福耀玻璃：福耀玻璃估值吸引，预计最坏时刻已过

福耀玻璃是一家主要从事汽车玻璃的国内及国际生产和销售的公司。其业务涉及汽车玻璃和汽车级浮法玻璃的生产，是中国最大的汽车玻璃生产商。福耀玻璃的业务预计在汽车电动化趋势下有望稳步增长，同时受益于人民币升值、纯碱价格上升以及运费上涨等因素，其盈利能力有望提升。截至2022年3月31日，福耀玻璃的首季度营业收入同比增长14.8%，创单季度历史新高，经调整利润微升1.9%。毛利率收窄4.8个百分点，但通过加价和提升附加值产品比重，毛利率已较去年第四季度回升12.2个百分点。近期人民币汇率持续下滑，福耀玻璃的国际化运营战略发挥了分散风险的作用，汇兑收益将较往年可观。彭博通訊综合市场分析预计福耀玻璃2022、2023及2024年每股盈利分别为1.501、1.836及2.070元人民币，给予12个月目标价37.0港元，相当于今年预测市盈率21.4倍，评级为“中性偏好”。