2022年4月，中国社会融资规模增速显著低于预期，主要原因是信贷大幅走弱。疫情冲击、一季度冲量过猛和周期性的融资需求弱是信贷走弱的主要原因。政府债放量、企业债融回落和未贴票多减是除信贷以外拖累社融的三大因素。全年社融增速由于政府因素不必过度悲观，底部在眼前，但对信贷的修复仍需观察。未来信贷的修复需要两个条件共同触发：一是疫情好转防控压力减弱，二是未来稳增长增量工具落地。
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