研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发·国债2022年5月19日星期四期债多头略有止盈一行情综述和昨日一样，市场今天并无太多扰动信息，近期资金面持续宽松可能依旧会略微提升多头情绪，但随着疫情的逐渐好转，稳增长政策预期逐渐加强，空方入场动力也不断显现。期债市场回归调整震荡局面。今日开盘后各期债主力合约出现一定程度下跌，午后开盘大部分合约价格有所拉伸。截至5月19日收盘，期债大部小幅上涨，其中10年期主力合约2209涨0.08%，5年期主力合约2209涨0.01%，2年期主力合约2209跌0.01%。利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.94%、2.34%、2.55%、2.79%和2.81%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为87.0bp、47.0bp、26.0bp、86.0bp和45.0bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.39%、1.66%、1.89%、2.31%和2.07%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为68.0bp、41.0bp、19.0bp、92.0bp和64.0bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。美债收益率集体大涨，2年期美债收益率涨13.3个基点报2.713%，3年期美债收益率涨14.5个基点报2.9%，5年期美债收益率涨13.9个基点报2.971%，10 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发年期美债收益率涨10.2个基点报2.991%，30年期美债收益率涨7.8个基点报3.181%。二基本面消息1国内期货方面，早盘高开后全天维持震荡局面。从席位上看，一是多头席位变化不大，但偏投机多头并没有进一步止盈，而是多单量重新有所上升；二是空头入场动力提升，偏投机和偏套保空头均有增仓表现。但需要提示的是，随着近期国债期货的走强，不排除会出现价格突破关键位置后，空头止损效应造成的价格大幅波动。后续，资金面大概率持续宽松，配置力量有可能从短端传导到长端，从信用传导到利率。但越是一致的预期和拥挤的头寸，流动性最好的利率债越容易“受伤”。仍建议交易性需求维持中性。远月基差仍然偏高，空头套保可等待交割月前基差惯性收敛后的建仓机会。做阔跨期价差的策略关注止盈。短期曲线预计维持陡峭，关注中长期做平机会。李克强总理强调：支持平台经济，增强民企信心国务院总理李克强表示，要用改革办法解决前进中的困难。突出就业优先，通过稳市场主体来保就业保民生，落实落细留抵退税减税等组合式纾困政策，引导金融机构对中小微企业和个体工商户贷款缓交利息。确保粮食稳产和能源稳定供应。在做好疫情防控同时进一步畅通物流大动脉和微循环。提升国企核心竞争力，以有效举措增强民企信心。支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资。稳地价稳房价，支持居民合理住房需求，保持房地产市场平稳健康发展。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发2国外经济恶化且通胀不减，英国4月CPI创40年新高当地时间5月18日，英国国家统计局发布的最新数据显示，英国4月消费者物价指数(CPI)同比增9.0%，为1982年以来的最高水平，略低于市场预期的9.1%。此外，英国4月CPI环比增幅从3月的1.1%升至2.5%，也略低于预期的2.6%。英国核心CPI(剔除了波动较大的食品和能源价格)在4月同比上涨了6.2%，符合市场预期，前值为5.7%。据上周四英国公布的官方数据显示，该国3月GDP环比下降0.1%，预期为与上月持平，前值为增长0.1%。此外，英国第一季度GDP环比增长了0.8%，预期为增长1%，前值为增长1.3%。两项数据均不及预期，而随着生活成本危机越来越严重，今年后续的经济状况可能会进一步恶化。联合国下调2022年全球经济增长预期当地时间18日，联合国发布《2022年中世界经济形势与展望》，报告显示，2022年全球经济增速下调至3.1%，低于2022年1月发布的4%的增速预期。报告预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍，粮食和能源价格将大幅上涨。其中，欧盟经济增长前景显著减弱，预计2022年欧盟GDP仅增长2.7%，而不是1月初预测的3.9%。三后市展望目前处于货币温和宽松，信用边际修复的格局，叠加资产荒现象凸显，多头仍然更胜一筹，短期建议继续谨慎偏多的思路为主，因为货币宽松的环境短期内依旧 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发可能继续持续。但不可有过高的期待，毕竟稳增长预期依旧存在，也不可忽视空头积极性的增加。长期预计国债期货价格继续上行空间有限，建议交易性需求维持观望。远月基差仍然偏高，空头套保可等待交割月前基差惯性收敛后的建仓机会。做阔跨期价差的策略关注止盈。短期曲线预计维持陡峭，关注中长期做平机会。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。