恒力期货化工品日报

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号恒力期货化工品日报20220614恒力期货研究院请阅读最后一页的重要声明 恒力一眼通：油品-芳烃请阅读最后一页的重要声明 恒力一眼通：烯烃请阅读最后一页的重要声明 恒力一眼通：建材-棉纺请阅读最后一页的重要声明 1原油-LPG 沥青（BU）目录一:油端-聚酯-化纤2PX-PTA3乙二醇（EG）-短纤（PF）请阅读最后一页的重要声明4棉花（CF）-棉纱（CY） 原油行情回顾：低库存迎来旺季，裂解维持高位，油价高位震荡。逻辑：目前表现为成品供应不足与宏观压制的矛盾：1、成品油库存偏低：目前欧美进入夏季出行旺季，居民消费暂未收到高油价抑制，卡车使用数据显示经济强度维持偏高，汽柴需求有望继续上升，汽油库存进一步下降预期，自下而上对原油形成驱动，同时欧洲达成对俄石油制裁方案，供给偏紧预期存在；2、中国经济逐步放开：疫情逐步受控制，全国经济稳大盘为主，需求存在回升预期，叠加出口增加，主营负荷迎来提升；3、通胀偏高或带来宏观风险：5月美国CPI8.6%，超出预期，美联储持续加息或带来一定宏观风险，同时消费者信心指数剧烈下滑，需要关注旺季兑现预期。变量：欧洲对俄油政策，旺季兑现程度策略：原油高位偏强震荡风险提示：1、俄乌地缘政治风险；2、美国出台法案压制油价请阅读最后一页的重要声明 1.1.1 Brent与WTI月差高位，裂解保持偏强请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND0204060801001201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1NY柴油裂解20182019202020212022-551525354555651/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1NY汽油裂解20182019202020212022-6-4-20246WTI 1-220182019202020212022-4-202468Brent 1-220182019202020212022(40.00)(30.00)(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.0040.00SC 7-81907-19082007-2008-150-100-50050100150200250300350400石脑油裂解201720182019202020212022 1.1.2 下游产品价差请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND(15.00)(10.00)(5.00)0.005.0010.0015.0020.0025.00FU09-Brent1909200921092209-400-200020040060080010001200FU9-11909-20012009-21012109-22012209-2301-1000-500050010001500200025003000山东汽油裂解2019202020212022-1000-500050010001500200025003000山东柴油裂解20192020202120220.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00LU08-Brent21082208-350-250-150-5050150250350LU8-92108-21092208-2209 1.1.3 库存请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND5060708090100110美国:炼油厂:开工率20182019202020212022350000400000450000500000550000600000库存量:商业原油:全美20182019202020212022200000210000220000230000240000250000260000270000期末库存量:汽油总量:美国2019202020212022100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,000170,000180,000190,000期末库存量:馏出燃料油:美国2018201920202021202232,00034,00036,00038,00040,00042,00044,00046,00048,00050,000期末库存量:煤油型喷气燃料:美国2018201920202021202280,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,000期末库存量:天然气厂液体/液化石油气:不含丙烷/丙烯:美国20182019202020212022 LPG行情回顾：下游商用燃烧和深加工需求存回升预期，油价再度走强，PG华东现货6050，基差走强。逻辑：1、原油为核心，油价高位震荡，且外盘天然气仍偏高，整体气体价格高位调整；2、国内疫情逐步受到控制，燃烧需求存回升预期，且汽油价格快速提涨，MTBE出口需求较好，深加工需求有望延续走强；2、利空点为石脑油端轻烃偏弱，拖累外盘价格，且主营炼厂提负，供应未来仍明显增加预期。变量：国内疫情变化策略：PG08高位震荡，套利关注PG-PP。