出台，疫情得到有效控制，5月经济呈现明显复苏态势。预计期指将延续温和上涨走势。S T E E L钢 材S T E E L 现货下跌。普方坯，唐山4380（0），华东4480（-60）；螺纹，杭州4680（-40），北京4530（-30），广州4810（-20）；热卷，上海4720（-40），天津4670（-20），广州4670（-30）；冷轧，上海5250（-50），天津5190（-50），广州5200（-20）。利润。即期生产：普方坯盈利86（-93），螺纹毛利21（-76），热卷毛利-99（-75），电炉毛利-187（-41）；20日生产：普方坯盈利78（-60），螺纹毛利13（-41），热卷毛利-108（-40）。基差扩大。杭州螺纹（未折磅）01合约160（17），10合约133（30）；上海热卷01合约119（5），10合约67（4）。供给：回升。06.10螺纹306（8），热卷329（14），五大品种1004（23）。需求：回落。06.10螺纹290（-33），热卷322（9），五大品种980（-42）。库存：累库。06.10螺纹1184（16），热卷354（7），五大品种2194（23）。建材成交量：14.5（1.3）万吨。【总 结】当前绝对价格中性偏高，现货利润偏低，盘面利润低位，基差平水，现货估值中性，盘面估值中性。本周供增需降，基本面转弱，符合季节性旺淡季转换特征。在各年均有高考及端午影响下，当前表需仍属五年最弱水平，而供应在钢厂无大规模减产下正逐步回升，库存较往年提前累库，整体基本面依旧羸弱。国内经济数据环比改善，但地产依旧羸弱，产能充裕下钢材中长期依旧是供需略过剩预期，基本面难以支撑自身走出独立上涨行情。由于短期受限产政策影响，盘面利润有所走阔，但若强预期下的需求持续无法兑现，则需警惕成材以补跌的形式完成利润收缩行为。强预期弱现实下钢价依旧处于上有电炉成本顶下有高炉成本底的区间状态，下跌后估值回归中性，进一步下跌需要原料打开空间，区间操作与空单结合。I R O N O R E铁 矿 石IRON ORE现货下跌。唐山66%干基现价1116（-11），日照超特粉795（-15），日照金布巴863（-31），日照PB粉933（-27），普氏现价131（-3）。利润上涨。PB20日进口利润18（4）。基差走弱。金布巴09基差99（1）；超特09基差129（18）。供应上升。6.10，澳巴19港发货量2641.8（564）；45港到货量1891（-315）。需求上升。6.10，45港日均疏港量319（-4）；247家钢厂日耗297（+1）。库存下滑。6.10，45港库存12845（-388）；247家钢厂库存10821（+102）。【总 结】铁矿石现货走弱，当前品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差较大，表征为远期累库预期。驱动端需求短期持续强势，1-2季度库存持续回落，钢厂库存水平偏低的情况下复产补库意愿依然不错，但矿石逻辑快速切换，压减粗钢政策与疫情影响对黑色存在新一轮压制作用，中期来看用钢需求抓手较少，需要密切关注成材需求与矿山发运情况，矿石将延续近强远弱格局。COKING COAL COKE焦煤焦炭COKING COAL COKE最低现货价格折盘面：山西单一煤折盘3100，蒙煤折盘3000；焦炭厂库折盘3700，港口折盘3830。焦煤期货：JM209贴水蒙煤330，持仓4.5万手（夜盘-1474手）；9-1价差152.5（-23）。焦炭期货：J209贴水港口434，持仓3.2手（夜盘-1068手）；9-1价差151.5（-37.5）。比值：9月焦炭焦煤比值1.272（+0.005）。库存（钢联数据）：6.9当周炼焦煤总库存2766.5（周+30.5）；焦炭总库存1037.2（周+0.2）；焦炭产量116.2（周+0.02），铁水243.26（+0.65）。【总 结】焦煤现货价格表现依然强势，港口焦炭随盘面下跌有走弱。焦煤依然占据黑链绝大部分利润，焦钢企业处在亏损的边缘，成材自身需求差、库存高问题随着时间的推移矛盾越来越大，对原料采取低库存策略是常态，补库持续性不足，高铁水下双焦依然维持高需求，且盘面大跌之后基差偏大，价格继续下行或存在一定抵抗，长期不看好。ENERGY能 源ENERGY 【资讯】1、美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大。2、EIA数据：截至6月10日当周，美国原油库存+195.6万桶（预期–131.4），库欣库存–82.6万桶，战略石油储备库存–771.1万桶至5.116亿桶；汽油库存–71万桶，馏分油库存+72.5万桶。美国原油产量+10至1200万桶/日。