20220524 | 1 请务必阅读正文后的法律声明 今日市场总结 行情：周一股指震荡，周期股领涨 早盘A股小幅高开，权重股表现低迷，股指高开低走快速翻绿，钢铁、有色和化工等周期股大涨，传媒、知识产权和农业等表现活跃，房地产和基建等稳增长方向调整。午后股指震荡回升，汽车整车和盐湖提锂异动拉升，指数基本以平盘报收。截至收盘，上证指数微涨0.01%，深证成指和创业板指分别收跌0.06%和0.30%，沪深300和上证50分别收跌0.58%和0.90%，中证500收涨0.61%。钢铁、有色金属和农林牧渔板块领涨，家用电器、房地产和商贸零售领跌，两市个股涨多少。 逻辑：LPR调降提振市场信心，A股轮动反弹 国内宏观：5月20日，1年期LPR报3.7%，上次为3.7%，5年期以上LPR报4.45%，上次为4.6%，1年期未调、5年期以上调降幅度超预期。核心目的是宽信用及优化信贷结构。此前LPR降息预期驱动稳增长方向反弹。 股市资金面：沪深两市全天成交额为0.86万亿，较上一交易日缩量。北向资金单边净卖出57.44亿，大消费和新能源遭减持。5月新发基金规模环比、同比继续下滑，偏股型基金持股仓位处于低位。两融余额维持在1.5万亿附近，杠杆资金风险偏好小幅回升。 趋势判断：市场对于通胀和盈利端的担忧已经反馈，美债收益率飙升传导至国内压制估值，人民币快速贬值增加市场对于资本外流的担忧，在此内外部环境下市场在四月底加速赶底。 当前沪深300和上证50的估值历史分位数重新回到40%左右，脱离高估区域。全A净利润预测继续被下调，但边际上有所放缓。随着五月疫情缓解、政治局会议发声稳定形势以及年报披露完毕，国内市场处于反弹周期中，但外围市场的高波动对A股有一定压制，使得反弹过程一波三折。人民币反弹、疫情好转以及无风险利率回落等因素助市场延续估值修复，成长股阶段性占优。 操作建议：多IF/IH/IC，持有 风险因子：疫情扩散；美债实际利率快速上行；经济增长失速 股指期货日报 2022年5月24日星期二 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294号 投资咨询部 宏观策略组 许青辰 投资咨询部研究员 xuqingchen@htfutures.com 从业资格号：F3077365 投资咨询号：Z0015042 陈锴 投资咨询部研究员 chenkai@htfutures.com 从业资格号：F03090157 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 20220524 | 2 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 一、股指期货市场概览 表1：股票市场指数表现 指数简称收盘价日涨跌日涨跌幅日最高价日最低价日振幅日成交量（亿）日成交额（亿）沪深300指数4053.98-23.6-0.58%4080.974029.081.27%130.52259.8上证50指数2782.55-25.4-0.90%2813.932769.701.58%28.5599.8中证500指数5965.7336.20.61%5968.855908.661.02%153.91433.8上证综合指数3146.860.30.01%3150.513127.900.72%353.43811.8深证综合指数11447.95-6.6-0.06%11475.1811343.211.15%420.24785.0中小板指数7860.0010.80.14%7878.837786.891.17%27.7601.1创业板指数2410.12-7.2-0.30%2423.792385.701.58%99.91489.5恒生指数20470.06-247.2-1.19%20642.7620303.551.64%—1051.3 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 表2：股指期货盘面数据表现 证券简称收盘价日涨跌日涨跌幅最高价最低价日振幅基差日持仓变化日成交量日成交额(亿)沪深300IF22064015.0-37.4-0.92%4063.03996.41.64%39.0-5376838241011IF22073979.2-73.2-1.81%4060.03959.00.00%74.83558363143IF22093962.0-36.6-0.92%4013.03944.41.71%92.0-46814307170IF22123943.0-45.6-1.14%4000.03926.21.85%111.073416149上证50IH22062766.0-31.4-1.12%2810.02754.61.98%16.5-80545447378IH22072733.4-64.0-2.29%2797.42722.00.00%49.13643369830IH22092725.4-34.2-1.24%2771.62715.42.03%57.1-7711036085IH22122725.0-36.4-1.32%2774.22717.02.06%57.525239520中证500IC22065888.024.40.42%5914.85842.61.23%77.7-390171117836IC22075834.2-29.4-0.50%5858.45788.60.00%131.52576265531IC22095745.626.00.45%5773.05702.41.23%220.1-188913616156IC22125637.621.60.38%5668.25597.21.26%328.1-206584466 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 图1：价格比情况(期货市场) 图2：价格比情况(现货市场) 