机械设备行业周报：4月挖机销量降幅收窄，看好成长赛道超跌反弹机遇

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● [Table_IndustryName] 机械设备 [Table_ReportDate] 2022年5月15日 [Table_Title] 行业深度报告模板 4月挖机销量降幅收窄，看好成长赛道超跌反弹机遇 机械设备 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 市场行情回顾：本周机械设备指数上涨4.22%，沪深300指数上涨2.04%，创业板指上涨5.04%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第7位。剔除负值后，机械行业估值水平23.8（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是风电设备、半导体设备、锂电设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、轨道交通设备、注塑机。 ⚫ 周关注：4月挖机销量降幅收窄，看好成长赛道超跌反弹机遇 4月挖机销量降幅收窄，出口延续高增长态势。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年4月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品24534台，同比下降47.3%，主要原因是去年同期基数较高，且需求端受疫情和房地产市场疲软影响。其中，国内市场销量16032台，同比下降61.0%；出口销量8502台，同比增长55.2%，继续保持强劲增长态势。2022年1-4月，共计销售各类挖掘机械产品101709台，同比下降41.4%。其中，国内市场销量67918台，同比下降56.1%；出口销量33791台，同比增长78.9%。 国内疫情边际好转，关注超跌反弹机会，机械设备领域看好光伏设备等成长赛道超跌反弹机遇。光伏行业景气持续向上，新增装机规模有望延续增长态势，叠加降本增效要求下技术进步带来的设备迭代更新需求，光伏设备行业仍为机械设备领域成长性十足且受疫情影响较小的细分子行业。受益于国内巨大的光伏发电项目储备量，2022年我国光伏新增装机量预计将达到75-90GW，十四五期间我国年均新增装机规模有望达到70-90GW，全球光伏新增装机有望达到232-286GW，光伏产业高景气有望延续。碳中和背景下，要实现光伏发电量占比的快速提升，降本增效是主要途径，更高的转换效率和更低的生产成本成为产业发展趋势，设备是降本增效的关键环节，受益于技术进步带来的更新换代需求。随着P型PERC电池逐步达到其理论效率，N型电池工艺性价比优势逐渐显现，有望进入大规模产业化阶段，给设备带来新的需求。 ⚫ 投资建议：机械板块年初以来调整幅度深，估值处于历史较低分位，长期来看景气赛道优质个股已具备较高投资价值，重点细分方向包括光伏设备（N型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。 ⚫ 投资组合：先导智能、帝尔激光、怡合达、天宜上佳、新锐股份 ⚫ 风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 [Table_Authors] 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 [Table_Research] 【银河机械】行业周报_机械行业_汇率与关税调整利好出口型企业，煤机企业受益智慧矿山建设 【银河机械】行业周报_机械行业_2021年&2022Q1机械板块盈利水平承压，专用设备景气向上 【银河机械】行业周报_机械行业_3月通用设备产量增速边际转弱，N型电池片设备屡获大单 【银河机械】行业周报_机械行业_Q1业绩预告整体承压，建议关注稳增长主线下投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_3月挖机销量降幅扩大，制造业受疫情影响短期承压 【银河机械】行业周报_机械行业_3月制造业PMI指数回落，继续看好光伏和换电设备景气上行 【银河机械】行业周报_机械行业_氢能中长期规划出台，设备环节充分受益 【银河机械】行业周报_机械行业_1-2月制造业投资超预期，异质结电池转换效率突破26% 【银河机械】行业周报_机械行业_2月挖机销量降幅再收窄，两会继续强化稳增长预期 【银河机械】行业周报_机械行业_2月制造业PMI50.2%，数控刀具景气持续 【银河机械】行业周报_2022年国内光伏行业延续高景气，看好光伏设备投资机会 【银河机械】行业周报_国常会多举措支持制造业投资，看好工业母机景气向上 【银河机械】行业周报_机械行业_1月挖机销量降幅继续收窄，关注稳增长主线下机械板块投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_2022新春伊始，持续看好制造升级大趋势下机械设备行业投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_12月制造业PMI小幅回升，挖机销量降幅收窄 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、周关注：4月挖机销量降幅收窄，出口占比回升 ................................................................................................. 