贵金属周报

贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 品种 贵金属：美国非农数据好于预期，金银短期走势承压 中期展望 贵金属 上周贵金属价格走势震荡。近期美国经济数据好坏不一，美联储官员对于后续加息的态度分化明显，上周贵金属价格走势震荡。近期美国经济数据好坏不一，美联储官员对于后续加息的态度分化明显，美元指数走势震荡，贵金属价格也维持震荡走势。虽然近期公布的美国5月非农数据好于预期，市场对美联储持续鹰派加息的预期强化，美元指数和美债收益率再度反弹，压制贵金属价格走势。当前市场将围绕美国经济数据和货币政策是否发展变化开展博弈和预期修正。贵金属价格短期可能维持震荡走势。 本周重点关注：中国5月外汇储备，美国5月CPI年率未季调数据，以及截至5月30日当周初请失业金人数。事件方面，需关注欧洲央行议息会议，欧洲央行将正式停止购债，加入全球货币政策紧缩的行列来。 高 通 胀持 续 将 支 撑贵金属价格 操作建议：金银暂时观望 风险因素：美联储鹰派超预期 观点及策略摘要 2022年6月6日 星期一 贵金属周报 联系人 李婷 电子邮箱 li.t@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 一、上周市场综述 上周贵金属价格走势震荡。近期美国经济数据好坏不一，美联储官员对于后续加息的态度分化明显，美元指数走势震荡，贵金属价格也维持震荡走势。 表1 上周主要市场贵金属交易数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE黄金 398.98 -4.20 -1.04 70175 178255 元/克 沪金T+D 397.95 -0.35 -0.09 13156 156612 元/克 COMEX黄金 1853.90 -3.40 -0.18 美元/盎司 SHFE白银 4743 -20 -0.42 522479 634627 元/千克 沪银T+D 4710 -88 -1.83 1150762 6081076 元/千克 COMEX白银 21.94 -0.04 -0.18 美元/盎司 注:(1) 成交量、持仓量：手（上期所按照双边计算，COMEX/LME按照单边计算；LME为前一日官方数据）； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 近期美元指数走势震荡，特别是在上周五好于预期的5月非农就业报告公布之后，市场对美联储鹰派加息的预期强化，美元指数再度上涨，压制贵金属价格回吐之前的涨幅。 数据方面：美国5月ISM制造业指数56.1，好于预期的54.5,4月为55.4。但就业分项指数为49.6，低于4月的50.9。该也是这一经济指数从2020年11月以来首次出现萎缩，这意味着劳动力供应对的就业的限制十分突出。物价支付分项指数高达82.2，高于市场预期的80.5，低于4月的84.6。这意味着通胀状况依然没有明显缓解。美国劳工部发布的JOLTS报告显示，4月份美国职位空缺数量有所下降，已降至1140万，高于市场预期的1135万，并且仍处于高位。美国5月芝加哥PMI为60.3，预期55，前值56.4。5月谘商会消费者信心指数 106.4，预期 103.8，前值 107.3。3月FHFA房价指数环比升1.5%，预期2.0%；S&P/CS20座大城市房价指数同比升21.17%，预期20.0%。 美国5月非农就业人口增加39万，高于预期的增加32.50万，前值小幅上修至43.60万；美国5月失业率持平前值3.60%，高于预期值0.1个百分点；5月平均时薪年率符合预期5.20%，低于前值5.50%。最新的就业数据支持美联储鹰派加息。 欧元区5月制造业PMI终值为54.6，为2020年11月以来的最低水平，但高于54.4的初值。德国5月制造业PMI终值为54.8，初值为54.7；法国制造业PMI终值为54.6，初值为54.5。欧元区4月失业率6.8%，持平于纪录低位，预期6.8%，前值6.8%。英国5月制造业PMI终值录得54.6，为2021年1月以来新低，初值和市场预期值均为54.6。中国5月财新制造业PMI为48.1，预期48.9，前值46。欧元区5月调和CPI初值同比上升8.1%，高于预期，再创历史新高；法国5月调和CPI同比增幅达5.8%，创历史新高。法国5月CPI同比上涨5.2%，预期5%，前值4.8%；PPI上涨27.8%，前值26.5%。德国5月季调后失业率 贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 5%，预期及前值均为5%；季调后失业人数下降0.4万，预期下降1.6万，前值降1.3万。法国第一季度GDP终值同比上升4.5%，预期及初值均为5.3%；环比下降0.2%，预期及初值均为持平。 中国5月财新制造业PMI为48.1，预期48.9，前值46。5月以来全国新冠疫情形势好转，部分地区开始复工复产，带动制造业景气回升，但仍处于收缩区间。今年前4个月中央企业经济运行稳中有进，营业收入同比增长12.9%，净利润增长5.6%，固定资产投资平稳增长，实现良好开局。国常会部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，让市场主体和人民群众应知尽知应享尽享。 美国通胀高企已导致美国人的生活成本大幅上涨并拖累消费，美国总统拜登的公众支持率大幅下跌至他担任总统以来的最低水平，其所在的民主党可能在11月8日中期选举中失去国会两院中至少一院的控制权。