投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 华泰期货|贵金属日报 2022-05-24 拉加德暗示欧央行可能在7月加息 美元继续承压 贵金属日报摘要： 宏观面概述 目前，经济数据方面相对稀疏，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在接下来两次会议每次加息50个基点之后，可在9月暂停加息，具体要看通胀的情况。如果通货膨胀持续高企，9月可能加息25或50个基点。他预计今年的通胀率仍在3%的高位。另一方面，欧元区央行行长拉加德则是暗示欧银在7月份可能会采取加息的动作，这使得欧元一度大幅走高，美元再度承压，Comex黄金价格则是上攻至1,860美元/盎司一线，目前市场仍需持续关注在加息进程中，美国方面的经济状况以及对于通胀的控制情况。目前操作上仍建议可以进行逢低吸入的操作。 基本面概述 上个交易日（5月23日）上金所黄金成交量为18,194千克，较前一交易日下降18.31%。白银成交量为1,412,966千克，较前一交易下降17.09%。上期所黄金库存为3,267千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降6,763千克至1,760,911千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1068.07吨，较前一交易日上涨4.64吨。而白银SLV ETF持仓为17,478.52吨，较前一交易日下降14.35吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 昨日（5月23日），沪深300指数较前一交易日下降0.58%，电子元件板块则是较前一交易日下降0.34%。光伏板块则是下降0.56%。 策略 黄金：谨慎看多 白银：谨慎看多 金银比：逢低做多 内外盘套利：内外反套 风险点 美元及美债收益率持续走高 华泰期货|贵金属日报 2022-05-24 2 / 9 贵金属宏观面信息汇总 重要宏观数据及事件概述 目前，经济数据方面相对稀疏，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在接下来两次会议每次加息50个基点之后，可在9月暂停加息，具体要看通胀的情况。如果通货膨胀持续高企，9月可能加息25或50个基点。他预计今年的通胀率仍在3%的高位。另一方面，欧元区央行行长拉加德则是暗示欧银在7月份可能会采取加息的动作，这使得欧元一度大幅走高，美元再度承压，Comex黄金价格则是上攻至1,860美元/盎司一线，目前市场仍需持续关注在加息进程中，美国方面的经济状况以及对于通胀的控制情况。目前操作上仍建议可以进行逢低吸入的操作。 近期机构观点 SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失 仍然看好黄金 SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。 牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大 欧元区明年恢复低通胀的可能性很大。牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。 表格 1：隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总 品种 昨收 涨跌 美元指数 102.07 -0.98% 欧元/美元 1.0692 +1.22% 英镑/美元 1.2588 +0.76% 华泰期货|贵金属日报 2022-05-24 3 / 9 美元/日元 127.89 -0.04% 纳斯达克 11535.27 +1.59% 道琼斯工业 31880.24 +1.98% 标普500 3973.75 +1.86% 原油 110.59 +0.28% 资料来源：文华财经 华泰期货研究院 美国国债利率监控 昨日10年期美债收益率2.8600%，较上一交易日上涨8BP，10年期与2年期美债收益率差为0.2100%，较上一交易日上涨3BP。 图 1： 美国10年期国债收益率 单位：% 图 2： 美国10年与2年期国债收益率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银持仓变化情 昨日（5月23日）Au2212合约上，多头增持1,933手，空头则是增持1,054手。上个交易日沪金成交量为173,645手，较前一交易日下降7.21%。 在沪方面，在Ag2206合约上，多头增持12,157手，空投增持14,320手。白银上个交易日成交量为561,351手，较前一交易日上涨1.47%。 012342018/05/232020/05/232022/05/23美国:国债收益率:10年-10122018/05/232020/05/232022/05/23美国:10年国债-2年期国债 华泰期货|贵金属日报 2022-05-24 4 / 9 图 3： 沪金成交量 单位：手 图 4： 沪银成交量 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银ETF持仓跟踪 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1068.07吨，较前一交易日上涨4.64吨。而白银SLV ETF持仓为17,478.52吨，较前一交易日下降14.35吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 图 5： 黄金SPDR ETF持仓量 单位：吨 图 6： 白银SLV ETF持仓 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 套利跟踪 02000004000006000008000001000000120000014000002018/05/232020/05/232022/05/23期货成交量:黄金01000000200000030000004000000500000060000002018/05/232020/05/232022/05/23期货成交量:白银7009001100130010001400180022002018/05/232020/05/232022/05/23黄金ETF持仓量（右）Comex黄金价格（左）80001200016000200002400010152025302018/05/232020/05/232022/05/23白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左） 华泰期货|贵金属日报 2022-05-24 5 / 9 期现价差：昨日Au2206合约与Au（T+d）价差目前为-1.03元/克，较此前一交易日下降1.43元/克，Ag2206与Ag（T+d）价差为4元/千克，此前一交易日下降24元/千克 。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比例为6.00，较此前一日下降0.04%，白银活跃合约内外盘比例为6.12，较此前一日下降0.42%。 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为82.49，较前一交易日上涨0.37%。外盘为85.06，较前一交易日上涨0.33%。 图 7： 黄金期现价差 单位：元/克 图 8： 白银期现价差 单位：元/千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 9： 黄金内外价格比 单位：倍 图 10： 白银内外价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 -50510152503003504004502018/05/232020/05/232022/05/23黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左）-10001002003002000300040005000600070002018/05/232020/05/232022/05/23白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左）5672018/05/232019/05/232020/05/232021/05/232022/05/23黄金内外盘比价56782018/05/232020/05/232022/05/23内外盘白银比价 华泰期货|贵金属日报 2022-05-24 6 / 9 图 11： 内盘金银价格比 单位：倍 图 12： 外盘金银价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银基本面信息汇总 现货金银T+d市场监控 上个交易日（5月23日）上金所黄金成交量为18,194千克，较前一交易日下降18.31%。白银成交量为1,412,966千克，较前一交易下降17.09%。黄金交收9,686千克，白银交收量为8,370千克。 图 13： 上金所黄金交收量与成交量 单位：千克 图 14： 上金所白银交收量与成交量 单位：千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 表格2：金银递延费支付方向统计 品种 指标 2022年5月27日当周