石化新材料系列研究：EVA

东海行业研究类模板 投资要点： EVA是乙烯产业链下游重要产品，主要应用于低端发泡料、电缆料和高端光伏料等领域。国内EVA生产企业大多采用高压法连续本体聚合工艺生产，并以管式法为主。EVA市场供给：EVA装置配套门槛提高，光伏料投产周期长。国内大炼化扩产加速，2021年EVA行业开启新一轮产能扩张；目前海外仅有韩国乐天预计有30万吨/年产能将于2022年投产。国内EVA进口依存度近几年均在60%以上，2021年在国内扩产情况下进口依存度依然达到53%。未来进口依存度预计将持续下降，国内EVA产商有望凭借成本及保供优势进一步打开发展空间。EVA市场需求：能源价格居高、全球低碳化，光伏EVA长期需求空间大。全球低碳政策共振，持续驱动光伏产业发展。预计2021-2025年全球光伏组件需求量为204、270、324、360和396GW。预计2021-2025年，国内光伏级EVA树脂需求量分别为67.71、93.24、115、130和143.75万吨，呈现快速增长的趋势。EVA价格或仍维持高位，光伏级有更多溢价。预计2022年EVA将持续景气，价格价差维持高位。投资建议：关注涉及EVA产能布局的石化行业代表公司：东方盛虹、荣盛石化。风险提示：1）光伏装机。