风险提示：1、油价大幅下跌请阅读最后一页的重要声明 1.2.1 LPG：供需格局请阅读最后一页的重要声明数据来源：隆众资讯0%10%20%30%40%50%60%LPG库存:华南工厂20172018201920202021202250%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%LPG下游开工率:PDH201720182019202020212022303540455055LPG周商品量20172018201920202021202230%35%40%45%50%55%60%65%烷基化装置开工率:全国20172018201920202021202225%30%35%40%45%50%55%MTBE开工率:山东地区外销厂家201820192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%LPG库存:山东工厂201720182019202020212022 1.2.2 价格与价差请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND2000300040005000600070008000市场价:液化气:宁波地区20172018201920202021202220003000400050006000700080009000出厂价京博石化201720182020202120220102030405060708090到岸价:液化天然气(LNG):中国201720182019202020212022-2000-100001000200030004000广州: LNG-LPG202020212022 1.2.2 价格与价差请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND020004000600080001000012000注册仓单量:液化石油气:合计202020212022-250-150-5050150250350PG 7-82107-21082207-2208-5000500100015002000宁波基差：0721072207-2000-1500-1000-50005001000内外盘价差PG01-FEI 01PG02-FEI 02PG03-FEI 03PG04-FEI 04PG05-FEI 05PG06-FEI 06PG07-FEI 07PG08-FEI 08PG09-FEI 09 沥青行情回顾：盘面高位震荡，现货高企价格致下游接货能力减弱。逻辑：1.油价为核心，高位震荡，成本支撑强。2.炼厂利润亏损，山东部分炼厂复产，开工率提升，6月份炼厂计划排产环比上升。3.炼厂库存连续去库，本周炼厂出货环比下降17%。价格高位后，加上梅雨季影响，下游需求有所放缓。变量：疫情变化策略：回调做多风险提示：宏观因素影响，油价大幅下跌。请阅读最后一页的重要声明 1.3.1 现货价格与开工率：山东现货4600，全国开工率25.9%请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND150020002500300035004000450050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东现货2017201820192020202120221500200025003000350040004500500055001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华东现货2017201920202021202220%30%40%50%60%70%80%全国开工率2017年2018年2019年2020年2021年2022年14%24%34%44%54%64%74%84%94%山东开工2017年2018年2019年2020年2021年2022年 1.3.2 沥青利润与成品油裂解：沥青利润亏损400附近，汽柴油裂解利润下降请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND 1.3.3 基差与价差：山东基差走弱，9-12月差117。请阅读最后一页的重要声明数据来源：(1,000)(800)(600)(400)(200)02004006008009/189/3010/1210/2411/511/1711/2912/1112/231/41/161/282/92/213/53/173/294/104/225/45/165/286/96/217/37/157/278/88/209/1山东09基差BU1709BU1809BU1909BU2009BU2109BU2209(800)(600)(400)(200)02004006008001,0009/189/3010/1210/2411/511/1711/2912/1112/231/41/161/282/92/213/53/173/294/104/225/45/165/286/96/217/37/157/278/88/209/1华东BU1709BU1909BU2009BU2209(1,200.00)(700.00)(200.00)300.00800.001,300.009/189/3010/1210/2411/511/1711/2912/1112/231/41/161/282/92/213/53/173/294/104/225/45/165/286/96/217/37/157/278/88/209/1裂解差（BU09合约-SC合约*6.6）BU1909BU2009BU2109BU2209(200)(100)0100200300400BU09-BU12BU1709-BU1712BU1809-BU1812BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2109-BU2112 1.3.4 沥青库存：炼厂库存环比减少0.3%，社库减少1%请阅读最后一页的重要声明数据来源：百川资讯15%20%25%30%35%40%45%50%55%60%1月2日1月17日1月30日2月10日2月22日3月10日3月27日4月11日4月24日5月8日5月20日6月3日6月17日6月30日7月17日8月2日8月19日9月2日9月20日10月8日10月23日11月8日11月23日12月9日12月25日总炼厂库存率2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0%10%20%30%40%50%60%70%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东炼厂库存率2017201820192020202120220%10%20%30%40%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1长三角炼厂库存率201820192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%80%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1东北炼厂库存率2017201820192020202120220%10%20%30%40%50%60%1/12/13/14/15/16/17/18/