股指周报：A股连续回升，关注海外通胀及衰退压力

股指周报 Weekly Report of Index Futures 编制日期：2022-05-22 投资咨询部 股指 | 策略报告 1 A股连续回升，关注海外通胀及衰退压力 投资策略建议： 股指： 截至5月20日当周（虎年第十五周），A股整体继续震荡回升。上证指数、深圳成指、创业板指一周涨跌幅分别为2.02%、2.64%、2.51%。沪深300指数周涨2.23%至4077.6点。沪深300指数期货IF2206合约周涨2.65%至4063点，较现货贴水14.6点。市场信息方面，证监会推出疫情纾困23条，进一步发挥资本市场功能，支持受实体经济恢复发展。 大类资产继续受到加息、通胀或衰退预期影响，美元高位震荡，美股延续自3月底来单边向下走势，纳斯达克指数连续第七周下跌。 国内，经济方面，受疫情冲击，4月经济指标回落。政策方面，稳增长为当前政策着力点，各地落实减税退税，应对经济下行压力。5月LPR迎来超预期“降息”。 海外，全球经济增速前景下调，主要经济体通胀持续升温，或加速退出货币宽松政策。 总体，海外通胀高企、能源等商品供应面变化及疫情均带来不确定性。关注各主要经济体货币政策动向。 股指维持震荡思路，逢低布局多单。短期多看少动，可通过股指期权对冲现货、期货持仓风险。 新的一周国内财经日历： 2022-5-27 4月服务贸易差额、外汇市场交易额 2022.5.16-2022.5.20 投资咨询部 3,600.03,800.04,000.04,200.02022-04-292022-05-062022-05-132022-05-20期指主力合约走势IF2206 2,600.02,700.02,800.02,900.02022-04-292022-05-062022-05-132022-05-20期指主力合约走势IH2206 5,000.05,400.05,800.06,200.02022-04-292022-05-062022-05-132022-05-20期指主力合约走势IC2206 股指 | 策略报告 2 ∟.股指一周行情（5月16日-5月20日） 上周A股整体继续震荡回升。上证指数、深圳成指、创业板指一周涨跌幅分别为2.02%、2.64%、2.51%。 沪深300指数周涨2.23%至4077.6点。 沪深300指数期货IF2205合约到期。IF2206合约周涨2.65%至4063点，较现货贴水14.6点。 市场信息方面： 证监会推出疫情纾困23条，进一步发挥资本市场功能，支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展。 证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则，调整基金管理公司股东准入条件。继续坚持对基金管理公司股东实施差异化准入要求。 最新价涨跌涨跌幅(%)成交量成交额（元）沪深300指数4,077.6089.002.235.94E+101.09E+12最新价涨跌涨跌幅(%)基差持仓量成交量成交额（元)IF22054,069.495.22.400.0002654193.17E+11IF22064,063.0104.82.65-14.60139,1663080313.68E+11IF22094,010.0104.62.68-67.6060,181683338.04E+10IF22123,997.6111.42.87-80.0013,272172442.02E+10合计2126196590277.85E+11沪深300指数现货及期货一周走势2022.5.16-2022.5.20现货走势期货走势--CFFEX沪深300指数期货 ∟.大类资产走势 大类资产上周（5.16-5.20）表现如下： 美股，继续偏弱，一周，道指跌2.9%，连跌八周；标普500指数跌3.05%，连跌七周；纳指跌3.82%，连跌七周。 商品，COMEX黄金期货涨2.04%；NYMEX原油跌0.13%。 美元指数高位有所回落，5月20日收报103.03.4509，一周跌1.36%。 债市方面，最新，2年期美债收益率报2.593%，10年期美债收益率报2.786%，长端收益率回落，收益率曲线走平。 华安点评：美元高位震荡，美债收益率曲线走平，美股延续自3月底以来的单边向下趋势，纳斯达克指数连续第七周下跌，续创连跌记录。总体看，通胀预期和经济下行压力继续影响大类资产走势。 ∟.宏观热点事件 多国爆发“猴痘”病例引起广泛关注。随着欧洲确诊和疑似猴痘病例超过100例，世界卫生组织就猴痘召开紧急会议。“猴痘”还引发资本市场震动。 华安点评：继续关注新冠疫情、俄乌冲突及其他风险事件冲击。 ∟.国内经济及政策 股指 | 策略报告 3 国务院总理李克强表示，经济下行压力进一步加大，要加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落到位，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。要突出就业优先，通过稳市场主体来保就业保民生。确保粮食稳产和能源稳定供应。 