与美世合作标兵：设定高级气候投资的节奏W H I T E P A P E RA P R I L 2 0 2 2 标兵：设定先进气候的节奏投资2图片：盖蒂图片，Unsplash内容1简介 72挑战 1：定义和实施过渡路线图 93挑战 2：衡量成就和成功 134挑战 3：积极有效地吸引被投资公司 175挑战 4：按资产类别定义气候报告指标 20和经理附录：气候基准工具 25免责声明本文件由世界经济论坛作为对项目、洞察领域或互动的贡献。本文所表达的调查结果、解释和结论是世界经济论坛推动和认可的合作过程的结果，但其结果不一定代表世界经济论坛或其全体成员、合作伙伴或其他利益相关者的观点。© 2022 世界经济论坛。版权所有。不得以任何形式或通过任何方式（包括影印和录制）或通过任何信息存储和检索系统复制或传播本出版物的任何部分。 标兵：设定先进气候的节奏投资3四月2022标兵：设定高级气候投资的节奏前言投资者正在采取措施承认、教育、采取行动、衡量、倡导和参与，以实现他们的全球气候雄心。艾莉森·塔克美国华盛顿州投资委员会首席执行官本白皮书以 2021 年世界经济论坛文件“Trendsetters: Transformational Investment”中发表的调查结果为基础高级投资者的实践”，阐述了资产所有者如何调整其决策过程以应对复杂的全球系统性趋势，例如气候变化和低利率或负利率。本文侧重于将具有财务重要性的气候因素纳入投资决策——气候投资——并旨在推动资产所有者社区在该领域的努力。通过首先通过气候基准收集资产所有者的直接反馈，该研究确定了气候投资面临的四大挑战。该研究提出了基于案例研究以克服挑战，利用全球投资者实践的见解。看到投资者采取措施承认、教育、采取行动、衡量、倡导和参与以实现他们的全球气候雄心是有希望的。这些响应行动直接和间接支持到 2050 年将碳排放量减少到净零的全球努力。行动定义在本研究中使用的气候基准中，确认了资产所有者的有效前进道路社区，为改变投资者气候投资方法的主要步骤提供可操作的快照。转变投资决策以反映与气候相关的考虑因素是复杂的，需要时间和奉献精神。解决最重要的挑战需要投资者采取行动，平衡与气候相关的风险和机遇、对利益相关者的信托责任、投资信念和许多其他因素相关的考虑。这项工作提出了在这方面有帮助的活动。合作促成了本文中的见解。协作必须继续促进维护投资者实现战略目标并履行对受益人义务的经济和投资环境。我要对世界经济论坛和美世所做的工作表示感谢，并感谢各贡献者在此过程中提供的宝贵见解和指导。我希望读者本文发现其内容为他们在组织和投资组合层面的气候相关活动的演变提供了信息。 标兵：设定先进气候的节奏投资4前言分配资本以缓解气候变化的变革性投资活动为主要投资者创造投资机会和回报。丰富的努祖姆美国 Mercer (Marsh McLennan) 投资与退休总裁马修·布莱克负责塑造金融和货币系统的未来；成员世界经济论坛有限责任公司执行委员会本白皮书是转型投资系列的第三篇。 2020 年最初的论文《转型投资：将全球系统性风险转化为可持续回报》确定了投资者面临的重要全球系统性趋势，例如气候投资、低利率或负利率、地缘政治风险和技术演进。第二本《趋势引领者：高级投资者的转型投资实践》于 2021 年出版，阐述了解决方案，定义了资产所有者用来应对这些趋势的愿景、治理和实施流程。作为世界经济论坛平台的一部分制作的最终论文关于塑造金融和货币系统的未来，确定投资者如何克服阻碍气候投资的挑战。全球资产所有者和管理者每天都面临着转型投资的挑战，以追求绝对和风险调整后的回报。在过去三年中，美世和论坛研究了投资者如何应对最普遍的挑战——特别是他们如何设定愿景、治理和实施将挑战转化为投资机会的活动。这些活动也支持应对系统性风险的决策，包括其短期表现。乌克兰战争的影响（在本文发表时危机仍在继续），一种地缘政治风险的表现，似乎很可能对气候投资和利率产生重大影响。它强调了投资者在分配资本时面临的系统性风险的复杂性和相互关联性。