格力电器发布第二期员工持股计划方案点评：环境承压，稳健前行

下调盈利预测，下调目标价至49.68元。宏观环境承压，公司遵循审慎原则，下调22年业绩考核目标。我们下调22-24年归母净利润至244.64/264.03/276.64亿元，同比+6%/+8%/+5%， 对应EPS为4.14/4.46/4.68元（原为4.25/4.50/4.70元），参考行业估值中枢，给予公司22年12xPE，目标价为49.68元，维持“增持”评级。 事件：1）公司发布第二期员工持股计划，拟参与员工总人数不超过12000人，资金规模不超过15.5亿元，来源为公司回购专用账户中第三期回购计划已回购的股份，股票规模不超过94,728,008股，占公司当前总股本的1.60%，回购股份的价格为16.36元/股。2）公司拟调整第一期员工持股计划业绩净利润考核指标，同时增加净资产收益率考核指标（要求22年归母较20年+20亿元，ROE达到22%）。 健全长期激励机制，加强核心员工利益绑定。长期来看公司业绩稳健增长，但较晚才推出第一期员工持股计划，覆盖人数较行业内其他企业激励政策也略有不足。为加强人才的吸引与绑定，以较低价格发布第二期员工持股计划，加大覆盖面，有助于提高员工积极性和创造力。 宏观环境承压，修订业绩目标以保稳健前行。公司将第一期22年业绩目标从归母较2020年+20%修改为+20亿元，目标值有所下调，主要考虑到外部环境发生了较大的变化，生产经营面临更多的不确定性。同时新增ROE目标，重视外部宏观压力下保证稳健的经营质量。 风险提示:疫情扰动进一步压制内销、持股计划参与人数不及预期。