黑色商品日报：压产风波再起 钢价震荡偏强

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材:压产风波再起钢价震荡偏强逻辑和观点:昨日早盘，钢材期货虽有冲高，但迫于价格趋于期现平水，盘中出现大幅回调，午后市场传出全国粗钢压产信息，盘面开始出现反弹，且创近日新高。昨日，钢谷网公布了全国螺纹、热卷产销情况，该组数据整体表现较差，其中表需出现环比下滑，产量虽然仍处减量，但库存仍处高位。现货方面，昨日废钢价格表现依然亮眼，仍呈现上涨趋势，卷螺方面，受期货影响，午后价格随之反弹，全天卷螺均有10-30元/吨的回涨，成交较前日略有恢复，昨日全国建材成交16万吨。我们认为，当前螺纹处于低产量、长短流程低利润或亏损、高成本、高库存状态。热卷受海外需求下降影响，出口多以交付前期订单为主。整体来看，近期受疫情和地产影响，消费回升乏力，制约了钢材消费爆发。而政策面不断释放利好，同时疫情有所好转，叠加原料短缺仍在持续，成本支撑较强。中期仍看好疫情后的价格上行机会，尤其是深度贴水与亏损之后。短期多结合市场情绪，偏强对待。策略：单边：震荡偏强，中期看涨跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。铁矿:终端需求恢复缓慢矿价短期延续震荡逻辑和观点：昨日铁矿主力合约2209小幅回调，盘面收于926.5元/吨，下跌0.48%。现货方面，进口铁矿港口现货全天价格涨跌互现，现青岛港PB粉990跌7，超特粉820涨2。昨日全国主港铁矿累计成交80.5万吨，环比下降27%。远期现货累计成交43万吨，环比下降13.1%。供给方面，本周铁矿全球发运量回落，主要是因上周澳洲暴雨影响个别港口装船。需求期货研究报告|黑色商品日报2022-06-09压产风波再起钢价震荡偏强研究院黑色建材组研究员王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256联系人王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022/6/9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9方面，日均铁水产量维持高位，钢厂按需补库为主。库存方面，到港量有所回落，上周疏港量走高，港口库存加速去库，对矿价形成一定支撑。整体来看，铁矿当前供给相对稳定，钢厂按需补库，港口库存持续去化，铁矿供需仍然偏紧，近期南方地区多阴雨天气，叠加高考期间部分工地停工，对终端需求形成一定压制，另外近期市场关注江苏部署粗钢产量压减工作，实际执行情况有待进一步确认，短期矿价灵活对待为宜。策略：单边：中性偏多跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。双焦：市场情绪再次点燃双焦期现同步走强逻辑和观点：焦炭方面：从上周开始，焦炭盘面持续向好，经过前两日的休整，昨日继续冲高，主力合约2209上涨80点收于3750点。现货端焦企普遍有涨价的意图，已经有少量钢厂开始接受和落实本轮提涨。投机热情也随之高涨，焦企库存大幅去化，同时焦煤价格也在上涨，整体基本面持续向好。焦煤方面：受整体市场环境趋暖刺激，昨日焦煤主力合约2209上涨84点，收于2944.5点。现货消费需求也在持续向好，煤矿出货加速，各煤种报价都有明显的上涨，成交好转，已经难见流拍现象，市场运行转强信号明显。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关374车，蒙5原煤报价继续上涨至2050-2100元/吨。整体来看，全国各地开始陆续不同程度的解封，宏观经济环境转暖，双焦供需转强已成定局，这也印证了此前我们预计的国内疫情得到有效管控后，市场情绪快速修复和供需关系持续好转的判断。由于双焦库存均处历史同期绝对低位，价格易涨难跌，尤其是焦炭，钢厂接受提涨的确定性越来越强，后续建议紧密观察动向，逢低做多。策略：焦炭方面：中期看涨焦煤方面：中期看涨 黑色商品日报丨2022/6/9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、双焦双控，煤炭进出口政策等。动力煤：价格继续上涨下游接受度有所提高市场要闻及数据：期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2209继续小幅波动，最终收于880.4元/吨，按结算价涨幅为0.27%；产地方面，当前主产地销售依然火爆，坑口库存较低。大矿继续以保长协和大户为主，市场煤外销较少，而下游拉煤车不断。煤矿则继续以涨价为主，但由于限价因素影响，上涨空间特别有限。矿方对后市继续保持乐观态度，认为当前用煤高峰期来临，煤价仍有上行可能性；港口方面，北方港口库存继续增加，部分港口对厂存客户提出周转要求。受发运成本继续提升影响，港口贸易商继续上探报价，由于政策因素影响，上探幅度不大。