食品饮料行业4月线上销售数据分析报告：线上销售表现不佳，调味品逆势增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 线上销售表现不佳，调味品逆势增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业4月线上销售数据分析报告 [Table_ReportDate] 2022年05月25日 [Table_Summary] 行业核心观点： 4月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，受年后多地新冠散点爆发影响， 4月各子行业线上销售表现欠佳。酒类中白酒线上销售额下跌，啤酒销售额下滑，但跌幅较上月缩窄；大众品各细分品类中，零食及冲饮线上销售额下降，调味品逆势增长。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。白酒行业三大平台线上销售额同比均出现大幅下降，但京东拥有绝对渠道优势；啤酒行业淘宝天猫和京东平台销售额接近，拼多多销售额占比近三个月持续增长；休闲零食行业淘系平台销售额同比下降，京东销售额维持稳定，淘系平台凭借先发优势与多年积累仍领先京东；饮料冲调行业淘系平台领先优势明显，但4月销售额同比下降，京东和拼多多同比降幅扩大；调味品行业淘系平台仍占主导地位，京东调味品销售延续上涨态势。从龙头线上渠道来看，京东平台是白酒龙头与休闲零食龙头的线上主战场，其中茅台京东销售占比逾80%，五粮液京东占比超70%，三只松鼠京东占比逾60%，反超淘系平台；淘系平台则在乳制品及调味品龙头线上销售占比中取得领先。总体来看，4月食品饮料线上销售表现不佳，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头，以及需求刚性较强、行业景气度高的调味品等大众食品龙头。 投资要点： ⚫ 白酒线上销售表现欠佳，茅五价格维稳。4月白酒三大电商线上销售总额大幅降低，仅为16.80亿元（YoY-19.26%），三大电商平台中京东仍为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比超过三大电商线上总销售额的50%。白酒淘系平台销售额为5.59亿元（YoY-8.29%）。京东白酒销售表现不佳，4月销售额仅为8.90亿元（YoY-24.92%），拼多多白酒销售额为2.31亿元（YoY-19.16%）。贵州茅台4月三大电商销售总额为2.63亿元（YoY-34.67%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.13/2.11/0.40亿元，占比分别为4.78%/80.10%/15.13%。4月20年普飞单瓶价格落在2900元至2950元价格区间，处于近一年来的历史低位。飞天散瓶单瓶价格落在2700元至2750元价格区间。五粮液4月淘系平台与京东线上销售总额1.52亿元（YoY-34.66%），淘系平台和京东销售额分别为0.44和1.08亿元，占比分别为28.86%和71.14%。4月普五（八代）单瓶价格落在965元至980元价格区间，普五（七代）价格落在965元至970元价格区间，月中价格小幅下跌至965元后维持稳定。 ⚫ 啤酒线上销售额同比下滑，跌幅持续缩窄。4月三大电商啤酒销售总额为3.04亿元（YoY-7.80%）。其中，淘系啤酒线上销售额为1.42亿元（YoY-3.13%），京东啤酒销售额为1.30亿元（YoY-10.61%），拼多多啤酒销售额为0.32亿元（YoY-15.21%）。青岛啤酒淘系平台与京东线上销售总额0.33亿元（YoY-11.62%），淘系平台、京东线上销售额分别为0.15/0.18亿元，占比分别为45.88%/54.12%。百威啤酒三大电商线上销售总额为0.45亿元（YoY-33.23%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为2638.92/1788.08/54.09万元，占比分别为58.89%/39.90%/1.21%。 ⚫ 休闲零食线上销售同比跌幅扩大，淘系销售额下降。本月三大电商休闲 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 汾酒与山西交控战略合作，伊利投资152亿元建设乳业全产业链 高端白酒韧性强劲，大众品业绩分化 水井坊拟投超40亿扩产，青啤高端化进程加速 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%食品饮料沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 4459 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 19 页 零食行业销售总额71.57亿元（YoY-19.28%）。4月零食淘系线上销售额为45.87亿元（YoY-22.66%），京东休闲零食销售额为13.20亿元（YoY-0.55%），拼多多休闲零食销售额为12.50亿元（YoY-22.26%）。三只松鼠三大电商线上销售总额延续下滑趋势，本月销售额为3.20亿元（YoY-45.61%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为1.17/1.96/0.07亿元，占比分别为36.54%/61.21%/2.25%。良品铺子三大电商线上销售总额为3.17亿元（YoY+3.78%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为1.04/1.88/0.25亿元，占比分别为32.89%/59.28%/7.83%。 ⚫ 冲饮线上销售表现欠佳，伊利逆势上涨。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为52.84亿元（YoY-12.69%）。