【国金家电谢丽媛】海尔智家深度报告：高瞻远瞩，顺势而为的全球化家

【国金家电谢丽媛】海尔智家深度报告：高瞻远瞩，顺势而为的全球化家电巨头 [太阳] 公司全产业链以需求为导向：卡萨帝近年高增速，预计2025年300亿可期，三翼鸟打开增长新模式；制造端全流程变革加速；渠道端掌控力提升，总体降费提效稳步推进。 [太阳] 海外空间仍旧广阔：海外预计仍有250亿美元左右空间，将立足发达市场，加速布局新兴市场前期渠道和品牌投放多，海外经营利润率持续提升，未来仍有空间。 [太阳] 边际改善全面提速：空调和厨电业务明显改善；私有化后组织架构进一步理顺；高目标的长期股权激励计划落地彰显强信心。 [玫瑰] 预计2022-2024年公司营收分别增长10.9%、9.7%、9.2%，归母净利润分别增长17.3%、16.2%、14.5%，当前股价对应2022-2024年PE分别为14.6x、12.6x、11.0x。给予2022年20倍估值，目标价32.44元，首次覆盖，给予“买入”评级。