传媒互联网行业：促进平台经济健康发展，平台经济实施常态化监管

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 行业点评报告模板 促进平台经济健康发展，平台经济实施常态化监管 传媒互联网行业 推荐 （维持评级） 核心观点：（2022.04.25-2022.05.01）  最新观点摘要 1. 促进平台经济健康发展，平台经济实施常态化监管 2022年4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》，由中共中央总书记习近平主持会议。其中在平台经济方面，本次会议的态度发生重大转变，自2020年12月中央政治局会议提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”后首次表态“完成平台经济专项整改”，这一表态意味着此前针对平台经济的监管力度或已达到高点。目前，互联网板块处于估值低位，我们认为在此后有关平台经济的具体政策落地后，互联网板块有望实现估值修复。2. 多部电影撤档，五一档票房仍将受疫情影响 目前多地疫情态势严峻，早前上海地区已于3月11日关闭全市影院，恢复日期难以预估，由于上海地区占据全国票房较大比重，三、四月电影大盘票房表现欠佳。此外，北京市电影局于4月29日发布《关于进一步做好“五一”假期影院疫情防控工作的通知》，其中提到“五一”假期(4月30日至5月4日)，全市影院暂停电影放映活动。同时，多部电影纷纷宣布撤出“五一档”，缺乏重磅影片。我们认为，北京上海两大重点地区五一期间均处于停业状态，叠加大体量影片的缺席，五一档票房将受疫情承压。  行业配置观点 长期来看游戏行业仍具备较好的成长性，建议关注研发能力出色的：腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）；我国出海社交平台在海外发展态势良好，影响力和引领作用日益增强，建议关注赤子城科技（9911.HK）、欢聚（YY.O）；此外，政策红利不断释放，促跨境电商高质量发展，建议关注阿里巴巴-SW（9988.HK）、SHEIN（未上市）；目前国内部分厂商在短视频领域已达到国际领先水平，建议关注快手-W（1024.HK）。  风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。 表 1：核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 市盈率PE（TTM） 市值 （亿元） 002027.SZ 分众传媒 4.29 14.97 841.98 605168.SH 三人行 0.61 16.14 82.64 300058.SZ 蓝色光标 -7.12 74.77 142.99 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 行业数据 2022.05.01 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒互联网】周观点0102_国家版权局印发《版权工作“十四五”规划》【银河传媒互联网】周观点0109_腾讯开始为用户提供数字人民币服务，高通联手微软研发AR 【银河传媒互联网】周观点0123_微软687亿美元收购暴雪，推特推出NFT头像功能 【银河传媒互联网】周观点0130_冬奥会助力体育强国，字节跳动将推出元宇宙社交App 【银河传媒互联网】周观点0417_版号重启助力游戏行业回春 【银河传媒互联网】周观点0424_《奥比岛》测试开启，关注多款新游测试及上线 X n[table_research] 行业周报●传媒互联网行业 2022年05月01日 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、上周热点动态跟踪及点评 ................................................................................................................................................ 3 二、市场行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 三、核心组合及行业配置观点 ................................................................................................................................................ 8 四、公募基金重仓股持仓情况 ................................................................................................................................................ 9 五、重点子行业数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 12 六、风险提示 .......................................................................................................................................................................... 