博览财经中国首席财经

*影响中国政策*查看往期第2900期2022-05-20（与您相约每周一、周三、周五）剖析经济政策洞察全球趋势主编点评【本期主编】：5.18座谈会已经显现出决策层“决心”在上半年遏制住经济增长下行加快的势头，为此决策层明确要求“已出台政策要尽快落到位，中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完毕”；看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。 而在稳增长政策加快落地的同时，能源保供也要及时跟上，不能拖后腿......19日，李克强总理在云南考察西电东送调控中心时强调，今年要坚决杜绝拉闸限电。抓住来水偏多的有利条件多发电，完成西电东送任务，同时发挥好水利工程防洪作用。随着上海逐步解封、复工复产加速，尤其是18日国务院座谈会强调“努力使经济较快回归正常轨道”，稳增长对能源保供要求日增，加之夏季用电需求在即，在煤价持续高企之下，充分利用丰水期提升水电供给，是避免“拉闸限电”的有效手段，水电行业或进入“旺季”；与此同时，考虑到当前对基建投资的大力扶持，电网、水利水电建设相关行业，也将获得较好机遇。能源局数据显示，2020年我国水电新增设备容量同比上升217.3%，截止2021年水电占全国总装机容量的19.2%，水电行业还在高速发展期。同日，韩正副总理主持召开中央生态环境保护督察工作领导小组会议，要求“着力解决群众反映强烈的突出生态环境问题”，要以实现减污降碳协 同增效为总抓手，促进经济社会发展全面绿色转型，提高资源集约节约利用水平，稳妥有序推进碳达峰碳中和。对中国而言“双碳”承诺是“硬指标”。按照“先立后破”的总原则，以及当前“依靠基建稳增长”的现实需要，新能源、环保工程，既是“短板”也是“任务”，都可以成为当前稳增长的发力方向！在碳中和趋势下，“风光”是清洁能源中增量空间大、安全性高、经济性好的发展路线，而“风光”装机的大幅提升必然催生储能的大规模装机需求。而相关分析预计，我国环保市场在2021年规模将达8.7万亿元，2022年将增至10万亿元。博览视点 能源“保供”促复苏：总理谈水电，副总理关注新能源【研究员】：在稳增长政策加快落地的同时，能源保供也要及时跟上，不能拖后腿......【热点评论】能源“保供”促复苏：总理谈水电，副总理关注新能源5.18座谈会已经显现出决策层“决心”在上半年遏制住经济增长下行加快的势头，为此 决策层明确要求“已出台政策要尽快落到位，中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完毕”；看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。而在稳增长政策加快落地的同时，能源保供也要及时跟上，不能拖后腿......李克强：今年要坚决杜绝拉闸限电19日，李克强总理在云南考察西电东送调控中心时强调，今年要坚决杜绝拉闸限电。抓住来水偏多的有利条件多发电，完成西电东送任务，同时发挥好水利工程防洪作用。随着上海逐步解封、复工复产加速，尤其是18日国务院座谈会强调“努力使经济较快回归正常轨道”，稳增长对能源保供要求日增， 加之夏季用电需求在即，在煤价持续高企之下，充分利用丰水期提升水电供给，是避免“拉闸限电”的有效手段，水电行业或进入“旺季”；与此同时，考虑到当前对基建投资的大力扶持，电网、水利水电建设相关行业，也将获得较好机遇。能源局数据显示，2020年我国水电新增设备容量同比上升217.3%，截止2021年水电占全国总装机容量的19.2%，水电行业还在高速发展期。韩正：减污降碳、全面转型绿色发展韩正19日主持召开中央生态环境保护督察工作领导小组会议，要求“着力解决群众反映强烈的突出生态环境问题”，要以实现减污降碳协同增效为总抓手，促进经济社会发展全面绿色转型，提高资源集约节约利用水平，稳妥有序推进碳达峰碳中和。对中国而言“双碳”承诺是“硬指标”。