消费品零售&化妆品行业周报：关注北上两地线下业态复市进度，维持推荐经营确定性强的优质零售标的

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年5月29日 [table_main] 行业点评报告模板 关注北上两地线下业态复市进度，维持推荐经营确定性强的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（5.23-5.27）： ⚫ 本周行业热点：①23日深圳多部门联合发布《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，涉及汽车、消费电子、家电、户外文旅体等九大方面的30项措施；②23日京东超市发布《2022玩具消费报告》；③25日全国稳住经济大盘电视电话会议召开；④上海正加快复商复市的步伐，6月1日之后购物中心、百货商场将全面恢复线下营业；○527日联商网零售研究中心统计了17家重点商业地产企业的2021年租金收入情况；⑥29日起北京分区分级动态实施全市社会面防控措施，部分区域内购物中心等业态恢复经营。 ⚫ 行情表现：上周（2022.5.23-2022.5.27）CS商贸零售指数下跌（-0.59%），跑输上证指数（-0.52%），跑赢深证成指（-2.28%）和沪深300指数（-1.87%）。年初至今行业指数累计下跌-8.64%，上证指数（-14.00%）、沪深300（-19.01%）、深证成指（-24.66%）均跌幅较大。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第13，较前一周上升15名。 ⚫ 珠宝首饰及钟表板块：曼卡龙发布关于对外投资的进展公告。 ⚫ 百货及综合业态板块：王府井发布关于收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权的公告，积极丰富相关业态发展；名创优品公布2022财年第三财季未经审计财报，其中TOP TOY线上业务收入贡献超10%，线上线下全渠道发展释放出强劲的增长潜力；安德利发布关于拟变更公司名称、证券简称的公告，公司主营业务已从传统的百货零售行业转为电池行业。 ⚫ 电商及代运营板块：阿里巴巴公布了截至2022年3月31日的2022财年第四季度及全年财报；拼多多发布2022年一季度财报；“618”品牌商与产品传播转化仍依赖“超头”主播李佳琦，头部主播则呈去个人IP化趋势。 ⚫ 超市板块：高鑫零售发布2022财年业绩报告，报告期内公司实现净亏损8.26亿元，亏损主要归因于减值损失、一次性诉讼计提等，扣除计提后经营性的净利润为正 ⚫ 化妆品板块：完美日记母公司逸仙电商发布2022年第一季度财报，总净收入从去年同期的人民币14.4亿元下降38.3%至人民币8.91亿元，主要原因是彩妆品牌的净收入下降45.6%，部分被护肤品品牌的净收入增长所抵消。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）、壹网壹创（300792.SZ）、丽人丽妆（605136.SH）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2022.5.27 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_各大平台已进入“618”备战状态，维持推荐经营确定性强 的优质标的_20220522 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业周报丨中央经济工作会议“稳字当头”，维持维持推荐经营确定性强的优质零售标的_220513 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业周报丨疫情波动带来细分赛道差异化表现，维持推荐经营确定性强的优质标的_220508 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业周报丨关注近期疫情反复的潜在影响与五一小长假的预期表现，维持推荐优质标的_220419 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业周报丨疫情反复冲击致使清明消费表现不及预期，维持推荐经营确定性强的优质标的_20220412 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“315”关注消费的安全、合法大环境，维持推荐经营确定性强的优质标的_20220320 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ......................................................................................................................................................................3 （一）一周行业要闻 ............................................................................................................................................................................................... 3 （二）最新观点 ........................................................................................................................................................................................................ 4 （三）子行业与龙头公司 ...................................................................................................................................................................................... 5 二. 核心组合...............................................................................................................................................................................9 （一）核心推荐 ........................................................................................................................................................................................................ 9 （二）核心关注 ..................................................................................................................................................................................................... 11 （三） 国内外行业及公司估值情况 .............................................................................................................................................................. 13 三. 风险提示............................................................................................................................................................................ 16 四. 附录 .................................................................................................................................................................................... 17 eWcUnWJYqRpObR9R9PpNpPsQsQkPoOnQfQpMoO6MmNoOvPnNuMvPmNqP 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1行业要闻 重点事件 我们的理解 5月23日，深圳多部门联合发布《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》 深圳市发展和改革委员会、深圳市商务局、深圳市工业和信息化局、深圳市交通运输局、深圳市文化广电旅游体育局、深圳市卫生健康委员会六部门联合印发实施《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，围绕消费端、生产端同发力，实物消费、服务消费双促进，长期政策、短期措施相结合，提出九大方面30条措施，据相关部门预计，将拉动消费约450亿元。《措施》涉及汽车、消费电子、家电、户外文旅体等九大方面的30项措施，激发消费潜力，扩大消费需求，提振消费信心。汽车领域，是此次促消费措施中力度最大的；消费者购买符合要求的电子产品、家用电器，将按销售价格的15%予以补贴，每人累计最高2000元。 5月23日，京东超市发布《2022玩具消费报告》 报告显示国潮积木、IP潮玩盲盒、可编程机器人STEAM玩具成三大送礼首选。其中，可编程STEAM玩具第一季度销售额同比增长282%，国潮积木头部品牌Keeppley3月销售额同比增长157%。儿童节临近，针对为大朋友、小朋友选购礼物的需求，京东超市按照2021年销售额排序，发布积木玩具、STEAM玩具、潮玩手办三大礼品榜，上榜的玩具无疑都是最受消费者欢迎的玩具，也称得上最具购物指南价值的玩具送礼排行榜。其中，乐高、阿尔法蛋、若来等品牌的27款单品登榜。 5月25日，全国稳住经济大盘电视电话会议召开 国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。会议强调，要把稳增长放在更突出位置，着力保市场主体保就业保民生，保护经济韧性，努力确保二季度经济合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。 近期经济稳增长的增量政策不断出台，此次会议着重强调落实，动员各地方各部门抓紧落实，并要求稳经济一揽子政策在5月底前都要出台实施细则。为稳定宏观经济大盘，确保二季度经济实现正增长，失业率稳中有降，预计后期稳增长政策措施将加力提速，货币政策将更趋宽松，市场流动性保持在“略高于合理充裕水平”。此外，今年宏观杠杆率将适当有所提高，货币政策将加强逆周期调节，支持财务可持续的企业适当加杠杆，居民家庭部