甲醇日报：港口累库周期下，甲醇再度回落

2022-05-251/9港口累库周期下，甲醇再度回落一、西北回调后出货顺利（1）内蒙北线2370元/吨（-30），低价后出货顺利；内蒙南线2350元/吨（0）。（2）目前以6000千卡为分界，6000千卡以下如无明确证明用于化工等非电用途，一般可视为动力煤，受限价监管。但实际化工煤价的走势仍待观察，将影响甲醇的估值水平。二、港口基差持稳（1）伊朗6-8月的合约货商谈顺利，原预期的伊朗二次合约商谈顶价周期落空。（2）上周卓创港口库存94.1万吨（+5万吨），预计5月20日至6月5日沿海地区进口船货到港量64万吨，短期到港仍集中。（3）外盘开工仍偏高，ZPC已重启。美国natagasoline降负运行，美国科氏170万吨降负运行，LyondellBasell93万吨5月上旬检修。马油2#170万吨5月上旬检修2个月。挪威Statoil5月中旬检修30天。策略：（1）单边：观望。5月平衡表倾向于小幅累库，6月偏走平，驱动不明显，但天津渤化若投产则进入去库周期，关注天津渤化MTO的投产进度。同时关注动力煤价格波动对甲醇价格的影响。（2）跨品种套利：观望，PP下游补库周期迟迟未看到，甲醇自身驱动仍不明显。（3）跨期套利：9-1价差反套持有，待渤化MTO投产节点后离场。风险：原油价格波动，煤价摆动不明朗，天津渤化MTO投产进度。华泰期货|甲醇日报2022-05-25投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 华泰期货|甲醇日报2022-05-252/9甲醇日度信息变动5月24日5月23日基差市场信息期货价格MA2201-7528102885-94MA2209-8727262813-10华东港口江苏-8727162803-106月下纸货-922726281807月下纸货-92273128235CFR中国（美元）5.0323.5318.5进口利润（元/吨）-6653119内地现货鲁南026802680154河南2026302610104河北02550255094内蒙（北线）-3023702400344川渝526552650华南广东-602780284054内地-华东套利窗口鲁南-太仓-100-136-223鲁北-内蒙-280-20-50华东-内蒙-550-204-147华东-川渝-200-139-47华南-华东-170-106-133仓单+预报（万吨）(0.97)6.367.33仓单（万吨）(0.97)6.367.33预报（万吨）0.000.000.00 华泰期货|甲醇日报2022-05-253/9图1：甲醇基差与单边价格单位：元/吨，元/吨图2：甲醇近远结构单位：元/吨数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院图3：MA5-9季节性单位：元/吨图4：MA9-1季节性单位：元/吨数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|甲醇日报2022-05-254/9图5：各地区基差排列单位：元/吨数据来源：华泰期货研究院图6：甲醇生产利润VS库存单位：%,万吨图7：甲醇总仓单（含预报）单位：万吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 华泰期货|甲醇日报2022-05-255/9图8：甲醇港口库存（总）单位：万吨图9：江苏港口库存单位：万吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院图10：浙江港口库存单位：万吨图11：华南港口库存单位：万吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院图12：江苏可流通库存单位：万吨图13：太仓提货量单位：吨/天数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 华泰期货|甲醇日报2022-05-256/9图14：煤制甲醇生产利润单位：百分比图15：模拟富德综合毛利单位：元/吨数据来源：卓创资讯Wind华泰期货研究院整理数据来源：卓创资讯Wind华泰期货研究院整理图16：甲醇进口利润（含加点）单位：元/吨图17：CFR东南亚-CFR中国-40单位：美元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院图18：FOB欧洲-CFR中国单位：美元/吨图19：FOB美湾-CFR中国单位：美元/吨数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院 华泰期货|甲醇日报2022-05-257/9图20：鲁北-西北-280单位：元/吨图21：华东-内蒙-550单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind卓创资讯华泰期货研究院图22：太仓-鲁南-250单位：元/吨图23：鲁南-太仓-100单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院图24：广东-华东-180单位：元/吨图25：华东-川渝-200单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 华泰期货|甲醇日报2022-05-258/9图26：甲醛生产利润单位：元/吨图27：二甲醚掺混+生产利润单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院图28：兴兴外购MTO综合毛利单位：元/吨图29：兴兴外购甲醇MTO综合毛利VS外购乙烯丙烯综合毛利单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院图30：山东神达外购MTO综合毛利单位：元/吨图31：内蒙蒙大外购MTO综合毛利单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 华泰期货|甲醇日报2022-05-259/9免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部经营地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元电话：400-6280-888网址：www.htfc.com