请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要油脂观点■市场分析市场数据显示5月份马来西亚棕榈油仍处于低产量低库存状态，印尼对于棕榈油出口审批进度缓慢，国际油脂市场供应仍趋紧张，使得国际油脂价格居高不下。同时国内油脂进口利润仍维持大幅倒挂状态，国内三大油脂低库存导致现货基差不断走强，油脂市场牛市价差结构更是为期货盘面提供了足够的安全边际。在供应端难见明显改善的情况下，油脂市场价格仍处于长期上涨趋势。■策略单边谨慎看涨■风险政策风险大豆观点■市场分析虽然大豆价格处于高位后，对市场需求产生一定程度的抑制，但是随着大豆购销进入后期，产区余粮减少，优质大豆资源不多，同时叠加进口大豆价格上涨，均对国产大豆价格带来一定支撑。后期需关注中储粮拍卖成交结果变化，预计短期大豆价格以高位震荡为主。■策略单边中性■风险无花生观点■市场分析前期花生价格大涨主要来自夏花生种植面积变化、河南及山东干旱天气对产量影响预期期货研究报告|油脂油料月报2022-06-06油脂易涨难跌，花生大幅上涨研究院农产品组研究员邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 油脂油料月报丨2022/06/06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明的驱动。但在价格大幅上涨后，市场供需僵持有所显现，贸易商库存仍然偏高，对短期现货价格仍有压制，这也使得花生现货价格大幅贴水于期货盘面。在未来花生产量尚存不确定性的情况下，预计短期价格以震荡为主。■策略单边中性■风险无 cUjWmUeWdYmUhY9UlWbR9R9PmOpPpNpNjMpPsMiNoOqO7NoPpPxNsQsNwMpPtO油脂油料月报丨2022/06/06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1油脂市场分析......................................................................................................................................................................................4大豆市场分析......................................................................................................................................................................................5花生市场分析......................................................................................................................................................................................5图表图1:全球大豆库销比丨单位：%....................................................................................................................................................7图2:全球菜籽库销比丨单位：%....................................................................................................................................................7图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨........................................................................................................................................7图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷...................................................................................................................................7图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨........................................................................................................................................7图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨........................................................................................................................................7图7:豆油库存丨单位：万吨............................................................................................................................................................8图8:棕榈油库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................8图9:菜油库存丨单位：万吨............................................................................................................................................................8图10:三大油脂库存丨单位：万吨..................................................................................................................................................8 油脂油料月报丨2022/06/06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/9油脂市场分析■价格行情期货方面，上月收盘棕榈油2209合约11864元/吨，环比下跌426元，跌幅3.47%；上月收盘豆油2209合约11776元/吨，环比上涨252元，涨幅2.19%；上月收盘菜油2209合约14088元/吨，环比上涨95元，涨幅0.68%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格15866元/吨，环比上涨874元，现货基差P09+4002，环比上涨1300；天津地区一级豆油现货价格12458元/吨，环比上涨514元，现货基差Y09+682，环比上涨262；江苏地区四级菜油现货价格14728元/吨，环比上涨85元，现货基差OI09+640，环比下跌10。■棕榈油供需供应方面，海关数据显示4月份国内棕榈油进口量21.72万吨，环比增加2.73万吨。需求方面，据Mysteel农产品统计数据显示，5月份全国重点油厂棕榈油成交量22040吨，环比减少11508吨。库存方面，截止5月底全国重点地区棕榈油商业库存24.16万吨，环比减少5.88万吨。■豆油供需供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，2022年5月国内主要地区油厂进口大豆到港量共计827.5万吨；5月全国油厂大豆压榨为808.92万吨，环比增加148.2万吨，增幅22.43%，开机率57.67%；5月全国主要油厂豆油产量达到137.67万吨，环比增加17.8万吨，增幅14.64%。需求方面，5月国内市场豆油散油成交总量约为44.19万吨，环比减少8.73万吨。库存方面，截止5月底国内油厂大豆库存486.4万吨，环比增加205.9万吨，同比减少10.28万吨；5月底国内油厂豆油商业库存92.11万吨，环比增加11.17万吨。■菜油供需供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，5月沿海油厂菜籽压榨量为2.8万吨，环比减少13.30万吨；5月沿海油厂菜油产量为1.12万吨，环比减少5.32万吨。需求方面，5月沿海油厂菜油提货量为3.97万吨，环比减少0.7万吨。库存方面，截止5月底，全国进口菜籽库存23万吨，环比增加9.9万吨；5月底沿海油厂菜油库存3.35万吨，环比减少2.95万吨。■后市展望市场数据显示5月份马来西亚棕榈油仍处于低产量低库存状态，印尼对于棕榈油出口审批进度缓慢，国际油脂市场供应仍趋紧张，使得国际油脂价格居高不下。同时国内油脂 油脂油料月报丨2022/06/06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/9进口利润仍维持大幅倒挂状态，国内三大油脂低库存导致现货基差不断走强，油脂市场牛市价差结构更是为期货盘面提供了足够的安全边际。在供应端难见明显改善的情况下，油脂市场价格仍处于长期上涨趋势。大豆市场分析■价格行情期货方面，上月收盘豆一2209合约6295元/吨，环比上涨102元，涨幅1.65%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6162元/吨，环比上涨66元，现货基差A09-133，环比下跌36；吉林地区食用豆现货价格6110元/吨，环比上涨40元，现货基差A09-185，环比下跌62；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，环比上涨80元，现货基差A09-102，环比下跌22。■大豆供需供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，截止5月底东北地区余粮情况，绥化海伦不足1成，黑河不足1成，齐齐哈尔余粮1.5成，宝清1成，吉林榆树不足1成，呼伦贝尔阿荣旗、莫旗不足1成，山东余粮预计不足1成，河南预计1.7成，安徽1.8成。需求方面，受新冠疫情影响，部分地区物流不畅，大豆走货稍显不畅，以广东广州市场为例，一季度贸易商日销量50-60吨，而进入5月份后日销量仅有20-30吨。■后市展望虽然大豆价格处于高位后，对市场需求产生一定程度的抑制，但是随着大豆购销进入后期，产区余粮减少，优质大豆资源不多，同时叠加进口大豆价格上涨，均对国产大豆价格带来一定支撑。后期需关注中储粮拍卖成交结果变化，预计短期大豆价格以高位震荡为主。花生市场分析■价格行情期货方面，昨日收盘花生2210合约10336元/吨，环比上涨932元，涨幅9.91%。现货方面，山东地区花生现货价格8831元/吨，环比上涨824元，现货基差PK10-1505，环比下跌108；河南地区花生现货价格9079元/吨，环比上涨1137元，现货基差PK10-1257，环比上涨205；河北地区花生现货价格9285元/吨，环比上涨