美国通胀系列研究之一：美债的顶点和通胀的拐点

本文主要探讨了美国国债的顶点和通胀的拐点。根据伯南克的分析，10年期美国国债名义利率由未来10年的通胀预期、实际利率和期限溢价三部分构成。目前，美国通胀的拐点可能已经到来，但核心通胀的韧性仍较大。缩表和加息是影响国债利率的两个重要冲击，前者可能导致期限溢价上行，后者直接影响短期利率。综合以上分析，10年期国债利率的顶点可能不会超过3.5%左右。然而，通胀风险、地缘政治风险和疫情反复等因素可能对这一预测产生影响。