上证50ETF期权日报：50ETF大幅震荡后收低，近月期权波动剧

上证50ETF期权日报 1 50ETF大幅震荡后收低 近月期权波动剧烈 2018/12/25，星期二 沪深主要股指下跌，50ETF低开低走，其后反弹回升，呈现大幅震荡后仍收低。12月平值认购先抑后扬，12月平值认沽期权先涨后跌，盘中波动剧烈。1月认购期权下跌，1月认沽期权上涨，波动幅度小于近月合约，请留意明天为12月期权到期日。 上证50ETF收市价2.292，下跌0.012，跌幅为0.52%，成交金额37.99亿。 摘要 1、50ETF走势分析 美股连续大跌外部环境下50ETF震荡收低 2、期权成交持仓情况 成交量增加 持仓量减少 3、交易所公告 关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告 4、期权走势分析及策略 50ETF急跌后出现反弹 留意消息面变化 5、期权模拟交易账户 注意1月期权的活跃度升温 把握可能交易机会 6、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF连续走低出现一定程度的反弹。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF日均线连续下跌后出现成交放量迹象，收出下影线。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，50ETF本周延续下跌后出现反弹行情。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF本月明显走弱，2018年总体表现不佳。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指下跌，上证综指一度逼近10月中旬创出的年内低点，其后反弹回升，重回2500整数关口上方。 截至收盘，上证综指跌0.88%报2504.82点；深证成指跌0.81%报7332.35；两市成交金额2759亿，创业板指数跌0.85%报1273.45。 盘面上，除了通信板块上涨外，其余板块均下跌。其中，钢铁、采掘、建筑装饰、机械设备、化工、传媒、有色金属、建筑材料等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1901下跌0.59%；上证50股指期货主力合约IH1901下跌0.29%； 中证500股指期货主力合约IC1901下跌1.26%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量增加，持仓量减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交2620858张，较上一交易日增加39.80%。其中，认购期权成交1339389张，认沽期权成交1281469。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.96，上一交易日为0.74。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2662954张，较上一交易日减少3.36%。 成交量/持仓量比值为98.42%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年12月25日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 12月 1219179 127248 1194390 -250517 617054 602125 1月 1177348 507702 1077934 139733 613484 563864 3月 156921 75434 279255 5952 81924 74997 6月 67410 35756 111375 12277 26927 40483 总计 2620858 746140 2662954 -92555 1339389 1281469 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、交易所公告 【关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告】 关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告 2018-12-21 上证公告（衍生品）〔2018〕70号 2018年12月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2018年12月26日，届时期权合约将到期并行权。 请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备： 一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。 二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。 三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。 请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。 特此公告。 上海证券交易所 2018年12月21日 上证50ETF期权日报 6 四、期权走势分析及策略 50ETF收于2.292，下跌0.52%。下表上半部分为除息调整的合约，下方为标准合约。 图表7 上证50ETF期权12月合约价格变化表（2018年12月25日）戊戌 肖狗 甲子 辛卯 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为12月平值标准期权合约） 上证50ETF期权日报 7 图表8：50ETF与12月平值认购期权“50ETF购12月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 12月平值认购期权标准合约“50ETF购12月2300”低开低走，午后出现快速反弹，总体跌幅有所收窄，隐含波动率先升后跌。 图表9：50ETF与12月平值认沽期权“50ETF沽12月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 12月平值认沽期权标准合约“50ETF沽12月2300” 高开高走，盘中最大升幅高达262%，但其后出现快速下挫，一度收跌，尾盘最终上涨23%。隐含波动率先升后跌。 上证50ETF期权日报 8 12月平值认购期权标准合约“50ETF购12月2300”隐含波动率为20.73%；12月平值认沽期权标准合约“50ETF沽12月2300”隐含波动率为19.73%。 图表10：12月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 （50ETF购12月2300）VS（50ETF沽12月2300） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为30日历史波动率仍继续走弱 上证50ETF期权日报 9 50ETF收于2.292，下跌0.52%。下表上半部分为除息调整的合约，下方为标准合约。 图表12 上证50ETF期权1月合约价格变化表（2018年12月25日）戊戌 肖狗 甲子 辛卯 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为1月平值标准期权合约） 上证50ETF期权日报 10 图表13：50ETF与1月平值认购期权“50ETF购1月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 1月平值认购期权标准合约“50ETF购1月2300”低开低走，其后反弹回升，跌幅小于12月平值认购。 图表14：50ETF与1月平值认沽期权“50ETF沽1月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 1月平值认沽期权标准合约“50ETF沽1月2300”高开高走，其后快速回落，涨幅小于12月平值认沽。 上证50ETF期权日报 11 今日沪深主要股指低开低走，其后反弹回升，上证综指在跌至10月份前期低点附近，出现了快速反弹回升，跌幅收窄，尾盘仍收于2500整数关口上方。 国际金融市场方面，周一美国股市因圣诞节假期提前休市，三大股指均延续此前的下跌走势，均出现大幅下挫，再创年内新低。美股12月总体呈现了大跌行情，这对亚洲周边市场也带来冲击，日本日经225指数单日跌幅超过5%，国内A股市场早盘也全线跳空低开，上午一度连续走低，不过午后出现明显反弹，全日跌幅收窄，上证综指跌0.88%。两市成交金额较昨日有所放大，为2759亿。 受周一美国股市再度大跌的影响，今日50ETF跳空低开于2.283，盘初震荡后即再出现连续下挫，不断创出年内新低，最低一度跌至2.251，其后反弹回升，下午一度收盘早盘全部跌幅，尾盘再度回落，收于2.292，较上一交易日下跌0.012，跌幅为0.52%。全日成交金额为37.99亿，较昨日放大近1倍。明天为12月期权的到期日，在今日大幅震荡的行情下，12月期权波动剧烈，2.250行权价的虚值一档认沽期权高开325%，盘中最高冲至600%，其后大跌，收盘竟然下跌超过20%。这也是临近到期日虚值期权杠杆巨大的一个体现。投资者对此要多加留意，中期策略建议可以选择1月期权合约，从事12月期权合约交易一定要留意到期日临近的因