公用事业行业周报（2022年第20周）：生物经济规划出台，新能源补贴纾困煤电

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 公用事业行业周报（2022年第20周） 生物经济规划出台，新能源补贴纾困煤电 2022年05月15日 [Table_Summary]  行情回顾：5月9日-5月13日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨4.87%、5.46%、2.61%、6.69%，同期沪深300指数上涨2.04%。  生物经济规划出台，扩大能源、环保领域应用：近日，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》。关于生物能源和生物环保，《规划》提出：1）积极推动生物质发电向热电联产转型升级；2）推动生物燃料与生物化工融合发展，建立生物质燃烧掺混标准；3）提高生物质厌氧处理工艺及成套装备研制水平；4）积极推进先进生物燃料在市政、交通等重点领域替代推广应用。《规划》有助于：1）推动生物质热电联产项目建设，替代燃煤实现清洁供暖；2）农林生物质的应用场景将进一步丰富，助力绿色低碳目标；3）推动生活垃圾焚烧热电联产协同处置，解决农村生活垃圾污染问题。  注资纾困煤电企业，新能源补贴发放启动：5月11日，李克强总理主持召开国务院常务会议。会议要求：1）在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴；2）通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电，优化政策，安全有序释放先进煤炭产能；3）决不允许出现拉闸限电现象。我们认为：1）再提安全有序释放煤炭产能，同时通过国有资本经营预算注资，有助于修复煤电企业资产负债表，解决当前煤电企业因煤电保供巨亏产生的财务困境；2）一次性向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，新能源项目补贴拖欠造成的应收账款“堰塞湖”回落，将逐步修复各集团旗下新能源运营平台资产负债表，改善现金流，提升新能源项目投资意愿，以风光大基地为代表的可再生能源开发投资有望提速。  投资建议：此次国常会再提煤炭增产并直接对企业注资，有助于煤电企业摆脱当前的经营困境，修复恶化的资产负债表；一次性向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，有助于改善绿电企业现金流，提升其再投资能力，加速新项目开发。推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。《“十四五”生物经济发展规划》有望扩大生物质在能源、环保领域的应用，有利于解决农村环境污染问题，加快“美丽乡村”目标的完成。环保板块谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境、中持股份。  风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力；政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600900 长江电力 23.23 1.16 1.33 1.37 20.0 17.5 17.0 推荐 601985 中国核电 7.17 0.43 0.59 0.64 16.7 12.2 11.2 推荐 600642 申能股份 5.58 0.33 0.70 0.73 16.9 8.0 7.6 推荐 600905 三峡能源 5.90 0.20 0.30 0.33 29.5 19.7 17.9 推荐 603588 高能环境 14.59 0.68 0.86 0.98 21.5 17.0 14.9 谨慎推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2022年05月13日收盘价。） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 严家源 执业证号： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.“511”国常会点评：注资纾困煤电企业，新能源补贴发放启动 2.电力行业2021年年报及2022年一季报业绩综述：水电开启丰收季，火电拐点将至，新能源趋势不改 3.环保行业专题报告：危废处理行业全景图 4.电力月谈（2022年4月期） 5.公用事业行业周报（2022年第17周）：AP1000起死回生，“美丽乡村”呼唤社会资本 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 7 2.1 电力 ...................................................................................................................................................................................................... 7 2.2 环保 ...................................................................................................................................................................................................... 9 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 13 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 13 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 16 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 18 3.4 水务 .................................................................................................................................................................................................... 19 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 20 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 21 插图目录 .................................................................................................................................................................. 22 表格目录 .................................................................................................................................................................. 22 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周观点 1.1 行情回顾 5月9日-5月13日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨4.87%、5.46%、2.61%、6.69%，同期沪深300指数上涨2.04%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为：  电力：协鑫能科、湖南发展、ST科林；  环保：上海洗霸、东方园林、建工修复；  燃气：凯添燃气、新天绿能、德龙汇能；  水务：顺控发展、江南水务、绿城水务。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为：  电力：ST华源、闽东电力、ST热电；  环保：ST博天、倍杰特、高能环境；  燃气：ST金鸿、东方环宇、