有色金属行业周报：稳增长细则落地或加速需求复苏，锂矿板块热度持续

v1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 稳增长细则落地或加速需求复苏，锂矿板块热度持续  工业金属：国际方面，美国近期公布的制造业及零售数据继续显示不佳，德国央行行长在上周和本周五都反复重申支持7月加息，欧央行七月加息的预期确定性提高。国内方面，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，要求努力确保二季度经济合理增长和失业率尽快下降，稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。上海要分三阶段推进复工复产，且在6月1日以后加快全面复工复产。国内的经济提振措施推行或加速需求复苏。建议关注：神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：生产和消费持续复苏，低库存支撑铜价维持高位 本周铜价较为稳定，LME铜收盘9490美元/吨，周内涨幅约0.73%；沪铜收报71900元/吨，与上周持平。国内基本面方面，供应端，物流和生产仍在持续恢复，国内铜产量较前期略增加。需求端，国网工程端口订单回暖，线缆企业成品库存开始去库，复工复产推行消费需求逐步修复。 铝：悲观情绪压制铝价，复产复工与宏观刺激并举铝价有望提振 本周LME铝收报2869美元/吨，周内跌幅约3.40%；国内铝价小幅度下跌，沪铝收报20775元/吨，周内跌幅0.22%。供应端，5月份国内电解铝供应端增速放缓，需求端，据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长2.7个百分点至61.8%，开工率仍低于五一节前水平。国内铝下游消费持稳向好，无锡、巩义等地铝社会库存维持去库状态。综合来看，供应端增速放缓及铝社会库存持续下降将对铝价有一定支撑，且上海复产复工在即叠加宏观政策提振经济，市场对铝消费持乐观预期。 锡：国内锡价回落，供强需弱市场观望情绪增强 LME锡收盘34200美元/吨，较上周上涨约0.23%。沪锡收报260710元/吨，较上周下跌约8.26%。基本面方面，供应端，在锡价大幅走低的影响下，云南江西两省炼厂周度开工率环比下跌。部分冶炼厂降低原料采购意愿叠加缅甸矿供给宽松预期，使得国内锡精矿加工费出现上调迹象。需求端，终端订单减少叠加锡价大幅下挫使得企业采购意愿降低，市场中观望情绪加重。部分企业现阶段仍以清理原料库存为主。 锌：国常会继续提振市场信心，供需双弱下锌价小幅上涨 Table_Tit le 2022年05月29日 有色金属 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.77 5.44 42.34 绝对收益 -2.93 -6.69 26.69 雷慧华 分析师 SAC执业证书编号：S1450516090002 leihh@essence.com.cn 021-35082719 覃晶晶 报告联系人 qinjj1@essence.com.cn 相关报告 洪水侵扰德班港加剧钴供应链扰动，福特签约Lake Resources一体化锂原料 2022-04-15 疫情防控影响金属板块短期承压累库 稳 增 长 逐 步 发 力 看 好 需 求 反 弹 2022-04-11 锂矿价格大幅上调，产业链利润加速向上游转移 2022-04-10 预焙阳极价格涨幅明显，欧洲新能源车放量支撑能源金属需求 2022-04-07 天齐锂业获准成为智利国家矿业协会会员，比亚迪成为全球首家停止燃油汽车整车厂 2022-04-04 -22%-9%4%17%30%43%56%69%202 1-04202 1-08202 1-12有色金属(中信) 沪深300 v2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml LME锌收盘3864美元/吨，较上周上涨4.29%。沪锌收报25860元/吨，较上周上涨0.86%，锌价整体呈现上涨趋势。国内基本面方面，供应端，矿端紧缺仍存，加工费持续下跌，部分冶炼厂生产受到影响，出现减停产现象，预计5月精炼锌产量下调至51万左右。需求端，消费维持偏弱状态，但宏观方面提振发言频出，国常会上进一步部署稳经济措施，市场信心有所增强。  能源金属：本周能源金属价格短期承压微跌。据新华社，5月25日全国稳住经济大盘会上强调推动稳经济各项政策落地见效，确保经济运行在合理区间。5月27日工信部召开提振工业经济会议，强调组织新一轮新能源汽车下乡活动，促进汽车、家电等大宗商品消费。深圳发改委发布《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》，深圳对新购臵符合条件新能源汽车并在深圳市内上牌的个人消费者，给予最高不超过1万元/台补贴。长期来看，政策导向或有效恢复市场景气程度。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：原料端支撑锂价维稳，宏观政策或助力需求上扬 据SMM，本周电池级碳酸锂价格462500元/吨，较上周上涨0.2%；氢氧化锂价格467500元/吨，与上周持平。锂辉石价格收4775元/吨，价格持续上涨，较上周上涨0.4%。原料端，本周国内四川斯诺威锂矿控制权拍卖以20亿元成交，锂矿行情持续上扬，为下游报价提供支撑。需求端，上海复工复产有序进行，主流车企产能逐步恢复，市场成交及询单活跃度提升，部分厂家小批量刚需采购。后续随新能源汽车支持政策出台，锂价或小幅上调。 钴：市场供需双弱，钴价承压小幅波动 本周SMM电解钴价格为470000元/吨，与上周相比下跌1.05%。钴中间品价格为32美元/磅，较上周下跌3.2%。库存方面，钢联统计本周钴社会库存2319吨，与上周相比减少49吨，总体下降2.05%。供应端，国内部分厂家复产电钴产量增加。需求端，下游需求释放缓慢，终端需求难有增量。江浙沪合金厂开工率偏淡，前驱体厂家仍以刚需采购为主。