传媒：平台经济监管的新阶段——监管常态化

华西证券传媒团队证券分析师：赵琳SAC NO:S1120520040003平台经济监管的新阶段——监管常态化2022年6月4日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告138265 核心观点常态化监管：促进平台经济平稳健康发展成为政策的主基调。反垄断：平台整改基本完成，监管行为将更平稳、科学和法治。价值导向：强调未成年人保护，政策将重点规范新闻、影视、游戏及短视频直播等领域，直播和短视频监管持续深化。数据治理：数据分级分类以及数据行业基础制度和法规持续落地，行业及具体场景细则处于制定流程中。相关议题：平台佣金被规范，中美加强跨境上市监管合作，互联网金融领域审慎管控。风险提示：疫情反复；宏观经济及国际环境不确定性；政策执行力度不及预期。 3目录contents01 总体趋势：政策导向更加积极02反垄断：平台重点整改基本完成03价值导向：监管持续深化04数据：治理体系正在建立05相关议题 401总体趋势：政策导向更加积极 1.1监管阶段：平台经济重点整改工作基本完成，常态化监管阶段到来资料来源：公开资料整理，华西证券研究所20192020十九届三中全会：加强和优化政府反垄断职能，实现反垄断统一执法。十九届四中全会：加强和改进反垄断执法，健全反垄断审查制度。十九届五中全会：打破行业垄断和地方保护，加强反垄断执法。11月10日：国家市场监管总局将《关于平台经济领域的反垄断指南》面向社会公开征求意见。4月10日：市场监管总局对阿里巴巴实施“二选一”垄断行为罚款182.28亿元。中央经济工作会议（12月6日）：强化反垄断和防止资本无序扩张。2021年2018年2019年2020年7月4日：滴滴因涉及数据安全问题，相关部门对滴滴采取执法措施。9月3日：中宣部印发《关于开展文娱领域综合治理工作的通知》，明确指向流量至上、“饭圈”乱象等。11月1日：《中华人民共和国个人信息保护法》正式开始实施。9月1日：《中华人民共和国数据安全法》正式开始实施。2022年4月29日：中央政治局会议要求，要完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。3月16日：金融委会议关于平台经济治理,提出稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作,促进平台经济平稳健康发展。十九届四中全会：加强和改进反垄断执法，健全反垄断审查制度。11月10日：国家市场监管总局将《关于平台经济领域的反垄断指南》面向社会公开征求意见。4月10日：市场监管总局对阿里巴巴实施“二选一”垄断行为罚款182.28亿元。11月1日：《中华人民共和国个人信息保护法》正式开始实施。9月1日：《中华人民共和国数据安全法》正式开始实施。3月16日：金融委会议关于平台经济治理,提出稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作,促进平台经济平稳健康发展。监管阶段划分2018—2019年：国家持续强调反垄断执法，对于平台经济的监管逐步提上议程，相关工作开始部署；2020—2021年：以反垄断、价值观及数据治理为核心的平台监管工作快速推进，互联网平台进入重点整改期；2022年起：平台经济重点整改工作逐步完成，科学、法治、规范、市场化的监管体系逐步建立，平台经济监管进入常态化阶段。 91.2监管常态化的要求：聚焦促行业健康发展，着力完善监管体系资料来源：公开资料整理，华西证券研究所常态化监管的基本内涵：（1）督促平台做重点整改的阶段逐步结束，政策导向以鼓励和促进平台经济的发展为主基调，政策的积极性和包容性增强；（2）监管体系逐步建立，政策和监管的要求逐步明确，企业对于监管和政策的要求逐步建立稳定的预期；（3）适应新阶段的监管机制逐步确立，监管和执法水平提升，监管机构及职能部门的监管机制、行业监督机制、企业自查机制实现统一。1.健全完善规则制度2.提升监管能力和水平3.优化发展环境4.增强创新发展能力5.