利率复盘笔记：信息偏空但债市企稳

2022年5月16日，信息偏空但债市企稳。隔夜消息偏空，国内方面，上海5月16日起分阶段推进复商复市而北京疫情仍处平台期；央行、银保监会宣布调整差别化住房信贷政策，首套房贷利率下限减20个基点，南京、东莞放松限购政策。海外方面，10年美债收益率小幅回升，国际货币基金组织上调人民币特别提款权权重，人民币对美元汇率宽幅震荡。隔夜偏利空消息压制现券早盘情绪，10年期国债活跃券收益率高开超1bp上触2.83%后部分回吐。随后央行公布提前等量平价续作明日到期的MLF1000亿元，OMO操作投放100亿元，净投放900亿元。资金面保持宽松，隔夜加权利率保持在1.30%附近，现券收益率窄幅盘整。9:30国债期货小幅低开后震荡，现券收益率走平。10:00公布的4月份国内经济数据走弱集中显现疫情冲击，但债市反映不大。下午14:00左右债市开始走强，T2206主力合约上涨1毛至收盘，10年期国债活跃券收益率累积下行近1bp至2.82%后走稳。全天来看，T2206上涨约6分，10年期国债活跃券收益率上行近0.5bp。市场参与者对4月经济数据走弱已预期充分，但今日经济数据公布前后未能重演上周五社融信贷公布时的多头止盈行情。债市在周末上海推进复商复市及下调首套房贷利率下限的增量利空消息中表现出较强韧性，长端现券收益率小幅走高，中短端现券收益率下行，利率曲线走陡。目前短期资金面充裕局势不改，而经济基本面的恢复尚需时日，债市虽然逐渐走入纠结状态，但配置压力下中短端现券收益率没有大幅反弹风险。