建材行业周报：陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封

本周关注：陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封 陶土玻璃纤维是以废旧玻璃为原料，使用陶土材料制作的坩埚进行熔化和拉丝生产的连续玻璃纤维，其生产工艺分池窑法拉丝工艺（一步法）和代铂坩埚法拉丝工艺（二步法）两种。其中池窑法拉丝生产工艺是直接将矿物原料磨细配制送入单元窑，用燃料燃烧加热熔化物料后，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝；代铂坩埚法拉丝工艺是先把玻璃配合料经高温熔化制成玻璃球，再将玻璃球通过二次电加热至熔化，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝。 陶土玻璃纤维生产工艺存在诸多缺陷。主要包括：1）产品强度低、耐水性极差。2）工具寿命短，产品质量难以保证。3）生产方式落后，存在安全隐患。4）能耗高。陶土玻璃纤维产品性能较差，将带来巨大安全隐患。和现有的玻纤品种中碱玻纤、无碱玻纤、高强玻纤等相比，陶土玻璃纤维不仅在生产环节存在环保及安全隐患，其在产品性能方面也存在机械力学低、耐水性差、性能稳定性差等缺点，如果将陶土玻璃纤维产品应用到实际工程中去，将有可能带来巨大的安全隐患。 我国已多次出台有关政策，淘汰陶土玻璃纤维及其制品。《玻璃纤维行业准入条件（2012年修订）》提到，禁止玻璃球生产企业向陶土坩埚拉丝生产企业提供玻璃球原料。禁止生产和销售高碱玻璃纤维制品。依法彻底淘汰陶土坩埚玻璃纤维拉丝生产工艺与装备；《产业结构调整指导目录（2019年本）》中，将玻璃纤维陶土坩埚拉丝生产工艺与装备、陶土坩埚拉丝玻璃纤维和制品及其增强塑料（玻璃钢）制品等列为淘汰类落后产品；《玻璃纤维行业规范条件》中提到，要依法彻底淘汰陶土坩埚玻璃纤维拉丝生产工艺与装备。 行业协会牵头，众多企业参与抵制陶土玻璃纤维及其制品。2021年12月31日，中国玻璃纤维工业协会发布《拒绝生产和销售陶土玻璃纤维及制品行业自律公约》，截至2022年1月4日，行业内共有41家企业缔约加入。 全民积极参与，近期各地有一批陶土玻璃纤维生产线被查封。查封的地区涉及：1）贵州贵定。由当地发展和改革局、工业和信息化局和综合行政执法局组成的联合执法队伍，在接到群众网络平台举报信息后，将辖区内一处投产数月的陶土玻璃纤维拉丝生产线查封，合计收缴陶土拉丝炉近160台套。2）河北秦皇岛。秦皇岛市工业和信息化局在接到群众举报后，对辖区内涉嫌陶土玻璃纤维生产的企业进行了现场检查，经对现场生产工艺及装备进行拍照并进行专业鉴定，确定该企业产线为陶土玻璃纤维产线，遂对其进行了查封，并立即拆除落后产能设备。3）四川中江。县经科局在接到群众网络举报信息后，对辖区内涉嫌陶土玻璃纤维生产的企业进行检查，现场确认其为陶土玻璃纤维生产线，遂对其进行了“两断三清”，并启动查封程序。 行业落后产能淘汰，玻纤板块维持景气，龙头产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.1%、创业板指上涨5.8%、同花顺全A上涨4.1%、建筑材料（申万）上涨1.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥 、 耐火材料 、管材 、其他建材指数分别上涨+2.1%、-2.1%、+7.3%、+2.5%、+5.9% 个股涨幅前五：瑞泰科技(+46.5%)、正威新材(+20.7%)、坚朗五金(+13.1%)、洛阳玻璃(+13.0%)、海螺新材(+11.6%) 个股跌幅前五：丽岛新材(-16.9%)、万年青(-8.2%)、上峰水泥(-6.2%)、韩建河山(-6.0%)、海南瑞泽(-6.0%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.14倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.12倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.39倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.66倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.26倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.87倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.58倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.57倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.55倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降3.5%，月环比下降6.7%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升1.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降2.1%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升6.4%。地产基建：2022年前4个月房地产销售同比减少20.9%，新开工面积同比减少26.3% 行业动态：1）CCTD中国煤炭市场网：国家发改委召开煤炭中长期合同电视电话会议；2）中国建筑防水协会：发改委、能源局：到2025年公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到50%；3）BIPV在线：BIPV蓄势待发！国务院办公厅、住建部、发改委、能源局纷纷发文支持；4）百年建筑网：基建“赶工潮”来袭，水泥需求连续两周增长。 下周大事提醒：1）6月6日：福莱特、友邦吊顶、上峰水泥股东大会召开。 2）6月8日：三圣股份股东大会召开。3）6月9日：耀皮玻璃、濮耐股份股东大会召开。4）6月10日：国检集团转增股上市。 投资建议：1）基建投资趋势向好，相关公司订单充足，关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建（未覆盖）、山东路桥（未覆盖）。