宏观经济增长方面，国内经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。4月出口、信贷和社融数据大幅回落，增长下行压力加大。往后看，海外需求回落使得出口走弱方向较为确定，稳增长的迫切度在进一步提升。预计货币政策将有所行动，但是实质效果仍取决于财政政策发力和相关政策调整，增量政策出台力度和政策效果仍待观察。权益市场方面，流动性紧缩环境下对增长前景担忧加大海外市场波动。上周10年期美债收益率小幅回落、大宗商品价格和美股下行。A股在前期持续回调、情绪已经偏悲观、政策稳定预期、美国CPI回落的背景下呈现一定的韧性，其中成长股明显反弹。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。固定收益市场方面，短期而言，货币政策放松与收益率下行的空间受到约束，收益率显著上行的概率不大，债券市场可能处于震荡状态。中期而言，随着经济下行与就业压力的加大，政策逐步加码的方向相对确定，在本轮疫情逐步得到控制后，稳增长政策的落地和传导将加快，需要密切关注社融、地产销售等指标的变化与经济的上行风险。