赋能经济转型发展2022年1月19日:国家发展改革委等九部门发布《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》1.平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案；2.通过规范、透明、可预期的监管,推进和完成平台整改；3.资本的红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。2022年3月16日:国家国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，关于平台经济表述1.要促进平台经济健康发展；2.完成平台经济专项整改，实施常态化监管；3.出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。2022年4月29日：中央政治局会议，关于平台经济的相关表述平台经济监管转向常态化阶段 71.3 常态化监管的框架：反垄断常态化、重视价值导向和推进数据治理资料来源：公开资料整理，华西证券研究所反垄断常态化重视价值导向推进数据治理常态化监管框架法律法规体系监管机构1.《推进国家治理体系和治理能力现代化的若干重大问题的决定》2.《中华人民共和国反垄断法》3.《关于平台经济领域的反垄断指南》4.《经营者反垄断合规指南》5.《禁止网络不正当竞争行为规定（征求意见稿））》国务院反垄断委员会国家发展与改革委员会国家市场监督管理总局中宣部中央网信办国家广播电视总局工信部中央网信办各行业主管部门1.《中华人民共和国未成年人保护法》2.《未成年人网络保护条例（征求意见稿）》3.《关于开展文娱领域综合治理工作的通知》4.《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》1.《中华人民共和国数据安全法》2.《个人信息保护法》3.《网络安全审查办法》4.《关键信息基础设施安全保护条例》5.《云计算服务安全评估办法》6.《互联网信息服务算法推荐管理规定》核心要求1.打击滥用市场支配地位2.反对不正当竞争3.限制资本无序并购1.严格把关内容品质，弘扬积极价值导向2.平台重视对未成年人价值观塑造3.平台强化对社会价值的引领责任1.保障国家数据安全2.保护个人信息3.建立健全数据管理体系 91.4常态化监管的任务：完善监管治理体系，构筑常态化监管机制资料来源：公开资料整理，华西证券研究所重点任务：（1）互联网平台整改的收尾工作；（2）法律法规、指南体系、执法程序等出台、修订和完善工作；（3）构筑适应常态化监管的工作机制。1.阿里、美团为代表的的企业整改完成；2.不符合规定的投资并购处置初步完成；3.平台佣金持续规范中。平台整改工作完善法规体系构建监管机制反垄断价值导向数据治理1.《反垄断法》修订工作持续推进；2.完善相关配套法、指南和审查标准；3.完善执法程序、规范执法行为。1.国家反垄断局已挂牌,主管反垄断工作;2.相关机构负责动态监测市场情况;3.企业端强化自查,定期提交自查报告。1.游戏行业整顿基本结束，版号恢复；2.饭圈文化整治成效显著；3.短视频和直播行业整治持续深化。1.《网络游戏管理办法》制定中；2.短视频和直播行业法规持续完善中；3.算法相关法规已逐步落地。1.大数据杀熟问题基本完成整顿；2.数据安全问题已经着手整顿；3.APP专项治理结束。1.国家层面数据标准、数据分级分类办法正在制定中;2.涉及行业的数据管理细则研制中。1.主管部门协同加强；2.行业协会强化行业监测和政策指导；3.企业端强化内容把关,压实企业责任。1.国家建立完整的数据监管执法体系;2.强化数据研究机构对于监管的支持;3.建立市场化的数据产业。 902反垄断：平台重点整改基本完成 102.1反垄断监管趋势：平台整改基本完成，进入常态化监管阶段资料来源：公开资料整理，华西证券研究所平台的反垄断整改工作基本完成，监管逐步进入常态化阶段。2020年开始，针对平台经济领域存在的滥用市场支配地位、不正当竞争、不合规并购等凸出问题，监管部门对阿里、美团、腾讯为代表的头部互联网平台企业就相关问题，进行专项整顿。