具有完善愿景、治理和实施结构的高级资产所有者对“他们是谁”有清晰的认识，使他们能够果断地应对系统性风险，符合他们的战略目标和受托责任。基于这项研究，并通过与论坛的多方利益相关者平台合作，美世开发了气候基准，该工具已被三打以上的全球资产所有者用来衡量他们在气候投资方面的进步。该工具评估投资者相对于花费数年时间应对气候投资挑战的世界级投资者的进步。气候基准结果的结果突出了投资者面临的最大挑战，我们很高兴与克服这些挑战的实用协议一起分享这些挑战。在气候投资方面更有针对性地分配资本的变革性投资活动不仅旨在使我们受益地球和社会，也为领先的投资者创造投资机会和回报。我们要感谢为这项工作做出贡献的资产所有者、投资经理、政策制定者和其他专家。 标兵：设定先进气候的节奏投资5执行摘要本报告中概述的做法旨在改善通过气候投资获得的投资机会。气候变化的影响和风险正变得越来越复杂，也越来越难以管理。1世界各地的资产所有者正在快速行动调整投资流程以应对与气候变化相关的风险和机遇，但即使是最复杂的企业也在为所需的无数活动而苦苦挣扎。在马拉松等长跑比赛中，标兵为其他人设定节奏和标准。他们的活动确保了整个团队更有可能实现他们的目标。本文根据这些领导者的见解，为整个投资界制定气候投资节奏提供了行动。这些行动有助于形成气候基准——一种自我评估基准工具，包括将气候因素纳入投资决策的 80 多项活动——使资产所有者能够衡量随着时间的推移而取得的进展。更具体地说，本文：–根据对全球资产所有者对气候基准的反应的同行组分析，确定了当今阻碍气候投资的四个最紧迫的挑战–重点介绍高级投资者应对这些挑战并可供所有投资者采用的实践和相关框架主要成果完成投资实践气候基准的资产所有者确定了当今阻碍气候投资的最紧迫挑战：1.定义和实施过渡路线图投资者需要采取哪些步骤来制定全面的路线图，以使其投资组合适应气候转型，并与组织的愿景、信念和价值观保持一致？向低碳或无碳全球经济转型的速度和性质的不确定性给寻求投资的投资者带来了挑战最大化风险调整后的回报。转型路线图将全球经济脱碳的内在复杂的相互关联的挑战转化为适用的投资者步骤，以解决其目标和利益相关者的要求。路线图制定通常有助于统一组织信念，并产生全面的前瞻性政策和治理行动步骤。2.衡量成就和成功投资者在做出与气候相关的投资决策时如何证明成就和成功？标准的投资绩效基准在衡量气候投资活动的结果方面是无效的。因此，衡量许多投资者的成就和成功来自于了解先进的其他投资者的气候实践，了解他们如何定义、监测和报告与气候相关的投资成果。气候基准记录了这些将气候因素纳入投资决策的活动——超过 80 项。对这些活动的承诺会导致对测量过程以及如何进行重大调整成功地追求气候投资实践。3.积极有效地参与被投资公司投资者如何与被投资公司合作以减轻气候风险并增强长期价值创造？在大多数行业中，参与或撤资的决定变得越来越微妙。这导致许多资产所有者承担了全方位的管理职责提供给他们的活动，以提高被投资公司的长期价值。成功计划的关键特征，无论这些计划是在内部进行还是委托给外部管理人员，都包括积极主动（而不是被动地）识别和让公司参与重大风险，同时关注参与质量超过数量。 标兵：设定先进气候的节奏投资64.按资产类别和经理定义气候报告指标需要哪些步骤来确定可以汇总到资产类别/经理级别以进行比较的决策有用指标？有效的气候指标在前瞻性和时间点的基础上提供投资组合风险和机会的整体视图，并衡量投资者的进展情况气候相关目标。尽管指标开发面临诸多挑战——缺乏标准化、披露、一致的数据和对最佳实践的认识——资产所有者正在积极地将可用数据整合到投资决策中。一种意识数据的财务重要性以及任何相关限制对于跟踪过渡路线图、经理绩效和承诺的进展非常重要。积极应对这些挑战的高级资产所有者可以展示增强的风险管理，并且许多人认为这些好处使他们在追求相关回报机会时具有竞争力。例如，更广泛的投资界采用这些做法有望通过避免气候变化的最严重物理影响来改善投资前景，并使投资者能够利用作为向低碳经济过渡的一部分而实现的机会。 