【债券日报】国办发20号文城投影响简评

国务院办公厅发布《国务院办公厅关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》(国办发〔2022〕20号)，文件出台背景、目的包括地方财力仍然趋紧、财力下沉改革进行时、共同富裕的政策诉求、防范化解债务风险的政策考量、压实属地风险管理责任。政策生效时间预计最早也要2023年，短期策略影响不大。文件对城投策略影响包括实质性违约风险得到对冲、各省分化仍将持续、更利好优质省份的弱区县城投。风险提示包括政策执行情况待观察、地方财力下降风险仍存。