重申新宝股份盈利修复确定性—新宝股份汇率影响测算【国金家电谢丽媛】r

重申新宝股份盈利修复确定性—新宝股份汇率影响测算【国金家电谢丽媛】我们在21年12月已提出随着成本压力渐缓解，预计22Q2公司盈利水平有望明显修复。公司经营平稳，近期原材料价格企稳+人民币贬值明显，Q2业绩恢复确定性明确。21H1汇率对汇兑收益影响测算：以5/13美元兑人民币即期汇率为锚，预计22H1新宝股份汇兑收益中枢可能在1.03亿元22Q2汇率对外销毛利率影响测算：若以目前水平的平均汇率（环比Q1+3%），外销毛利率预计可提振1.4pct左右，对公司整体毛利率影响+1.1pct近期人民币贬值较为明显，以目前即期汇率水平为基础，预计汇率影响可帮助二季度税前利润率+4pct左右，但考虑到公司会套期保值（往年占收入比重±1pct以内）预计汇率波动对利润的提振幅度将小于此预期。盈利修复可期，建议积极关注。公司二季度外销订单较为平稳，内销短期受疫情影响、后续618大促表现值得期待。随着原材料价格的企稳及人民币贬值预计带来的利润提振，Q2公司利润修复预期兑现确定性明确。预计2022-2024年公司归母净利润分别为9.91、12.05、14.22亿元，同比分别+25.02%、+21.67%、+17.94%，当前股价对应2022-2024年PE分别为15x、12x、10x，维持“买入”评级。风险提示：新品拓展不及预期，外贸摩擦加剧风险，汇率大幅波动风险，原材料价格大幅上涨风险。