智能汽车反弹有望延续，关注信创及医疗IT新催化

投资要点 行情回顾：截至2022] 年5月27日，本周沪深300指数报收4001.30点，下跌1.87%；申万计算机指数报收3533.66点，下跌1.71%，小幅跑赢大盘。全行业横向看，计算机行业涨跌幅居21/31位。 当前计算机行业PE（ TTM ）为34倍，远低于近5年来中位数45倍，仍处于底部区间。 本周核心观点：受益于汽车产业链复工复产的带动，智能汽车板块5月以来表现较好；同时，伴随购置税减征政策的落地，短期需求有望得到一定提振。我们认为，当前汽车行业最坏阶段已过，供需两端的稳步改善有望驱动智能汽车赛道反弹延续。整体来看，智能汽车仍是具有“政策+技术+需求”三重周期向上共振的最佳成长性赛道之一，自身亦具备强产业趋势和高景气度，中科创达、四维图新、德赛西威等龙头企业受益于其行业地位、商业模式、下游需求高企等原因，展现出较强的抗风险能力，项目订单的交付受疫情扰动较小，前期的下跌更多是估值的压缩而非业绩的不及预期。伴随市场情绪回暖，估值仍有向上修复空间。 复工推动供给改善，政策刺激需求复苏。1）供给端：5月28日，浦东新区科经委透露，目前占浦东汽车规上工业产值90%以上的21家汽车企业已全部复工复产，并形成以点带链效果，拉动200多家零部件企业恢复生产。其中，上汽通用、上汽乘用车700多家一二级供应商已复工90%以上；从5月24日开始，特斯拉上海工厂的日产量恢复至2600辆。根据上海市方案，6月1日以后全面复工复产有望加快。2）需求端：5月23日，国务院召开常务会议，会议决定：1）汽车央企发放900亿元货车贷款，银企联动延期半年还本付息；2）阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。随后，深圳、湖北等地区相继出台购置新能源汽车补贴政策，大力促进新能源汽车消费。我们认为购置税减征对行业短期需求提振作用明显，订单的延迟释放以及行业补库有望催动赛道维持高景气度。 智能驾驶领域技术迭代持续，产业动作频发落地有望加速。除了受益于汽车供需改善带动外，智能汽车本身亦是具备强产业趋势的赛道。根据IDC和赛博汽车数据，2022年第一季度L2级自动驾驶在乘用车市场的新车渗透率达23.2%，在新能源车型中渗透率更是达到44.9%。整个市场处于L2向L3的过渡发展阶段，目前L3级自动驾驶技术已取得关键性突破，待相关法规及标准进一步完善后有望开始落地，L4级自动驾驶测试数据的积累也正在加速进行。同时，行业内企业合作进一步深化，例如自5月份以来，大众旗下软件公司CARIAD宣布将采用高通系统级芯片SoC，以实现辅助驾驶和L4级别的自动驾驶功能；毫末智行率先和高通合作推出了“小魔盒3.0”自动驾驶计算平台，将于今年搭载至WEY摩卡量产上车；文远知行WeRide宣布获得博世的战略投资，联合开展智能驾驶软件的开发与量产等。产业内最新动作频发，加速高阶智能汽车落地有望加速。 自主可控势在必行，信创产业如火如荼。本周内信创产业迎来多重催化，5月25日，人民日报刊登文章《让更多国产软件大显身手》，强调坚持科技自立自强；5月26日深圳市发改委联合五部门印发实施《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，明确提出加大信创产品推广力度，提升信创产品应用比例； 5月29日，武汉市黄陂区推出全国第三个地方性专项政策措施，每年设立5000万元信创产业专项支持资金。值得一提的是，深圳市在本次文件中明确提出信创产品的补贴比例和采购比例，在公开的政策文件中尚属首次，标志着信创产业的细化落实，对其他地方层面政策或起到积极引领作用。当前国际局势下，自主可控的必要性愈发凸显，我国信创产业在经历前期试点后，技术与生态逐步成熟，政策引领下开始进入“8+N”的全面推广阶段，空间正式打开，建议积极关注电子政务以及电信、金融为代表的重点领域国产替代进展，以及受复工复产催化的工业软件领域，金山办公、中望软件、中科曙光等硬软件企业有望充分受益。 文件密集发布，医疗IT再迎催化。