3、IEA月报：到2023年，世界石油供应将难以满足需求，IEA将2022年全球石油供应预测上调60万桶。4、两位消息人士透露，俄勒冈州的民主党资深参议员罗恩·怀登提议向石油企业征收高达42%的联邦税率——21%的企业税加上新的21%的超额利润税。【原油】国际油价延续下跌，美联储加息75bp符合市场预期，Brent–1.74%至118.98美元/桶，WTI–2.09%至113.95美元/桶，SC–2.17%至758元/桶，SC夜盘收于744.3元/桶，RBOB–1.53%至158.87美元/桶，HO+3.03%至183.78美元/桶，G+2.85%至168.27美元/桶。现货市场相对活跃，市场避险情绪有所缓和；原油结构小幅走弱，Brent和WTI月差维持深度Back结构，Urals贴水延续弱势。美联储加快加息节奏，引发大宗商品承压，原油在自身供需偏紧格局下，对强美元的敏感度偏低。周期价值指标处于合理区间。OPEC5月产量下降17.6万桶/日，再次不及目标，主要因利比亚石油断供约110万桶/日，加剧了供给偏紧的局面。本周EIA数据显示，美国原油意外累库，汽油延续去库，SPR释放速度维持在100万桶/日左右，原油及成品油库存均处低位。中期供给依然偏紧：欧盟将分阶段实施禁运，俄罗斯产量有望延续下降；OPEC+计划7、8月小幅额外增产，但难以弥补Q3的供给缺口；欧美成品油紧缺局面延续，全球炼油产能不足问题年内或难以解决，叠加北半球出行旺季，成品油紧缺局面将延续。国内疫情出现反复，中国需求回归的节奏有待观察。观点：短期看，市场维持供需偏紧的现实，成品油维持高位，原油价格或维持高位宽幅震荡。中期看，对俄禁运决定供应偏紧，叠加欧美成品油紧缺以及中国需求回归，使得Q3油价具备上行驱动。长期看，关注高油价之下需求破坏的可能性，Q3末是重要的观察窗口，重点关注欧美炼厂利润水平，同时关注美联储加息节奏。策略：仍推荐以滚动牛市价差策略参与原油；持有单边期货多头的投资者建议以看跌期权保护。在国内复工复产的推动下，国内汽油裂解价差有望走强。【沥青】盘面大幅回调，山东华东现货下跌，整体供应低位。盘面升水适中，综合利润低位，相对估值中性。BU9月为4682元/吨(–189)，BU9月夜盘收于4678元/吨，山东现货为4500元/吨(–50)，华东现货为4800元/吨(–100)，山东9月基差为-182元/吨(+139)，BU9月-12月为105元/吨(–33)。“低供应+现货偏紧”的上行驱动仍在，6月有望延续去库：现货端，货源偏紧局面延续，叠加原油价格高位，对现货形成支撑。供应端，炼厂综合利润低位下，短期增产沥青的意愿有限，供应整体低位。需求端，终端对高价货源存抵触心理，但未达到负反馈的程度。库存端，本周厂库社库延续快速去化，整体库存中低位。中期需求预期向好：市场对“基建发力”下的需求改善预期保持乐观，关注后续资金到位情况以及沥青需求兑现情况。观点及策略：供给低位及成本高位的逻辑仍在，依然以多头思路看待，重点跟踪炼厂综合利润的恢复情况，短期警惕原油高位回调的风险，不建议追多。中期上行驱动为基建发力下的需求改善，建议逢回调作为能源板块中的多配品种。价差方面，推荐逢低做多9月沥青裂解，下行风险为炼厂综合利润回暖后大幅增产沥青。【LPG】PG22075562（–175），夜盘收于5674（+112）；华南民用5770（–30），华东民用5850（–50），山东民用6100（+0），山东醚后6800（+20）；价差：华南基差208（+145），华东基差388（+125），山东基差738（+175），醚后基差1588（+195）；07–08月差21（+0），08–09月差23（+3）。现货方面，醚后价格今日小幅反弹，下游烷基化企业利润可观，积极入市备货，整体需求提升，市场交投良好。燃料气方面，华南主营炼厂陆续回稳，港口继续走跌，华东成交重心下移明显。外盘延续走弱，终端需求有限下游少量刚需补货，仍有等跌心态，购销氛围平平。估值方面，昨日盘面大跌，夜盘反弹；基差贴水再次走阔，内外价差维持顺挂。现货绝对价格季节性高位，整体估值中性。成本端外盘丙烷供需宽松格局未变，炼厂高负荷带来的额外供给对淡季需求造成冲击，丙烷对原油比价持续走低至极低位；国内民用气现货需求也难言乐观，终端消耗缓慢。观点：目前油价仍然是最大的不确定性因素；基本面角度看，国内民用气需求疲弱，短期仍难有起色，全球现实供强需弱的逻辑依然占据主导，成本支撑下LPG以跟随外盘丙烷弱势波动为主。LPG目前在能源板块中相对估值极低，关注估值低位回补的机会。RUBBER橡胶RUBBER【数据更新】 原料价格：泰国胶水59泰铢/千克（-1.5）；泰国杯胶47.5泰铢/千克（-0.55）；云南胶水12900元/吨（-0）;海南胶水15600元/吨（-400）。成品价格：