受国内疫情冲击明显超预期等影响，中国4月份经济主要指标增速由升转降或有所回落。1-4月份，我国房地产开发投资、销售、房企到位资金等多指标继续下行。 财政部、税务总局将集中退还大型企业存量留抵税额。各地落实减税退税，积极财政政策应对经济下行压力。 央行国库部门高效办理留抵退税，加快推进助企纾困政策落地落实。央行靠前发力，2022年以来已经累计上缴结存利润8000亿元，全年上缴利润将超1.1万亿元，直接增强财政可用财力，为退税资金保障打下坚实基础。 “稳增长”政策导向促地方政府密集推动投资项目。“十四五”时期我国重点推进的11项交通运输重大工程项目包公布。 全国已有诸多城市调整楼市调控政策，调整包括降首付，降税费等。 特定养老储蓄业务将由四大行率先开展试点。 5月LPR迎来超预期“降息”，具体的，1年期LPR为3.7%，维持不变；5年期以上LPR为4.45%，较4月下调15BP。5年期以上LPR是挂钩房贷的，此次降幅15个基点也是自2019年8月以来首次。 华安点评：经济方面，受疫情冲击，4月经济指标回落。政策方面，稳增长为当前政策着力点，各地落实减税退税，应对经济下行压力，5月LPR迎来超预期“降息”。 ∟.海外经济 联合国发布年中世界经济形势与展望，将2022年全球经济增速下调至3.1%，低于1月发布的4%的增速预期。 国际货币基金组织(IMF)副总裁Okamura表示，十年来的非常规货币宽松政策正在以比先前预期更快速度撤出，浮动的通胀预期可能需要更有力紧缩政策。 美国 美联储主席鲍威尔接受采访表示，联邦公开市场委员会（FOMC）广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点。 美联储布拉德表示，市场已重新定价，部分原因在于美联储的政策。要控制通货膨胀，美联储有很好的计划。今年年底利率应该会达到3.5%。加息50个基点是个不错的计划，但必须审查数据。布拉德预计2022年美国GDP增速将在2.5%至3%之间。 欧洲 欧元区4月CPI终值同比上升7.4%，略低于预期，仍创25年以来新高。 欧洲央行4月货币政策会议纪要显示，委员们普遍对高通胀数据表示担忧。 欧洲央行管委Kazaks表示，希望在7月首次加息，货币政策无法对援助经济起到很大提振作用。 欧元区货币市场预计，欧洲央行7月加息50个基点可能性约为52%。 欧洲央行管理委员会成员穆勒表示，他将支持7月加息25个基点。穆勒是欧洲央行偏鹰派的决策者之一，他表示，最新的通胀动态意味着在第三季度开始时结束资产购买是“合理的”。 其他 日本物价涨幅7年来首次超过2%。 华安点评：全球经济增速前景下调，主要经济体通胀持续升温，或加速退出货币宽松政策。 股指 | 策略报告 4 ∟.行情展望与建议 截至5月20日当周（虎年第十五周），A股整体继续震荡回升。上证指数、深圳成指、创业板指一周涨跌幅分别为2.02%、2.64%、2.51%。沪深300指数周涨2.23%至4077.6点。沪深300指数期货IF2206合约周涨2.65%至4063点，较现货贴水14.6点。市场信息方面，证监会推出疫情纾困23条，进一步发挥资本市场功能，支持受实体经济恢复发展。 大类资产继续受到加息、通胀或衰退预期影响，美元高位震荡，美股延续自3月底来单边向下走势，纳斯达克指数连续第七周下跌。 国内，经济方面，受疫情冲击，4月经济指标回落。政策方面，稳增长为当前政策着力点，各地落实减税退税，应对经济下行压力。5月LPR迎来超预期“降息”。 海外，全球经济增速前景下调，主要经济体通胀持续升温，或加速退出货币宽松政策。 总体，海外通胀高企、能源等商品供应面变化及疫情均带来不确定性。关注各主要经济体货币政策动向。 股指维持震荡思路，逢低布局多单。短期多看少动，可通过股指期权对冲现货、期货持仓风险。 股指 | 策略报告 5 ∟.期指市场指标 新的主力合约为2206合约。 图1，沪深300指数期货 图2，上证50指数期货 3,600.03,800.04,000.04,200.04,400.02022-04-152022-04-222022-04-292022-05-062022-05-132022-05-20期指主力合约走势IF2206 2,600.02,800.03,000.02022-04-152022-04-222022-04-292022-05-062022-05-132022-05-20期指主力合约走势IH2206 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3，中证500指数期货 图4，沪深300指数期货每日市场规模 5,000.05,400.05,800.06,200.02022-04-152022-04-222022-04-292022-05-062022-05-132022-05-20期指主力合约走势IC2206 01000002000003000002020-05-202020-11-202021-05-202021-11-202022-05-20沪深300期货总持仓及总成交量总持仓量总成交量 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部