债市备忘录：10年国债阶段性顶在哪

本篇报告主要对债市进行了复盘和思考。作者认为，要判断10年国债的顶，需要感受多重利空共振下的极端情绪。在3月中旬公布极差的社融数据之前，债市几乎是一边倒的看空，认为宽信用板上钉钉，同时还叠加了理财赎回的流动性冲击。作者通过换算方法得出，本轮调整，220010和220003的上限分别是2.85和2.9，相对周一收盘点位，还有不到10bp的调整空间。目前做多10年国债的赔率是2赔1，冒着被套10bp的风险去博弈5bp的理论最大盈利空间。