嘉实物流产业A（003298）基金投资价值分析金融工程报告| 2022.05.13核心观点戴任翔研究员SAC执证编号：S0110522030001邮箱：dairenxiang@sczq.com.cn电话：86­10­8115 2634基金复权单位净值变化（最近1年）数据来源：Wind，首创证券研究发展部相关研究•《金融工程报告：工银瑞信战略转型主题A基金投资价值分析》，2022.05.10•《金融工程报告：ESG建信ETF（510090）基金投资价值分析》 ，2022.05.10•《金融工程报告：价值ETF（510030）基金投资价值分析》，2022.05.07•《金融工程报告：建信中国制造2025A基金投资价值分析》，2022.04.28•《金融工程报告：国泰大健康A（001645）基金投资价值分析》 ，2022.04.26•《金融工程报告：工银瑞信文体产业A基金投资价值分析》，2022.04.22•《金融工程报告：招商量化精选A（001917）基金投资价值分析》 ，2022.04.19•嘉实物流产业A基金是嘉实基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只普通股票型基金。嘉实物流产业A基金成立于2016­12­29，至今已5.37年，在此期间其净值的涨幅高于沪深300全收益指数，亦高于基金基准指数：从累计收益率来看，嘉实物流产业A基金为138.2%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为­8.55%和32.75%；从年化收益率来看，嘉实物流产业A基金为17.54%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为­1.65%和5.42%。•从成立以来基金的风险情况来看，就波动率而言，嘉实物流产业A基金成立至今期间其净值收益率的年化波动率为16.7%，高于基金基准指数的15.31%，但低于沪深300全收益指数的18.17%；就下行波动率而言，嘉实物流产业A基金成立至今期间其净值收益率的年化下行波动率为17.12%，高于基金基准指数的16.21%，而低于沪深300全收益指数的19.49%。就最大回撤而言，嘉实物流产业A基金的最大回撤为15.72%，高于基金基准指数的11.56%，亦高于沪深300全收益指数的15.45%。•以沪深300全收益指数来代表市场整体情况，通过对嘉实物流产业A基金成立以来净值的周收益率和同期沪深300全收益指数周收益率的回归分析，我们可以发现：詹森（Jenson）阿尔法的估计值（年化）为12.45%，在统计上非常显著；贝塔的估计值为0.7，在统计上非常显著。•综合收益和风险两方面的情况，从经过风险调整的收益指标来看，嘉实物流产业A基金的夏普比率为0.93，高于沪深300全收益指数的0.19，亦高于基金基准指数的­0.24；嘉实物流产业A基金的索提诺比率为0.91，高于沪深300全收益指数的0.17，也高于基金基准指数的­0.23；嘉实物流产业A基金的特雷诺比率为0.22，高于沪深300全收益指数的0.16，而低于基金基准指数的0.23。•风险提示：本报告基于对历史公开数据的整理分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测，基金产品和指数的历史业绩和表现并不预示其未来的情况；基金产品和指数的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，对基金特征的描述并不构成买卖建议，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本的推荐。请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告目录1基金的基本情况和历史收益..............................................................................................................11.1基金概况...............................................................................................................................11.2基金的历史收益情况...............................................................................................................22基金风险分析..................................................................................................................................33基金相对于基准的相关分析..............................................................................................................53.1相对于基金基准和市场指数的相关性........................................................................................53.2 CAPM分析............................................................................................................................54基金收益率分布的主要特征..............................................................................................................75风险调整收益分析...........................................................................................................................96总结...............................................................................................................................................117风险提示........................................................................................................................................12插图目录图1嘉实物流产业A基金复权单位净值，基金基准指数以及沪深300全收益指数的历史走势..............3图2嘉实物流产业A基金及相关比较基准的累计收益率和年化收益率...............................................3图3嘉实物流产业A基金及相关比较基准的波动率、下行波动率和最大回撤.....................................4图4成立以来，嘉实物流产业A基金与沪深300全收益指数的周收益率（%）...................................6图5基金成立以来嘉实物流产业A基金复权净值和沪深300全收益指数的周收益率...........................6图6嘉实物流产业A基金及相关比较基准的周收益率分布频次.........................................................8图7嘉实物流产业A基金及相关比较基准的周收益率核密度估计......................................................9图8嘉实物流产业A基金及相关比较基准的周收益率箱线图............................................................9图9嘉实物流产业A基金和相关比较基准的风险调整收益指标......................................................... 11表格目录表1嘉实物流产业A基金的基本信息.............................................................................................1表2基金公司的基本信息..............................................................................................................2表3嘉实物流产业A基金与相关比较基准之间的相关性...................................................................5表4嘉实物流产业A基金相对于沪深300全收益指数的回归分析结果...............................................6表5表征嘉实物流产业A基金及相关比较基准周收益率分布情况的指标............................................8表6嘉实物流产业A基金及相关比较基准的风险调整收益指标......................................................... 10请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告1基金的基本情况和历史收益1.1基金概况嘉实物流产业A基金（003298.OF）是嘉实基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只普通股票型基金产品（表1）。根据基金契约，嘉实物流产业A基金通过投资于物流产业中具有长期稳定成长性的上市公司，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。契约规定，嘉实物流产业A基金的投资组合比例为：股票资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于本基金界定的物流产业范围内股票不低于非现金基金资产的80%。表1:嘉实物流产业A基金的基本信息基金名称嘉实物流产业股票型证券投资基金基金简称嘉实物流产业股票A基金类型契约型开放式/股票型基金/普通股票型基金成立日期2016­12­29业绩比较基准中证全指运输指数收益率*80%+中债总指数收益率*20%基准指数代码003298BI.WI基金管理人嘉实基金管理有限公司基金经理肖觅基金托管人中国银行股份有限公司投资目标本基金通过投资于物流产业中具有长期稳定成长性的上市公司，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益投资范围本基金投资于依法发行上市的股票、债券等金融工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。具体包括：股票(包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)，股指期货、权证，债券(国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换公司债券、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据、中小企业私募债等)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单等固定收益类资产以及现金，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：股票资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于本基金界定的物流产业范围内股票不低于非