按照“先立后破”的总原则，以及当前“依靠 基建稳增长”的现实需要，新能源、环保工程，既是“短板”也是“任务”，都可以成为当前稳增长的发力方向！在碳中和趋势下，“风光”是清洁能源中增量空间大、安全性高、经济性好的发展路线，而“风光”装机的大幅提升必然催生储能的大规模装机需求。而相关分析预计，我国环保市场在2021年规模将达8.7万亿元，2022年将增至10万亿元。抽蓄电站建设目标翻倍，十四五投资规模高达万亿据新浪财经，5月18日，巴东县政府与中国能建葛洲坝集团股份有限公司、长江设计集团有限公司签订抽水蓄能电站项目合作协议，计划总投资468亿元，建设六郎、盘溪槽、卢家沟3个抽水蓄能电站，装机总容量660万千瓦。新型电力系统建设下，抽水蓄能作为调峰电源发展潜力较大。本次巴东签约3个抽水蓄 能电站项目迎来突破，在《“十四五”现代能源体系规划》顶层设计下，抽蓄电站建设有望提速。研究显示，抽水蓄能是目前技术最成熟、经济性最优、最具大规模开发条件的储能方式（占比超90%），加强抽水蓄能电站建设已被写入今年的政府工作报告。截止2021年底，全国抽水蓄能装机36GW，同比增长13.24%，但占电源总装机容量比例仅为1.4%，与欧洲、日本等发达国家的4%-8%存在较大差距。产业链层面，上游即抽水蓄能电站的设备供应方，主要包括水泵、水轮机、发电机、进水阀等，其占投资成本25%-30%；中游是电站的设计、建设、运营，代表性企业有中国电建（设计份额占比90%、项目建设份额占比80%）、中国能建；下游主要是电网的应用，包括调峰、调频、填谷等。 展望后市，据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，“十四五”期间我国抽蓄规模将从32.5GW提升至62GW以上，相较“十三五”提升一倍，而“十五五”将再较“十四五”提升一倍，行业迎来加速发展期。按2030年规模达1.28亿千瓦、造价10000元/千瓦、建设周期8-10年计算，十四五期间抽水蓄能投资规模将达9500亿元。欧盟大手笔加码绿色能源转型，光伏产业链延续高景气据华尔街见闻消息，欧盟委员会日前公布名为“RepowerEU”的能源计划，快速推进绿色能源转型。计划提出，建立专门的欧盟太阳能战略，到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW。自俄乌冲突发生以来，欧盟为摆脱对俄罗斯能源的高度依赖，一直在尝试加速推动绿色能源转型。据机构测算，按照以上计划，欧盟 2022-2025年年均新增光伏装机要超过40GW，2026-2030年年均装机约为56GW。在欧洲市场拉动下，预计2022年全球新增光伏装机有望达到230GW，同比增长超过30%。在此背景下，光伏产业链将迎来长景气周期。而欧盟光伏产业链对外依存度很高（比如至少七成组件需要进口），绝大部分的产品都需要从中国进口（2022年一季度国内出口到欧洲的光伏组件规模为16.7GW，与去年同期的6.8GW相比增长了145%），因此欧盟的绿色能源转型计划将显著拉动国内产业链的需求。这其中，光伏设备是最先受益于光伏装机量爆发的环节，也是目前光伏板块基本面最好的细分领域之一。除了需求端爆发，技术变革也是支撑设备环节高景气的核心要素。技术进步是整个行业降本增效的核心路径，而技术进步将带来设备 的更新换代（例如，2020年大尺寸带来设备更新迭代）。未来硅片工艺变革（大硅片、薄片化、矩形硅片）、电池片工艺变革（HJT、TOPCon、XBC等）等将持续推动光伏设备迭代升级。值得注意的是，技术升级还给光伏设备领域带来一个很重要的变化——龙头市占率提升。这主要是因为龙头能快速适应整个行业的技术变革，获取订单的能力很强。例如捷佳伟创的清洗制绒机、PECVD在PERC设备中市占率约80%、70%。随着装机需求的快速释放，设备龙头高成长具备很强的持续性。【政策解读】“衰退阴霾”加剧美股逼近熊市！纳指将崩盘？！ 博览财经注意到——●从17.6暴跌至2.6！美国费城制造业指数崩了，“衰退阴霾”加剧；●唱衰美股正成为华尔街的新“时尚”。