随着头部企业的处罚及整改措施陆续完成，行业竞争秩序得到明显改善，行业监管也逐步进入常态化监管阶段。国家对于资本的态度更积极:国家对资本的态度，由强调“防止资本无序扩张”转向“发挥资本积极作用”，并强调为资本设置红绿灯，完善正负面清单管理制度，为资本的有序扩张创造条件。中央政治局会议(2020年12月):首提“强化反垄断和防止资本无序扩张”。20202020年1月:市场监管总局就《〈反垄断法〉修订草案》征求意见。2020年11月:国务院反垄断委员会出台《经营者反垄断合规指南》草案。十九届五中全会(2020年10月)：打破行业垄断和地方保护，加强反垄断执法。2020年12月:继四部门约谈后,市场监管总局对阿里巴巴涉嫌垄断行为立案调查。2020202120222021年7月:市场监管总局对互联网领域22起违法经营者集中案开出罚单。2021年1月:市场监管总局对腾讯申报的虎牙与斗鱼合并案进行反垄断审查。中央经济工作会议（2021年12月）:明确设置资本“红绿灯”。全国市场监管系统反垄断工作会议(2022年3月):以规范、透明、可预期的监管，提振市场预期和信心。中央政治局集体学习(2022年4月):依法规范和引导我国资本健康发展，发挥资本的积极作用。中央政治局会议(2022年4月):强调完成平台经济专项整改，实施常态化监管。中央政治局会议(2021年4月):加强和改进平台经济监管。 112.2反垄断整改情况：“二选一”及并购监管整改完成，平台互联互通基本实现资料来源：公开资料整理，华西证券研究所打击通过并购限制竞争行为，避免市场过度集中：典型问题：大型企业以并购方式扩大市场份额，严重破坏市场正常竞争。整改情况：市场监管总局陆续禁止、追溯处罚多个高集中度领域的并购申报，对涉及初创企业的并购主动开展反垄断审查，由腾讯推动的虎牙和斗鱼战略合并案被叫停，腾讯此前收购中国音乐集团案被追溯处罚。平台企业“二选一”，滥用市场支配地位：典型问题：大型互联网企业强迫商家不得进驻其他平台、人为设置进入门槛。整改情况：2020年开始，相关部门对互联网行业存在的滥用市场支配地位问题开展专项调查，其中阿里巴巴、美团被处以巨额罚款。VIE架构企业并购被纳入监管范围，严格规范申购事前审查：典型问题：VIE架构企业并购此前一直处于灰色地带，大量涉及经营者集中并购案未向国家机关申报。整改情况：2020年末，市场监管总局对三起未依法申报的VIE架构企业处以顶格罚款，2021年《指南》再次明确，涉及VIE架构的经营者集中应当申报，此后监管陆续公布数十起处罚案例。重点整治网址屏蔽问题，平台间实现互联互通：典型问题：平台间壁垒影响互联网发挥联通功能，部分企业一家独大。整改情况：2021年7月，工信部将网址屏蔽列为重点整治问题，对互联网平台互不兼容情况进行干预，此后阿里旗下APP陆续内测微信支付，微信亦不再屏蔽淘宝链接。 92.3反垄断常态化：强化市场动态实时监测，完善并购申报和审查机制资料来源：公开资料整理，华西证券研究所经营者集中滥用行政权力限制竞争垄断协议滥用市场支配地位典型问题：1）经营者在相关市场的市场份额、对市场的控制力过高。2）集中经营者通过控制生产要素、销售渠道等手段人为提高市场壁垒。3）集中经营者凭借自身控制力阻碍其他经营者技术投入，妨碍创新。4）集中经营者通过提高价格、降低质量、限制产销量等方式损害消费者利益。典型问题：1）限定或者变相限定单位或者个人经营、购买、使用其指定的平台经济领域经营者提供的商品。2）对外地平台经济领域经营者设定歧视性标准、实行歧视性政策保护本地资本。3）强制或者变相强制平台经济领域经营者从事垄断行为。主要形式：1）横向垄断协议：平台之间达成固定价格、分割市场、限制产（销）量、限制新技术、联合抵制交易等协议。2）纵向垄断协议:平台与内部经营者达成固定转售价格、限定最低转售价格等协议。3）轴辐协议：平台内经营者之间的通过平台经营者间接达成的横向垄断协议。典型问题：1）具有市场支配地位的平台经营者以不公平的价格或低于成本销售商品。2）平台无正当理由拒绝、限制交易，排除、限制市场竞争。3）平台无正当理由实施搭售或者附加不合理交易条件。4）平台无正当理由对相同的交易相对人实施差别待遇。1）事前审查：监管部门对