5月20日，国务院办公厅印发《“十四五”国民健康规划》，明确提出到2025年，健康服务业总规模高于11.5万亿元，人均预期寿命在2020年基础上继续提高1岁左右。5月25日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，对医疗、医保、医药领域提出现阶段发展要求，借鉴三明市医改经验，持续深化三医联动改革。两大文件再度强调医疗资源扩容和均衡布局，推进公立医院及区域卫生高质量发展等，以促进优质医疗资源扩容和均衡布局为切入点、加快构建有序的就医和诊疗新格局、统筹推进医药卫生高质量发展，为后疫情时代的进一步医疗资源部署以及医疗新基建做出明确指引。当前医卫信息化建设需求高企，虽受疫情影响项目进度有所滞后，但疫情反而催化医卫机构的内生需求，本次医疗IT再迎政策托底催化，建议积极关注厂商订单获取情况。 本周投资组合：1）稳健组：中科创达、金山办公、广联达、中科曙光、朗新科技。2）弹性组：智明达、龙软科技、新国都、石基信息、中望软件。 风险提示：疫情反复影响项目进展；宏观经济承压；原材料价格上涨；贸易摩擦加剧；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；研发进度不及预期等。 1本周核心观点 1.1复工复产带动反弹后，关注智能驾驶自身强趋势 受益于汽车产业链复工复产的带动，智能汽车板块5月以来表现较好；同时，伴随购置税减征政策的落地，短期需求有望得到一定提振。我们认为，当前汽车行业最坏阶段已过，供需两端的稳步改善有望驱动智能汽车赛道反弹延续。整体来看，智能汽车仍是具有“政策+技术+需求”三重周期向上共振的最佳成长性赛道之一，自身亦具备强产业趋势和高景气度，中科创达、四维图新、德赛西威等龙头企业受益于其行业地位、商业模式、下游需求高企等原因，展现出较强的抗风险能力，项目订单的交付受疫情扰动较小，前期的下跌更多是估值的压缩而非业绩的不及预期。伴随市场情绪回暖，估值仍有向上修复空间。 上海6月1日以后加快全面复工复产，智能汽车供给端稳步改善。上海市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作领导小组办公室20日印发了《关于我市持续巩固疫情防控成果有序复工复产的实施方案》，明确上海三个阶段复工时间表及疫情防控要求。根据《方案》，上海要分三阶段推进复工复产：第一阶段，即日起至5月21日，集中恢复产业链供应链；第二阶段，5月22日至5月31日，扩大复工复产；第三阶段，6月1日以后加快全面复工复产。截至当前，占浦东汽车规上工业产值90%以上的21家汽车企业已全部复工复产，并形成以点带链效果，拉动200多家零部件企业恢复生产。其中，上汽通用、上汽乘用车700多家一二级供应商已复工90%以上；从5月24日开始，特斯拉上海工厂的日产量恢复至2600辆。随着复工复产的稳步推进，新签定点、新发车型等进度有望加快，板块或迎来新催化。 表1：本周上市车型（05.21-05.27）较4月进一步增多 政策暖风频吹，智能汽车需求有望复苏。5月23日，国务院召开常务会议，会议决定： 1）汽车央企发放900亿元货车贷款，银企联动延期半年还本付息；2）阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。随后，深圳、湖北等地区相继出台购置新能源汽车补贴政策，大力促进新能源汽车消费。我们认为购置税减征对行业短期需求提振作用明显，订单的延迟释放以及行业补库有望催动赛道维持高景气度。 表2：本周出台关于促进汽车消费相关政策 图1：2018年以来汽车月度产量情况（万辆） 图2：2018年以来汽车月度销量情况（万辆） 智能驾驶领域技术迭代持续，产业动作频发呈现高景气度。根据IDC和赛博汽车数据，2022年第一季度L2级自动驾驶在乘用车市场的新车渗透率达23.2%，在新能源车型中渗透率更是达到44.9%（在售272款车型，122款标配/可选配L2功能）。整个市场处于L2向L3的过渡发展阶段，目前L3级自动驾驶技术已取得关键性突破，待相关法规及标准进一步完善后有望开始落地，L4级自动驾驶测试数据的积累也正在加速进行。