标兵：设定先进气候的节奏投资7介绍将先进实践转化为气候基准可以确定投资界如何加快集体步伐。跨非传统投资风险的同行基准对投资者提出了重大挑战。在气候变化的情况下，鉴于投资做法不断发展，这一点尤其正确。政府和监管机构的新兴政策反应重新定义了投资者的要求，同时公司特定和环境数据的可用性和广度不断增加。通过与领先的资产所有者和管理者社区的接触，本研究确定了 10 个类别的 80 多项投资相关活动，这些活动支持将气候变化纳入投资做决定。通过将先进实践转化为气候基准（参见附录更多信息），该研究为机构资产所有者社区提供了一种工具，可以根据当今的先进实践和同行评估当前活动（图 1）。数字 1跨活动类别的气候基准的说明性同行基准输出使命、信念、价值观测量/监控5竞争优势43订婚21利益相关者的责任投资组合整合政策和程序目标指标/基准研究能力战略/情景分析同行的进步 你的进步（1 = 未开始；5 = 完全开发）资料来源：美世气候基准工具1 标兵：设定先进气候的节奏投资8超过三打全球资产所有者完成了气候基准评估，提供了对全球实践和气候相关因素如何融入投资决策。资产所有者的结果还提供了对投资界面临的最常见挑战的见解。在 10 类活动中的 6 类中，超过 50% 的受访资产所有者处于“发展中”，这意味着大多数投资者刚刚开始或尚未开始涉足这些领域（图 2）。虽然进展很明显，例如，在政策和程序领域，还有很多进一步发展的机会。在所有类别的活动中也观察到了先进的做法，这与先进的资产所有者之前的发现一致将气候相关因素纳入其战略决策过程，调整其愿景、治理和实施实践所需的努力。2 通过气候基准工具分析和分享这些先进实践创造了机会围绕气候投资加快投资界的发展。数字 2跨愿景、治理和实施的汇总结果想象治理实施过渡发展中的高级100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%30%25%46%27%20%53%25%20%56%39%16%45%24%19%57%25%17%58%22%17%60%32%25%44%35%16%49%25%20%56%资料来源：美世气候基准工具一项对资产所有者的调查有助于确定四个最紧迫的挑战（见框 1），通过对气候基准响应的汇总结果的分析发现：1.定义和实施过渡路线图2.衡量成就和成功3.积极有效地参与被投资公司4.按资产类别和经理定义气候报告指标框 1 定义气候相关挑战1. 定义和实施过渡路线图：投资者需要采取哪些步骤来制定全面的路线图，以根据组织的愿景、信念和价值观定位其投资组合以应对气候过渡？2.衡量成就和成功：投资者在做出与气候相关的投资决策时如何证明成就和成功？3. 积极有效地与被投资公司合作：投资者如何与被投资公司合作以减轻气候风险并增强长期价值创造？4. 按资产类别和经理定义气候报告指标：需要哪些步骤来确定可以汇总到资产类别/经理级别以进行比较的决策有用指标？ 标兵：设定先进气候的节奏投资9挑战 1：定义和实施过渡路线图设计并实施过渡路线图的投资者可以展示增强风险管理和竞争优势的好处。由数十家全球最大投资者完成的气候基准确定了“定义和实施过渡路线图”（方框 2）是气候投资的四大障碍之一。框 2 投资者过渡路线图转型路线图定义了资产所有者为响应向低碳和最终净零全球经济转型而采取的与投资相关的考虑因素和步骤。转型路线图将全球经济脱碳的内在复杂的相互关联的挑战转化为适用的投资者步骤，以解决其目标和利益相关者的要求。路线图制定通常有助于统一组织信念并产生全面的前瞻性政策和治理行动步骤。设计并实施过渡路线图的投资者将通过对气候相关投资风险和机遇的清晰了解，断言加强风险管理和竞争优势的好处。2 标兵：设定先进气候的节奏投资10净零承诺全球和多元化的脱碳投资组合不能脱离实体经济的脱碳。截至 2021 年 11 月 2 日，140 多个国家已经宣布或正在考虑实现净零排放目标（目标日期范围很广，包括本