德邦金工择时周报：独立行情延续，关注上游周期景气边际提升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 金融工程周报 金融工程中期报告 2022年5月22日 金融工程周报 证 券分析师 肖 承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研 究助理 吴 金超 邮箱：wujc＠tebon.com.cn 相 关研究 1.《创业板指强势反弹，养殖ETF净流入居前——德 邦 金 工 择 时 周 报20220515》，2022.05.15 2.《市场情绪再调整，持续关注基建板块——德邦金工择时周报20220508》，2022.05.08 3.《22Q1全A盈利小幅增长，市场边际回暖关注相关板块布局机会——德邦 金 工 择 时 周 报20220501》，2022.05.02 4.《市场情绪继续探底，北向持续流入电新——德 邦 金 工 择 时 周 报20220424》，2022.04.24 5.《模型信号不变，静待反转行情——德邦金工择时周报20220417》，2022.04.17 6.《大盘再调整，关注有色建材板块景气边际改善——德 邦金工择时周报20220410》，2022.04.10 7.《市场成交额持续回落，北向再度流入电新食饮——德 邦金工择时周报20220403》，2022.04.03 8.《北向资金持续流出，关注地产板块景气提升——德 邦 金 工 择 时 周 报20220327》，2022.03.27 9.《市场边际回暖，创业板更具配置价值——德邦金工择时周报20220320》，2022.03.20 独立行情延续，关注上游周期景气边际提升 ——德邦金工择时周报20220522 [Table_Summary] 投资要点：  本周美股领跌全球，A股资源股上涨4.66%。本周沪深300指数上涨2.23%，创业板指数上涨2.51%，资源股上涨4.66%。本周海外股市表现分化，美国股市领跌全球，道琼斯工业指数下跌2.91%，俄罗斯RTS上涨9.5%。  本 周北向资金表现净流入，两市成交额有所回落。本周北向资金成交净买入152亿元，两融余额增加2亿元。从情绪面来看，本周日均成交额8150亿元，成交额较上周有所回落。  本 周创业板指强势反弹，模型信号不变。沪深300择时观点：一，当前沪深300扩散指数快慢线差值仍位于0线以下，择时模型依然维持看空状态；二，从沪深300成分股推演看，空转多个股比例增加，看空信号有减弱迹象；三，目前市场外围利空扰动减弱，大盘出现企稳回升态势，静待模型上攻信号。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值线仍位于0线以上，模型对创业板维持看多状态；二，大盘整体企稳回升态势下，创业板指有望实现超跌反弹，结合择时模型，我们对创业板指继续维持看多。  本周有色金属、家电、石油石化景气度边际提升明显。从行业趋势角度来看，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭、建筑、有色金属、电力及公用事业、基础化工、综合。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是有色金属、家电、石油石化、煤炭、银行、轻工制造。  本周科创50ETF、房地产ETF净流入居前。本周宽基ETF当中，净流入前五的分别是科创50ETF、沪深300ETF、科创板50ETF、泰康沪深300ETF和中国A50ETF。本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是房地产ETF、光伏ETF、家电ETF基金、军工ETF和养殖ETF。  融 资净买入有色医药建材等，北向净买入银行化工电公等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是有色金属、医药、建材、食品饮料和石油石化。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是银行、基础化工、电力及公用事业、电力设备及新能源和汽车。  本周德方纳米流入居前，关注四川路桥大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前个股有德方纳米、招商银行、长江电力、新强联、比亚迪、平安银行；下周预计解禁规模居前的个股有四川路桥、三角防务、山东路桥、东鹏饮料、福蓉科技、首钢股份。  综合来看，当前大盘受外围扰动进一步减弱，独立行情延续，反弹迹象明显，北向资金的大幅流入进一步体现出看涨情绪。从择时信号模型看，沪深300看空信号减弱，创业板指持续看多。行业方面，本周有色、石油石化、煤炭等上游周期板块扩散指数景气度进一步提升。对于后市的行业配置方面，我们建议短期仍以稳增长和疫后修复的基建、消费为主，同时关注业绩增速较高的上游周期；长期配置上建议关注估值修复的新能源以及基本面向好的农牧养殖等板块。  风 险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 金融工程周报 2 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 观点综述 ............................................................................................................... 5 2. 大盘择时：独立行情延续，创业板指持续看多 .......................................................... 6 2.1. 大盘扩散指数择时 ........................................................................................ 6 2.2. 全球股市本周表现情况：美国股市领跌全球 .................................................... 8 2.3. A股资金流向情况.......................................................................................... 9 2.3.1. 两融余额流向：本周增加2亿元........................................................... 9 2.3.2. 沪深港通资金流向：本周北向净买入152亿元 .................................... 10 2.3.3. 宽基ETF资金流向.............................................................................11 2.3.4. 解禁规模统计：本周全市场解禁规模为1142亿元 ............................... 12 3. 行业轮动：2022年以来超额收益4.95% ................................................................ 12 3.1. 行业扩散指数轮动 ...................................................................................... 12 3.1.1. 行业扩散指数周度跟踪：本周有色金属、家电、石油石化环比提升明显 12 3.1.2. 行业扩散指数月度轮动 ...................................................................... 13 3.2. 行业指数周度表现情况 ................................................................................ 14 3.3. 行业资金流向情况 ...................................................................................... 15 3.3.1. 融资余额净流入行业统计 ................................................................... 15 3.3.2. 北向资金成交净买入行业统计 ............................................................ 16 3.3.3. 行业/主题ETF资金流向 .................................................................... 17 4. 个股资金流向监控 ................................................................................................ 18 4.1. 北向资金流入流出个股情况 ......................................................................... 18 4.2. 下周预计解禁个股情况 ................................................................................ 19 5. 附录1：A股企业盈利情况(截至2022年Q1季报) ................................................. 20 5.1. A股上市公司盈利同比增速 .......................................................................... 20 5.2. A股上市公司净资产收益率 .......................................................................... 23 5.3. 中信板块净利润增速 ................................................................................... 24 6. 风险提示 ............................................................................................................. 25 信息披露 .................................................................................................................. 26 金融工程周报 3 / 26 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势 .........................................................................6 图2：创业板指数价格扩散