2 二、周行情复盘 ................................................................................................................................................................ 3 三、重点新闻跟踪 ............................................................................................................................................................ 6 四、风险提示 .................................................................................................................................................................. 13 rQoRnMmQtPxOzQuNsMtQxPbR8QbRnPqQmOpNfQoOrMkPmNoRaQnMsNNZnMpRMYpMwP 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、周关注：4月挖机销量降幅收窄，看好成长赛道超跌反弹机遇 4月挖机销量降幅收窄，出口延续高增长态势。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年4月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品24534台，同比下降47.3%，主要原因是去年同期基数较高，且需求端受疫情和房地产市场疲软影响。其中，国内市场销量16032台，同比下降61.0%；出口销量8502台，同比增长55.2%，继续保持强劲增长态势。2022年1-4月，共计销售各类挖掘机械产品101709台，同比下降41.4%。其中，国内市场销量67918台，同比下降56.1%；出口销量33791台，同比增长78.9%。 国内疫情边际好转，关注超跌反弹机会，机械设备领域看好光伏设备等成长赛道超跌反弹机遇。光伏行业景气持续向上，新增装机规模有望延续增长态势，叠加降本增效要求下技术进步带来的设备迭代更新需求，光伏设备行业仍为机械设备领域成长性十足且受疫情影响较小的细分子行业。受益于国内巨大的光伏发电项目储备量，2022年我国光伏新增装机量预计将达到75-90GW，十四五期间我国年均新增装机规模有望达到70-90GW，全球光伏新增装机有望达到232-286GW，光伏产业高景气有望延续。碳中和背景下，要实现光伏发电量占比的快速提升，降本增效是主要途径，更高的转换效率和更低的生产成本成为产业发展趋势，设备是降本增效的关键环节，受益于技术进步带来的更新换代需求。随着P型PERC电池逐步达到其理论效率，N型电池工艺性价比优势逐渐显现，有望进入大规模产业化阶段，给设备带来新的需求。 投资建议：机械板块年初以来调整幅度深，估值处于历史较低分位，长期来看景气赛道优质个股已具备较高投资价值，重点细分方向包括光伏设备（N型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 二、周行情复盘 本周机械设备指数上涨4.22%，沪深300指数上涨2.04%，创业板指上涨5.04%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第7位。剔除负值后，机械行业估值水平23.8（整体法）。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 本周机械行业涨幅前三的板块分别是风电设备、半导体设备、锂电设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、轨道交通设备、注塑机。 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%汽车电气设备电子创业板指建筑装饰公用事业轻工制造机械设备医药生物房地产商业贸易有色金属国防军工化工纺织服装传媒休闲服务通信交通运输综合非银金融建筑材料沪深300指数钢铁计算机食品饮料家用电器采掘农林牧渔银行05101520253035402019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 板块周涨幅前三名标的 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 3.9% -22.7% 天宜上佳 13.3% -47% 永贵电器 10.3% -34% 祥和实业 9.0% 52% 工程机械 1.9% -29.6% 山推股份 22.4% 22% 诺力股份 14.3% -20% 建设机械 7.7% -33% 油气开发设备 1.5% -13.9% 四方达 10.8% 10% 道森股份 9.5% 20% 贝肯能源 7.0% -18% 航运装备 1.6% -26.6% 江龙船艇 5.3% -24% 天海防务 4.6% -22% 海兰信 4.0% -28% 锂电设备 9.5% -33.6% 博众精工 20.8% -36% 联赢激光 12.4% -49% 杭可科技 11.4% -53% 光伏设备 8.4% -25.7% 中信博 30.0% -62% 精功科技 23.8% -12% 京山轻机 19.9% -36% 3C及