4月淘系平台冲饮销售额为36.89亿元（YoY-12.69%），京东冲饮销售额为13.84亿元（YoY-3.68%），拼多多冲饮销售额为2.10亿元（YoY-45.96%）。4月伊利股份三大电商线上销售总额为8.73亿元（YoY+14.30%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为5.00/3.25/0.48亿元，占比分别为57.27%/37.29%/5.44%。蒙牛三大电商线上销售总额为5.12亿元（YoY-9.11%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为2.93/1.73/0.47亿 元 ， 占 比 分 别 为57.13%/33.77%/9.10%。 ⚫ 调味品线上销售趋势向好，海天味业销售额持续上涨。本月三大电商调味品行业线上销售总额为73.31亿元（YoY+3.16%）。4月天猫淘宝调味品销售额为44.27亿元（YoY-0.08%），京东调味品销售额为15.35亿元（YoY+35.60%），拼多多调味品销售额为13.69亿元（YoY-11.34%）。海天味业三大电商线上销售总额为0.70亿元（YoY+23.15%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.39/0.25/0.06亿元，占比分别为56.18%/35.24%/8.58%。 ⚫ 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 19 页 $$start$$ 正文目录 1 白酒：线上销售表现欠佳，茅五价格维稳 ................................................................... 5 1.1 4月白酒线上销售额同比下滑，淘系销售额环比提升 ...................................... 5 1.2 茅五线上销售额同比大幅下降，京东渠道优势明显 ......................................... 6 2 啤酒：线上销售额同比下滑，跌幅持续缩窄 ................................................................ 8 2.1 啤酒线上销售额同比跌幅缩窄，京东主战场收入下滑 ..................................... 8 2.2 啤酒龙头线上销售表现不佳，青岛啤酒同比跌幅缩小 ................................... 10 3 休闲零食：线上销售同比跌幅扩大，淘系销售额下降 ............................................. 11 3.1 淘系零食销售额下降，京东销售额维持稳定 .................................................. 11 3.2 三只松鼠线上销售额跌幅持续扩大，良品铺子销售额转跌为涨 .................. 12 4 饮料冲调：线上销售表现欠佳，伊利逆势上涨 ......................................................... 13 4.1 冲饮行业线上销售表现欠佳，京东平台维持大幅上涨趋势 ...................... 13 4.2 伊利逆势增长，淘系平台销售额领跑 .............................................................. 15 5 调味品：线上销售趋势向好，海天味业销售持续上涨 ............................................. 16 5.1 调味品线上销售趋势向好，京东销售额同比大幅增长 ............................... 16 5.2 海天销售额维持上涨趋势，淘系平台占比过半 .............................................. 17 6 投资建议及风险因素 ..................................................................................................... 18 6.1 投资建议 .............................................................................................................. 18 6.2 风险因素 .............................................................................................................. 18 图表1： 白酒行业线上销售总额及同比增速 .................................................................. 5 图表2： 天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况 ...................................... 6 图表3： 京东白酒行业销售额及同比 .............................................................................. 6 图表4： 拼多多白酒行业销售额及同比 .......................................................................... 6 图表5： 贵州茅台线上销售总额及同比 ...........................................................