美国总统拜登上周二会见了美联储主席鲍威尔，讨论美国正在经历的数十年来最严重通货膨胀。拜登保证将尊重美联储决策独立性，以在其认为合适的情况下解决通胀问题。 美联储理事沃勒表示，支持在未来几次会议上再加息50个基点的政策。在通胀率降至接近美联储2%的目标之前，不会取消支持加息50个基点的观点；市场预计美联储今年将加息2.5个百分点。欧洲央行首席经济学家连恩表示，在第三季度末结束负利率政策是合适的；货币政策正常化应循序渐进，7月、9月各加息25个基点是“基准节奏”。 美联储布拉德表示，现在判断通胀是否达到峰值还为时过早；支持“迅速”将利率上调至中性水平；重申支持FOMC加息至3.5%；届时，美联储可能会在2023年或2024年下调政策利率。 虽然近期公布的美国5月非农数据好于预期，市场对美联储持续鹰派加息的预期强化，美元指数和美债收益率再度反弹，压制贵金属价格走势。当前市场将围绕美国经济数据和货币政策是否发展变化开展博弈和预期修正。贵金属价格短期可能维持震荡走势。 本周重点关注：中国5月外汇储备，美国5月CPI年率未季调数据，以及截至5月30日当周初请失业金人数。事件方面，需关注欧洲央行议息会议，欧洲央行将正式停止购债，加入全球货币政策紧缩的行列来。 操作建议：金银暂时观望 风险因素：美联储鹰派超预期 表2 贵金属ETF持仓变化 单位（吨） 2022/6/5 2022/5/29 2022/5/5 2021/6/5 较上周增减 较上月增减 较去年增减 ETF黄金总持仓 1066.04 1069.81 1084.98 1043.16 -3.77 -18.94 22.88 ishare白银持仓 17018.80 17357.96 17914.90 17989.86 -339.16 -896.10 -971.06 资料来源：Bloomberg、铜冠金源期货 贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 9 表3 CFTC非商业性持仓变化 黄金期货 非商业性多头 非商业性空头 非商业性净多头 比上周变化 2022-05-31 269459 96870 172589 -11224 2022-05-24 282202 98389 183813 8453 2022-05-17 283011 107651 175360 -17955 2022-05-10 288947 95632 193315 白银期货 非商业性多头 非商业性空头 非商业性净多头 比上周变化 2022-05-31 55545 41548 13997 -106 2022-05-24 58748 44645 14103 -2011 2022-05-17 59857 43743 16114 -2968 2022-05-10 59829 40747 19082 资料来源：Bloomberg、铜冠金源期货 三、相关数据图表 图1 SHFE金银价格走势 图2 COMEX金银价格走势 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图3 COMEX黄金库存变化 图4 COMEX白银库存变化 2,0003,0004,0005,0006,0007,0002002503003504004505002016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-02SHFE金价SHFE银价元/克元/千克1015202530351,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-02COMEX金价COMEX银价美元/盎美元/盎司 贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 9 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图5 COMEX黄金非商业性净多头变化 图6 COMEX白银非商业性净多头变化 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图7 SPDR黄金持有量变化 图8 SLV白银持有量变化 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,00045,000,00005001,0001,5002,0002,5002015-062016-062017-062018-062019-062020-062021-06COMEX黄金库存COMEX金价美元/盎司盎司050,000,000100,000,000150,000,000200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,000450,000,000051015202530352015-062016-062017-062018-062019-062020-062021-06COMEX白银库存COMEX银价美元/盎司盎司1,0001,2001,4001,6001,8002,0002,200050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-03COMEX黄金净多头COMEX金价美元/盎司张1015202530010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,0002019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-12202