本周（22.5.22-22.5.27）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下跌-0.5%、-2.3%、-3.9%、1.4%。本周板块内个股涨幅前三实益达（31.7%）、新文化（26.1%）、粤传媒（24.4%），后三奥飞娱乐（-17.0%）、*ST嘉信（-14.0%）、ST三五（-13.6%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三滴滴出行（34.0%）、拼多多（18.1%）、百度（11.7%），后三有道（-14.4%）、泡泡玛特（-11.2%）、哔哩哔哩-SW（-9.7%）。本周观点5月22日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》从文化大战略上定调中华文化价值，整体利好传媒互联网。按照《意见》表述，未来文化建设将围绕文化基础设施及文化服务平台两大方向布局，并且探索线上线下一体化的数字化文化体验。我们认为（1）文化自信下我国文化软实力影响范围逐步扩大，目前我国游戏出海已形成规模化潮流，抖音、原神在全球范围内获得的成功，均表明我国文化软实力影响范围的提升，文化反向输出已开始形成趋势，有望继硬实力之后成为发展重点；（2）在大方向上定调了文化内容的价值和作用，政策导向从严监管、稳监管进一步变为积极向监管，传媒政策面持续向好；（3）来文化建设将围绕文化基础设施及文化服务平台两大方向布局，我们认为文化基建重要落地场景包括城市馆、博物馆、艺术馆等文化性质主题馆；文化服务平台落地场景包括文化数据库、文化专网以及包括文化IP NFT在内的文化消费类场景。 5月23日《V Rising》发售一周同时在线人数已达15万人，优质端游持续获得用户青睐。我们认为（1）端游市场长期处于强需求弱供给的市场格局，优质端游有望收获较大的用户红利；（2）头部游戏公司加码端游市场，有望收获较大红利并开启“手转端”趋势。如腾讯、网易先后进军3A端游市场，有望带动国内端游游戏公司研发浪潮，增加优质端游供给量。 5月26日STEPVR在北京正式对外发布了全球首款元宇宙登入门产品国承1号（VR Gates01），可以让用户在虚拟世界中真实体验到“五感”（视觉、听觉、触觉、嗅觉及前庭平衡感觉）。我们认为元宇宙发展将经历三个阶段G端/B端大型项目及应用推动、B To C应用普及、C端应用及内容普及，国承1号即大型VR立体设备，有望进一步推动相关硬件技术发展，并有利于线下实体场景的搭建的创新。 投资建议 （1）受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，核