2）地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。3）玻纤板块维持景气，龙头产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架等。5）国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注凯盛科技等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封 陶土玻璃纤维是以废旧玻璃为原料，使用陶土材料制作的坩埚进行熔化和拉丝生产的连续玻璃纤维，其生产工艺分池窑法拉丝工艺（一步法）和代铂坩埚法拉丝工艺（二步法）两种。其中池窑法拉丝生产工艺是直接将矿物原料磨细配制送入单元窑，用燃料燃烧加热熔化物料后，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝；代铂坩埚法拉丝工艺是先把玻璃配合料经高温熔化制成玻璃球，再将玻璃球通过二次电加热至熔化，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝。 图1：池窑法和代铂坩埚法拉丝生产线 陶土玻璃纤维生产工艺存在诸多缺陷。主要包括：1）产品强度低、耐水性极差。该工艺以废旧玻璃为原料，未经过严格的配料和均化，造成产品性能稳定性难以保证。此外，原料中碱金属氧化物含量难以控制，氧化纳含量超过15%，造成产品强度低、硬脆、耐水性极差。2）工具寿命短，产品质量难以保证。以陶土坩埚作为玻璃熔融和拉丝生产工具，其寿命短（一般一天左右需要更换一次），漏板孔径变化大，产品细度波动剧烈，质量难以保证。3）生产方式落后，存在安全隐患。生产过程产生大量粉尘、废玻璃清洗废水、含化学助剂废水、固体废丝等，无环保治理设施，污染问题严重。4）能耗高。 很多作坊存在私接电线偷电生产的现象，存在安全隐患。 陶土玻璃纤维产品性能较差，将带来巨大安全隐患。和现有的玻纤品种中碱玻纤、无碱玻纤、高强玻纤等相比，陶土玻璃纤维不仅在生产环节存在环保及安全隐患，其在产品性能方面也存在机械力学低、耐水性差、性能稳定性差等缺点，如果将陶土玻璃纤维产品应用到实际工程中去，将有可能带来巨大的安全隐患。 表1：陶土玻纤和其他玻纤产品性能比较 我国已多次出台有关政策，淘汰陶土玻璃纤维及其制品。《玻璃纤维行业准入条件（2012年修订）》提到，禁止玻璃球生产企业向陶土坩埚拉丝生产企业提供玻璃球原料。 禁止生产和销售高碱玻璃纤维制品。依法彻底淘汰陶土坩埚玻璃纤维拉丝生产工艺与装备；《产业结构调整指导目录（2019年本）》中，将玻璃纤维陶土坩埚拉丝生产工艺与装备、陶土坩埚拉丝玻璃纤维和制品及其增强塑料（玻璃钢）制品等列为淘汰类落后产品； 《玻璃纤维行业规范条件》中提到，要依法彻底淘汰陶土坩埚玻璃纤维拉丝生产工艺与装备。 行业协会牵头，众多企业参与抵制陶土玻璃纤维及其制品。2021年12月31日，中国玻璃纤维工业协会发布《拒绝生产和销售陶土玻璃纤维及制品行业自律公约》，截至2022年1月4日，行业内共有41家企业缔约加入。 表2：部分缔约企业名单 全民积极参与，近期各地有一批陶土玻璃纤维生产线被查封。查封的地区涉及：1）贵州贵定。由当地发展和改革局、工业和信息化局和综合行政执法局组成的联合执法队伍，在接到群众网络平台举报信息后，将辖区内一处投产数月的陶土玻璃纤维拉丝生产线查封，合计收缴陶土拉丝炉近160台套。2）河北秦皇岛。秦皇岛市工业和信息化局在接到群众举报后，对辖区内涉嫌陶土玻璃纤维生产的企业进行了现场检查，经对现场生产工艺及装备进行拍照并进行专业鉴定，确定该企业产线为陶土玻璃纤维产线，遂对其进行了查封，并立即拆除落后产能设备。3）四川中江。县经科局在接到群众网络举报信息后，对辖区内涉嫌陶土玻璃纤维生产的企业进行检查，现场确认其为陶土玻璃纤维生产线，遂对其进行了“两断三清”，并启动查封程序。 图2：各地查封陶土玻纤产线 行业落后产能淘汰，玻纤板块维持景气，龙头产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.1%、创业板指上涨5.8%、同花顺全A上涨4.1%、建筑材料（申万）上涨1.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+2.1%、-2.1%、+7.3%、+2.5%、+5.9% 图3：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图4：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：瑞泰科技(+46.5%)、正威新材(+20.7%)、坚朗五金(+13.1%)、洛阳玻璃(+13.0%)、海螺新材(+11.6%) 个股跌幅前五：丽岛新材(-16.9%)、万年青(-8.2%)、上峰水泥(-6.2%)、韩建河山(-6.0%)、海南瑞泽(-6.0%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.14倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.12倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.39倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.66倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.26倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.87倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.58倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.57倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.55倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 图5：板块市盈率 图6：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比下降3.5%，月环比下