下游电厂依然以长协为主，非电煤企业虽然对高价煤接受程度有所提高，但依然有较大的抵触心理，成交偏少；进口煤方面，虽然国内对印尼煤的需求有所增加，但由于印尼煤报价居高不下，进口利润倒挂情况下，国内终端以观望为主；运价方面，截止到6月7日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2514，相比于6月6日下跌46个点，跌幅为1.8%。截止到6月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于757.99，相比6月7日上涨2.76个点，涨幅为0.37%。需求与逻辑：当前步入夏季，民用电高峰已经开启。疫情控制后，无论是电厂还是非电煤企业，都对后期煤市持有乐观的心态。当前电厂日耗环比有所回升，非电煤企业用煤需求高涨，后期动煤日耗有望继续大幅回升。煤价近期处于上涨态势，且有进一步上升的可能性，不过需要注意的是，当前政策的不确定依然制约着煤价的上涨，且期货流动性严重不足下，我们建议观望为主。策略：单边：中性观望期权：无关注及风险点：政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 黑色商品日报丨2022/6/9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/9玻璃纯碱：纯碱开工略降货源略显紧张逻辑和观点：玻璃方面，昨日玻璃2209合约延续上涨行情，收于1842元/吨，上涨17元/吨。现货方面，浮法玻璃仍呈下跌趋势，昨日均价1821元/吨，环比下降0.16%。华北市场整体出货比前几日有所好转；华东区域相比其他地区发货价格略低，交易灵活；华南部分受暴雨天气影响，出货一般；整体来看，当前玻璃利润较低，供应相对稳定，下游房企资金紧张，刚需采购为主，玻璃企业库存不断积累，本月复工复产全面推进，玻璃需求有望得到修复，短期盘面灵活对待，后期重点关注实际需求恢复情况。纯碱方面，昨日纯碱主力合约2209午盘增仓冲高，临近收盘略有回落，收于3098元/吨，上涨28元/吨。现货方面，国内纯碱市场维持平稳运行。供应端，中源化学一期装置今日开始检修，产能40万吨，昆仑锅炉故障，昨日国内纯碱装置开工率为91.5%，纯碱日产略有下降。需求端来看，下游成交比较平淡，对高价纯碱有所抵触。整体来看，当前纯碱利润较高，供应相对稳定，下游浮法玻璃需求恢复缓慢，光伏投产相对积极，纯碱库存延续去化，近期国务院出台一系列稳增长举措，重点关注下游实际需求恢复情况，短期纯碱维持偏强。策略：玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转纯碱方面：看涨关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等 黑色商品日报丨2022/6/9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/9商品每日价格基差表 黑色商品日报丨2022/6/9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/9数据来源：WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1:全国建材每日成交（周均）丨单位：万吨图2:全国建材每日成交（5日移均）丨单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3:主要港口铁矿每日成交（周均）丨单位：万吨图4:主要港口铁矿成交（5日移均）丨单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022/6/9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明7/9图5:全国钢厂废钢每日到货（周均）丨单位：万吨图6:钢厂废钢每日到货（5日移均）丨单位：万吨数据来源：富宝资讯华泰期货研究院数据来源：富宝资讯华泰期货研究院图7:上海螺纹与主力合约基差丨单位：元/吨图8:上海热卷与主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位：元/吨图10:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022/6/9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明8/9图11:日照港准一级焦与主力基差丨单位：元/吨图12:沙河驿蒙5#焦煤与主力基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13:澳洲焦煤与主力合约基差丨单位：元/吨图14:动力煤主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15:北方四港煤炭库存丨单位：元/吨图16:玻璃主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022/6/9免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com