1.801.851.901.952.002.052.102.151.101.151.201.251.301.351.401.451.50IC/IF（左）IF/IH（左）IC/IH（右） 1.851.901.952.002.052.102.152.201.11.151.21.251.31.351.41.451.5中证500/沪深300（左）沪深300/上证50（左）中证500/上证50(右) 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 表3：IF 主力合约会员持仓情况 dV9ZmX7UnMoP8OaO9PoMnNnPmOeRmMrMkPmOqMbRoPqQuOnMoQNZnPoN 20220524 | 3 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 名次期货公司成交量日增减名次期货公司持买单量日增减名次期货公司持卖单量日增减1中信期货19213-51701中信期货11598-15061中信期货23788-4872国泰君安17192-34612海通期货11059-5562国泰君安14327-2383海通期货9493-41493国泰君安9913-9483上海东证10643514上海东证7026-14754银河期货821754华泰期货8556-1465华泰期货5881-9755广发期货6424-4655申银万国4301-4466国信期货5520-19406瑞银期货51449676海通期货3975-7637银河期货4782-10017乾坤期货50915997国信期货3371-4038东兴期货4430-16078华泰期货4702-2818兴业期货3359659华闻期货4408-19599上海东证3988-3319国投安信334417810光大期货4152-186010中银期货356684910方正中期3323290合计82097-23597合计69702-1667合计78987-1899 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 表4：IH主力合约会员持仓情况 名次期货公司成交量日增减名次期货公司持买单量日增减名次期货公司持卖单量日增减1中信期货118924931国泰君安6715-5501中信期货1084011522国泰君安9995-8282中信期货4797-4442国泰君安6237-4113海通期货4548-1883永安期货4223543上海东证49841754上海东证41492244海通期货34091214瑞银期货3973-6755华闻期货3598-965上海东证25624565银河期货3116-1746国信期货3088-4586南华期货23518206华泰期货30272627方正中期30677027银河期货2024-2767国投安信29941158东兴期货2677-5408中金期货197710348安粮期货2938189银河期货2488-6359东兴期货1748679海通期货2247-14510国投安信2379-49210天风期货1642-10810中银期货2151-299合计47881-1818合计314481174合计4250718 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 表5：IC主力合约会员持仓情况 名次期货公司成交量日增减名次期货公司持买单量日增减名次期货公司持卖单量日增减1中信期货19231-45051中信期货16375-6441中信期货22472-1832国泰君安15273-61322海通期货15334-4232国泰君安17132-1213海通期货8590-28753华泰期货103924013华泰期货15374-1274华闻期货72231904国泰君安9960-7764海通期货10359-255上海东证5482-27545银河期货9413545招商期货10205-2936东兴期货4962-20066中信建投8704426申银万国7813-2797华泰期货4568-19577中金期货70033027上海东证53661268银河期货3527-15298兴证期货6944508永安期货5139-1589兴证期货3442-20959国投安信5826-1189国投安信5126-20810国信期货3408-96410瑞银期货50543710银河期货4941-239合计75706-24627合计95005-1075合计103927-1507 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 20220524 | 4 投资咨询部 行业研究 请务必阅读正文后的法律声明 二．股票市场概览 1. 行业对比 图3：板块涨跌幅（日，%） 2.88 2.44 2.11 2.05 1.94 1.77 1.49 1.28 1.16 0.93 0.86 0.70 0.67 0.59 0.51 0.43 0.19 0.12 0.11 0.08 0.04 -0.21 -0.23 -0.47 -0.54 -0.55 -1.08 -1.11 -1.41 -2.15 -2.37 钢铁(申万)有色金属(申万)农林牧渔(申万)综合(申万)汽车(申万)基础化工(申万)石油石化(申万)计算机(申万)传媒(申万)煤炭(申万)机械设备(申万)交通运输(申万)环保(申万)医药生物(申万)通信(申万)电子(申万)纺织服饰(申万)国防军工(申万)美容护理(申万)轻工制造(申万)非银金融(申万)建筑材料(申万)社会服务(申万)公用事业(申万)电力设备(申万)银行(申万)食品饮料(申万)建筑装饰(申万)商贸零售(申万)房地产(申万)家用电器(申万) 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 2. 资金流向 图4：资金流动情况（亿元）