同时，行业内动态频出，企业合作进一步深化，加速高阶智能汽车量产落地。 大众与高通达成合作，毫末智行与高通合作打造量产解决方案：5月3日，大众汽车集团旗下软件公司CARIAD宣布，将选择高通技术公司为CARIAD的软件平台提供系统级芯片（SoC），旨在实现辅助驾驶和最高达L4级别的自动驾驶功能。 5月20日，毫末智行在最新的“2022骁龙之夜”上宣布携手高通打造的全球自动驾驶最强算力怪兽小魔盒3.0即将正式量产发布。小魔盒3.0采用了高通5纳米制程的Snapdragon Ride芯片，人工智能算力达到了360T，高速缓存达到144MB，CPU的计算能力也超过了200K+ DMIPS，是全球算力最高、可量产自动驾驶计算平台。搭载小魔盒3.0的最新车型（WEY摩卡）也将在近期下线，届时将配备2个激光雷达，12个摄像头，5个毫米波雷达和12个超声波雷达，以此构建全范围的冗余感知系统。 文远知行获博世战略投资，推进智能驾驶量产落地：5月25日，自动驾驶公司文远知行WeRide宣布获得博世的战略投资，双方签署合作协议，联合开展智能驾驶软件的开发。文远知行表示，继L4级自动驾驶技术的研发和落地，公司通过本次合作也正式进军L2-3级自动驾驶技术的开发和应用，与博世中国共同推进车规级、可量产的高阶智能驾驶。 江汽集团用上黑芝麻智能自动驾驶芯片，多款车型即将上市：5月27日，自动驾驶芯片公司黑芝麻智能与江汽集团达成平台级战略合作，江汽集团旗下思皓品牌的多款量产车型将搭载黑芝麻智能华山二号A1000系列芯片，国产大算力自动驾驶芯片首次上车；同时，自主品牌车企与自主自动驾驶芯片商的强强联合，打造出智能汽车时代的全新商业模式，车企有望以更低成本打造自动驾驶系统，实现灵活定制开发，将L2+自动驾驶系统拓展至更多车型。 图3：智能网联汽车销量及渗透率 图4：基于高通Ride平台打造的小魔盒即将量产 1.2文件密集发布，信创及医疗IT再迎新催化 自主可控势在必行，信创产业如火如荼。本周内信创产业迎来多重催化，5月25日，人民日报刊登文章《让更多国产软件大显身手》，强调坚持科技自立自强；5月26日深圳市发改委联合五部门印发实施《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，明确提出加大信创产品推广力度，提升信创产品应用比例；5月29日，武汉市黄陂区推出全国第三个地方性专项政策措施，每年设立5000万元信创产业转向支持资金。 近年来，“自主可控”、“国家创新体系建设”、“国产替代”等成为国家政策关键词，关键技术领域的攻关突破已纳入国际战略层面的重点工作。地方政府积极响应，通过财政补贴、政府背书等形式扶持产业落地，重点打造信创产业集群、培育龙头企业。值得注意的是，深圳市在本次文件中明确提出补贴比例和采购比例，在公开的政策文件中尚属首次，标志着信创产业的细化落实，对其他地方层面政策或起到积极引领作用。 表3：深圳市对于信创产品补贴与采购比例做出明确量化要求 当前国际局势下，自主可控的必要性愈发凸显，我国信创产业在经历前期试点后，技术与生态逐步成熟，在国家与地方政策引领下开始进入“8+N”的全面推广阶段，空间正式打开。建议积极关注电子政务和电信、金融为代表的重点领域国产替代进展，以及受复工复产催化的工业软件领域，金山办公、中望软件、中科曙光等硬软件企业有望充分受益。 图5：行业信创正处爆发元年 图6：信创产业生态全景图 文件密集发布，医疗IT再迎催化。5月20日，国务院办公厅印发《“十四五”国民健康规划》，明确提出到2025年，健康服务业总规模高于11.5万亿元，人均预期寿命在2020年基础上继续提高1岁左右。5月25日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，对医疗、医保、医药领域提出现阶段发展要求，借鉴三明市医改经验，持续深化三医联动改革。两大文件再度强调医疗资源扩容和均衡布局，推进公立医院及区域卫生高质量发展等，以促进优质医疗资源扩容和均衡布局为切入点、加快构建有序的就医和诊疗新格局、统筹推进医药卫生高质量发展，为后疫情时代的进一步医疗资源部署以及