35 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、上周热点动态跟踪及点评 表 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 促进平台经济健康发展，平台经济实施常态化监管 2022年4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》，由中共中央总书记习近平主持会议。其中在平台经济方面，本次会议的态度发生重大转变，自2020年12月中央政治局会议提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”后首次表态“完成平台经济专项整改”，这一表态意味着此前针对平台经济的监管力度或已达到高点。会议同时指出：未来要对平台经济实行常态化监管，出台具体措施支持平台经济规范健康发展，从一定程度上宣告了对于互联网行业和平台经济监管层层加码的结束。同时在4月28日，市场监管总局发布了《网络市场监管与服务示范区创建管理办法（试行）》及其配套评估指标体系。市场监管总局表示下一步将以《办法》及其配套评估指标体系出台为契机，围绕“创环境、促发展，强监管、优服务”工作目标，全面推进示范区创建工作，充分发挥示范区引领带动作用，推动形成更加规范、更具活力、更重创新的网络市场发展新格局，更好促进平台经济、数字经济持续健康发展。目前，互联网板块处于估值低位，我们认为在此后有关平台经济的具体政策落地后，互联网板块有望实现估值修复。 多部电影撤档，五一档票房仍将受疫情影响 目前多地疫情态势严峻，早前上海地区已于3月11日关闭全市影院，恢复日期难以预估，由于上海地区占据全国票房较大比重，三、四月电影大盘票房表现欠佳。此外，北京市电影局于4月29日发布《关于进一步做好“五一”假期影院疫情防控工作的通知》，其中提到“五一”假期(4月30日至5月4日)，全市影院暂停电影放映活动。同时，多部电影纷纷宣布撤出“五一档”，仅有《我是真的讨厌异地恋》《坏蛋联盟》《出拳吧，妈妈》三部新片、超前点映《珠峰队长》、《一点就到家》《只要你过得比我好》等重映国产老片、两部国产动画片《小美人鱼的奇幻冒险》《笨鸟大冒险》上映，缺乏重磅影片。我们认为，北京上海两大重点地区五一期间均处于停业状态，叠加大体量影片的缺席，五一档票房将受疫情承压。 资料来源：中国银河证券研究院整理 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 二、市场行情回顾 （一） 市场动态周监测 上周创业板指上涨0.98%，报2319.14点；上证综指下跌1.29%，报3047.06点；传媒行业指数上周下跌1.79%，报510.79点；中国教育主题指数下跌3.35%，报700.75点。2022年以来，传媒板块下跌30.04%，中国教育主题指数下跌30.88%，同期创业板指下跌30.20%，上证综指下跌16.28%，沪深300下跌18.71%。 表 3：2021年A股指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801760.SI 传媒(申万) 510.79 -1.79 -13.95 -30.04 931456.CSI 中国教育主题指数 700.75 3.35 -7.85 -30.88 000300.SH 沪深300 4016.24 0.07 -4.89 -18.71 399006.SZ 创业板指 2319.14 0.98 -12.80 -30.20 000001.SH 上证综指 3047.06 -1.29 -6.31 -16.28 399001.SZ 深圳成指 11021.44 -0.27 -9.05 -25.82 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在各个行业中，本周传媒板块下跌1.79%，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第15。分子行业来看，本周申万传媒行业五个子行业：影视动漫下跌7.71%；营销传播下跌7.98%；平面媒体下跌5.74%；互联网传媒下跌6.09%; 有线电视网络下跌6.83%。 图 1: 市场各行业板块周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 图 2: 传媒子行业周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表 4: 上周个股涨跌幅前十榜单 涨幅前十 跌幅前十 代码 代码名称 周涨跌幅（%） 代码 代码名称 周涨跌幅（%） 300413.SZ 芒果超媒 26.37% 000835.SZ 长动退 -68.93% 002555.SZ 三七互娱 14.24% 300336.SZ *ST新文 -37.02% 300533.SZ 冰川网络 13.54% 000038.SZ 深大通 -34.95% 002624.SZ 完美世界 12.40% 600652.SH *ST游久 -22.73% 300343.SZ 联创股份 5.89% 300392.SZ 腾信股份 -21.43% 300251.SZ 光线传媒 5.84% 300338.SZ 开元教育 -21.10% 002027.SZ 分众传媒 4.29% 600242.SH ST中昌 -20.83% 601098.SH 中南传媒 4.11% 300282.SZ 三盛教育 -19.95% 600381.SH 青海春天 3.91% 002464.SZ *ST众应 -18.68% 002517.SZ 恺英网络 2.73% 002447.SZ *ST晨鑫 -17.91% 资料来源：Wind，中