东海期货研究所 1 市场成交有所回升，钢材现货价格继续延续弱势 钢材：市场成交有所回升，钢材现货价格继续延续弱势 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场延续弱势，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量16.74万吨，环比回升4.1万吨；热卷价格也延续跌势，且跌幅大于螺纹。上海疫情形势好转，加之政策发力，市场对于复工复产的预期有所提振。但现实基本面依旧偏弱，本周5大品种钢材库存同比增加183.44万吨，其中螺纹钢库存增加123万吨，短期来看疫情的制约因素依然明显，且6月之后，华东又将进入雨季，需求短期难有明显增量。供应层面，受制于电炉钢持续亏损影响，本周螺纹钢产量回落明显，但唐山地区解除管控，钢厂复产积极性较强，热卷产量处于中高位，4月份生铁日均产量也明显超出预期，供 应 环 比 仍 有 进 一 步回升空间。短期来看，钢材市场需求向好预期再度提升，但碍于现实需求的疲弱以及供给的回升，价格上方压力也比较明显，后期或继续以区间震荡为主。 2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：5月19日，上海、杭州、南京等30城市螺纹钢价格下跌20-50元/吨；上海、杭 州、南 京等23城市4.75MM热卷价格下跌10-100元/吨。 重要事项: 据财政部统计数据显示，2022年4月份，全国发行新增债券1208亿元，其中一般债券170亿元、专项债券1038亿元。全国发行再融资债券1634亿元，其中一般债券774亿元、专项债券860亿元。合计，全国发行地方政府债券2842亿元，其中一般债券944亿元、专项债券1898亿元。2022年4月，地方政府债券平均发行期限11.2年，其中一般债券7.7年，专项债券12.9年。2022年4月，地方政府债券平均发行利率2.95%，其中一般债券2.89%，专项债券2.99%。 铁矿石：港口库存继续下降，矿石价格底部回稳 1.核心逻辑：铁矿石基本面驱动依然偏强，本周港口库存下降432万吨，为连续第8周下降；铁水日产接近240万吨，且仍有环比回升可能。但利空因素也在增多，钢材需求整体偏弱，钢厂高成本向下游传导并不顺畅，这会从需求端引发负反馈。政策层面看的话，二季度保供稳价政策升级概率较大，发改委发布会继续强调能源保供稳价问题。供应层面看，由于上周部分巴西到港船只延期到港，叠加一小部分非主流海飘到港所带来的增量，所以本周发货量有望进一步回升。 2.操作建议：铁矿石以震荡偏空思路对待，但操作上需注意节奏。 东海期货|2022年05月20日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数129.4美元/吨，涨2.8美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报925元/吨，涨18元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13995.70，环比降329.12；日均疏港量321.30增5.65。分量方面，澳矿6497.70降249.62，巴西矿4664.50降9.7，贸易矿7989.70降254.5，球团538.52增19.12，精粉1047.60增0.3，块矿1721.06降21.44，粗粉10688.52降327.10；在港船舶数91条增2条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上周增加0.70%，同比去年下降4.75%；高炉炼铁产能利用率88.28%，环比增加0.53%，同比下降2.75%；钢厂盈利率58.44%，环比下降3.90%，同比下降31.60%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。 焦炭：提降落地 1.核心逻辑：焦炭现货第二轮提降落地，钢厂已基本补库至合理水平，焦炭开工率仍然维持高位，供应相对宽松。关注房地产政策的恢复可能带来的需求提振。 2.操作建议：暂时观望 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为82.0% 增 2.1%；焦炭日均产量69.8 增 1.8 ，焦炭库存104.0 增 11.9 ，炼焦煤总库存1199.3 减 24.5 ，焦煤可用天数12.9天 减 0.6 天。 焦煤/动力煤：动煤市场资源较少 1.核心逻辑：动煤方面，高强度政策压制下，市场心态较为悲观，港口价格也开始回落，但目前市场煤资源受保供政策影响较少，随着坑口价格回落，煤价将进一步回归合理区间。焦煤运输也逐步恢复中，下游正常节奏补库。 2.操作建议：动煤空，焦煤空 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3061.6（-28.6），月均3169.8中硫（S1.3）主 焦 煤2811.5（-29.5），月 均2850.1高硫（S2.0）主焦煤2694.5（-139.7）， 月 均2816.7高硫（S1.8）肥煤2987.4（-），月均2998.51/3焦煤（S1.2）2564.8（-）， 月 均2569.5瘦煤（S0.4）2720.2（-75.9）， 月 均2853.6气煤（S0.8）2032.1（-）， 月 均2089 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、