又有新的主流投行预言：美股的痛苦才刚刚开始！●美股今年面临压力，投资者首先从盈利能力薄弱的高估值科技/成长股中逃走，此后抛售蔓延到更多的经济部门，包括银行和零售业，因为投资者被衰退的担忧吓坏了。●美国银行最新的基金经理问卷调查显示，对“滞胀”的担忧已升至2008年金融危机以来的最高水平，促使投资者囤积现金并减持股票。 标普反弹失利逼近熊市隔夜，美股标普反弹失利逼近熊市，标普/道指连创14个月新低，纳指抹平盘中逾1%涨幅收创逾一周新低，泛欧股指创一周新低。市场担忧通胀给美国经济带来的影响，美元指数盘中创逾一年最大跌幅及两周新低，离岸人民币逾一周新高，中概股大涨。美元的重挫对一系列金属构成支撑，金属本身带有的抗通胀属性和低库存，也提振了价格。伦镍盘中大涨11%；盘中跌超4%的美油收涨逾2%，摆脱跌至一周低谷危险。 黄金创逾五周最大涨幅及逾一周新高。近期美股的持续暴跌，关键就是对衰退风险的担忧（不敢相信美联储能够“在不伤害经济的情况下控制住通胀”）。高通胀压迫居民消费潜力，迫使美国人压缩/放弃非必需品的消费，转而力保“必需品”。美国最大零售商沃尔玛发布了不及预期的一季度财报；第二大零售消费集团塔吉特一季度利润“腰斩”；线上零售巨头亚马逊也同样难以抵御高通胀对利润的侵蚀。这凸显出消费者的“钱包”不容乐观。美国的食品通胀正以两位数的速度增长，以至于沃尔玛首席执行官也开始担心通胀会继续上 升：消费者为了将更多的钱留给生活必需品，已经开始减少在非必需品上面的花销。与此同时，美国5月14日当周首次申请失业救济人数激增至21.8万人，超过20万人的市场预期，升至1月中旬来近四个月最高水平。19日晚间公布的费城联储调查数据显示，美国5月费城联储制造业指数为从上个月的17.6大幅降至本月的2.6，远不及经济学家预期的15。该指数是每个月较早公布的地区性制造业指数之一，5月大幅不及预期的数据反映了美国大西洋沿岸中部地区的制造业热度正在消退。无独有偶，本周一公布的5月纽约联储制造业指数意外收缩，从4月的24.6大幅下滑至-11.6，创2020年5月以来新低，大幅不及市场预期的17，且低于零的数据表明经济萎缩。 若接下来公布的其他联储制造业数据同样令人失望，市场可能进一步加剧对美国经济活动放缓的担忧。可怕的夏季！纳指将崩盘？！周四又有主流投行发布研报称，美股抛售远未触底，甚至有人悲观预言：美股的痛苦才刚刚开始，标普不可避免会在2020年之后再次陷入熊市。资管巨头古根海姆首席投资官表示：目前市场看起来很像互联网泡沫（1999—2000年科技股崩盘）的破裂。预计投资者可能会经历“一个可怕的夏季和秋季”，进入下半年，纳斯达克综合指数将崩盘，较去年11月19日的峰值暴跌75%（目前下跌约28%），而标普500指数则较2022年1月3日的峰值暴跌45%（目前下跌18%）。 而曾成功预测两次市场崩盘的传奇投资者、GMO联合创始人兼首席策略师JeremyGrantham持有相似观点：美股这次暴跌表面上与2000年的互联网泡沫破裂相似，预计标普500指数将持续下跌，或较峰值下跌40%，跌至自2020年3月熊市以来未见过的水平。与今天相比，2000年简直是“天堂”。而现在俄乌冲突爆发，能源、粮食价格高企，房地产市场一团糟，债市创多年来最差表现。巴克莱美股策略主管称，新冠疫情反反复复、俄乌冲突有演变成“持久战”的趋势、美联储的激进鹰派立场等多重因素，令美国公司利润率和远期盈利能力正在遭受打击：“鉴于标普500指数有许多负面的短期催化剂，我们认为风险仍然严重偏向下行。”德意志银行也在周三美股“雪崩”后，下调了基线场景的标普500指数官方目标点位至3650点，代表较今年1月所创的52周新高整体回落24%，也符合经济衰退时期的美股大盘降幅平均值。下调理由也是经济增长放缓，由此带来的盈利能力下降会令“估值很脆弱的”股市下跌。 德银首席全球策略师预警称，如果美国经济真的陷入衰退，将带来更大的股市跌幅，届时标普500指数可能会跌至3000点之低，即较年初高位跌去四成；疫情以来在市场大跌中逆流而上