下游厂家多持谨慎观望，短期钴价偏弱震荡运行。 镍：需求偏淡叠加全球库存延续低位，镍价保持震荡 LME镍收28545美元/吨，与上周相比上涨3.1%；SHFE镍收211080元/吨，与上周相比微跌0.81%。全球镍库存77437吨，其中LME镍库存处于低位，总体较上周下降1.5%。全球镍库存77437吨，其中LME镍库存处于低位，总体较上周下降1.5%。据SMM，全国港口镍矿库存止跌，较上周略增3.7万湿吨至540万湿吨。国内供应略有过剩，现货升水出现回落，进口镍报价平稳，内外价差再度缩小。需求端，新能 v3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 源需求维持刚需采购，不锈钢厂受到前期挤压库存及成本高位限制，预计产量稍有减少。短期低库存支撑下镍价或维持震荡。 ■贵金属：美通胀预期降温，支撑金价 本周金价震荡上行，COMEX黄金周五收盘价1850.6美元/盎司，较上周上涨0.3%，COMEX白银期货收盘价22.14美元/盎司，较上周上涨1.7%。美国商务部数据显示，4月份美国核心PCE价格指数同比上涨4.9%，较3月数据5.2%回落0.3个百分点，为2021年11月以来最低增幅。4月整体PCE价格指数同比上涨6.3%，较3月创下的40年高位纪录6.6%回落0.3个百分点，通胀指标4月出现降温，市场预计激进加息步伐将放缓，支撑金价。另外，近期美元指数出现高位回落，或已预先体现美联储加息政策，周五纽约尾盘，美元指数报101.65，较上周下跌1.35%，美元指数走弱对贵金属形成利多影响。综合当前紧张地缘政治局势和全球滞涨风险，金价仍然有上行空间。 ■稀土：上下游博弈情绪浓厚，后期需求抬升或带动价格上行 本周主流稀土产品价格震荡调整。本周氧化镨钕主流报价95万元/吨，较上周上涨2.15%。氧化铽与金属铽报价分别为1455万元/吨和1845万元/吨，较上周分别下调1.02%、0.27%。总体市场维稳，上下游僵持情绪浓厚。上游废料价格处于高位，成本倒挂明显，部分分离企业开工率下调。国内离子矿受出矿难度影响后续供应或偏紧。需求端，下游需求面仍呈现弱势，磁材厂采买兴致不佳，对金属高价接受度弱，交投氛围偏淡，仍维持长单刚需为主。短期随着稀土相关企业开工率稳步上涨，供应有限，稀土价格或稳中上行。建议关注：北方稀土、金力永磁等。 ■风险提示： 金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期 行业周报/有色金属 v4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业及个股交易数据复盘 ................................................................................................... 6 1.1. 成交及持仓情况 ........................................................................................................ 6 1.2. 个股涨跌排名 ............................................................................................................ 7 2. 行业基本面更新 ................................................................................................................. 7 2.1. 工业金属：海外加息预期维持，国内继续加码稳增长 ................................................ 7 2.1.1. 工业金属周度价格和库存表 .............................................................................. 7 2.1.2. 铜：生产和消费持续复苏，低库存支撑铜价维持高位 ....................................... 8 2.1.3. 铝：悲观情绪压制铝价，复产复工与宏观刺激并举铝价有望提振 ...................... 8 2.2. 能源金属：“稳经济”政策引导终端消费，能源金属需求加速恢复 ................................ 9 2.2.1. 能源金属周度价格表 ........................................................................................ 9 2.2.2. 锂：原料端支撑锂价维持高位，宏观政策或助力需求上扬 .............................. 10 2.2.3. 镍：需求偏淡叠加全球库存低位，镍价保持震荡局势 ......................................11 2.2.4. 钴：市场供需双弱，钴价承压小幅波动 ...........................................................11 2.3. 稀土：短期博弈情绪浓厚，后期需求抬升或带动价格上行 ....................................... 12 2.4. 贵金属：美通胀指标降温，金价微涨 ....................................................................... 14 2.5. 稀有金属 ............................................................