【天风商社食饮】复合调味品近况更新：关注行业底部修复机会 [太阳

【天风商社食饮】复合调味品近况更新：关注行业底部修复机会 [太阳] 2021年，后疫情时代整体消费需求疲软，叠加社区团购新兴渠道的冲击，行业整体动销不及预期，且渠道库存较高，市场环境承压使得行业景气度有所降低，进入调整阶段。今年以来，复合调味品行业在21年经历洗牌，以及疫情反复下，当前竞争格局有所优化。库存良性、渠道精耕及内部调整下，行业边际有望逐步好转。【颐海国际】2021年公司持续优化组织架构，并加强研发，渠道进一步细分，发力渠道精细化管理，市场有望加速拓展，公司活力有望逐步释放。截至5月份，预计整体第三方实现小双位数增长，各个品类5月同比均有所增加。去年4、5月份基数底，今年Q2弹性较大。【天味食品】22年公司恢复性增长趋势明显，建议积极关注公司边际变化：1）渠道库存良性，叠加产品线的重新梳理，整体动销向好；2）公司内部组织架构进行积极调整，人员趋于稳定，新一期股权激励下，整体团队信心较强；3）渠道终端进入精细化运作，货龄等问题得以有效改善。4、5月在去年低基数的背景下，公司维持较快增长，恢复性态势明显。6月份基数高，需密切关注。渠道方面保持良性发展，库存水平为两个月左右。【日辰股份】受疫情影响，公司餐饮渠道下滑较为明显，预计5月份收入基本持平。短期来看，疫情反复下二季度公司业绩仍有一定压力，展望全年，伴随原材料价格的回落以及疫情的改善，我们认为疫后产业链有望率先回暖，建议积极关注公司边际变化。长期来看，连锁化趋势支撑公司稳定性和成长性，公司有望保持较高的盈利水平，我们看好公司的中长期发展空间。