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晨会纪要

2022-05-13高猷嘉华金证券喵***
晨会纪要

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022年05月13日 证券研究报告 晨会纪要(2022年05月13日) 晨会纪要 今日要点: 【宏观策略】 2022年5月11日国常会公告点评 【宏观策略】 2022年4月物价数据点评 【行业评论】 汽车:4月汽车产销分析:销量下挫明显,新能源车表现优于行业水平 财经要闻: 1、中央财办副主任韩文秀指出,要抓紧谋划和推出增量政策工具 2、央行副行长陈雨露表示,下一阶段央行会加强跨周期政策调节,加快落实已经出台的政策措施 3、国资委明确中央企业新一轮压减工作的重点方向 4、我国金融体系长期积累的风险点已得到有效处置,金融风险整体收敛、总体可控 5、海南发布完善海南自由贸易港住房保障体系指导意见 6、国家发改委同商务部联合印发《促进家政服务业提质扩容2022年工作要点》 7、据证券时报,硅料市场供应紧缺状态持续,价格依旧维持涨势 8、上证指数收跌0.12%,报3054.99点 9、香港恒生指数收跌2.24%,报19380.34点 10、纳指收涨0.06%,报11370.96点 重点公告: 晋亿实业:中标7.29亿元高速钢轨扣配件采购 诺德股份:投建年产能10万吨超薄锂电铜箔生产基地 飞天诚信:5月12日起居家办公,将会对上半年业绩产生一定不利影响 沃森生物:收到13价肺炎结合疫苗摩洛哥首笔采购订单 神火股份:拟购买云南神火40.10%股权 股票复牌 中国核电:中核汇能拟引入中信证券等七位战略投资者合计增资75亿元 分析师 高猷嘉 SAC执业证书编号:S0910520060002 gaoyoujia@huajinsc.cn 021-20377166 国内市场表现 指数 收盘 涨跌% 沪深300 3958.74 -0.44% 上证综指 3054.99 -0.12% 深证综指 1921.65 0.16% 恒生指数 19380.34 -2.24% 中小板指数 7602.74 -0.47% 创业板指数 2351.27 0.22% 新三板做市指数 1198.14 -0.29% 行业表现前五名 行业 1周 3个月 1年 电力设备及新能源(中信) 6.4% -12.4% 11.5% 综合(中信) 6.1% -10.5% 1.7% 电子(中信) 6.1% -20.0% -15.0% 建筑(中信) 4.9% -3.4% 19.5% 消费者服务(中信) 4.9% -20.7% -36.0% 行业表现后五名 行业 1周 3个月 1年 煤炭(中信) -3.6% 3.5% 36.4% 银行(中信) -1.6% -11.3% -14.1% 家电(中信) -1.2% -16.2% -24.9% 房地产(中信) -0.5% -7.3% -11.2% 石油石化(中信) -0.4% -13.5% -2.9% 晨会纪要 http://www.huajinsc.cn/2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 【行业公司评论】 2022年5月11日国常会公告点评 崔晓雁 021-20377098 投资要点 (1)4月份经济下行压力进一步加大,工作重点围绕保主体和保就业。经济超预期下行已经形成中央层面的共识,结合3月以来的国常会主要议题来看,中央层面进入危机应对模式,所讨论的问题都具有很强的针对性,围绕上海疫情管控带来的经济生产问题进行应对,从对外进出口、对内生产供应、民生物资运输、困难企业延缓缴纳社保等、居民贷款延期付息等不断提供便利,这一系列措施都是围绕政府的保市场主体、保就业目标而展开,显然这两个目标已经成为当下的第一目标。此次,还进一步要求财政、货币政策也要以就业优先为导向,退减税、缓缴社保费、降低融资成本等措施,都着力指向稳市场主体稳岗位稳就业。此外,对当前有困难的企业和职工,给予住房公积金政策支持;今年底前企业申请即可缓缴,职工正常提取公积金和申请公积金贷款不受影响;研究养老保险费缓缴政策扩围、延长实施期限的措施,指导地方对中小微企业、个体工商户水电气等费用予以补贴。 (2)防疫措施短期难以进行重大调整,国内城市都存在爆发疫情的风险,物资供应尤为突出。在物价方面,当前国内基本民生需求品供应是充裕的,但不可掉以轻心。要抓实粮食生产,确保粮食产量和供应稳定,夯实稳物价基础。在做好疫情防控同时进一步畅通物流特别是重点地区物流,维护产业链供应链稳定。在能源方面,即涉及民生,更涉及生产,而且能源供应较短时间通过运输方式实现跨区转移。因此只能通过防疫间隙做好稳定和巩固,以备不时之需。会议公告要求,在前期向中央发电企业拨付可再生能源补贴500亿元、通过国有资本经营预算注资200亿元基础上,再拨付500亿元补贴资金、注资100亿元,支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策、强化协调,安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。 (3)在经济增长方面,鼓励新方法新思路,放宽专项债再投资的。盘活基础设施等存量资产,有利于拓宽社会投资渠道和扩大有效投资、降低政府债务风险。一要鼓励通过发行不动产投资信托基金等实施盘活。指导地方拿出有吸引力的项目示范,对参与投资的各类市场主体一视同仁。二要完善市场化运营机制,提高项目收益水平。对回收资金投入新项目,专项债可予以支持。三要坚持市场化法治化原则,公开透明确定交易价格。确保基础设施稳健运营,保障公共利益。 策略建议:此次国常会公告主要涉及如何完成防疫冲击的短期应对,充分利用现有各类政策的空间和积累的资源,减少疫情造成的伤害。至于增发专项国债的市场传言,属于政府的长期决策范畴,因应短期问题而采用长期方法,将长期工具短期化并不合理。。 风险提示:财政托底政策超预期、外部环境好转 2022年4月物价数据点评 崔晓雁 021-20377098 投资要点 2022年4月份,全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中食品价格上涨1.9%、带动CPI指数上涨0.54个百分点,鲜菜价格涨幅24%是主要涨价因素;非食品价格上涨2.2%,其中,交通、教育分别上涨6.5%和2.0%。 环比方面,食品价格由上月下降1.2%转为上涨0.9%,影响CPI上涨约0.17个百分点。食品中,因疫情期间物流成本上升,加之囤货需求增加,薯类、鸡蛋和鲜果价格分别上涨8.8%、7.1%和5.2%;非食品中,受国际油价变动影响,汽油和柴油价格分别上涨2.8%和3.0%;受小长假因素影响,飞机票、交通工具租赁费和长途汽车价格分别上涨14.9%、6.8%和1.5%。同比方面,食品价格由上月下降1.5%转为上涨1.9%,影响CPI上涨约0.35个百分点。 进入4月份,大宗商品价格上涨有所放缓,国内价格调控措施得力,PPI环比上涨,同比涨幅继续回落。PPI环比0.6%,涨幅比上月回落0.5个百分点。其中,生产资料价格上涨0.8%,涨幅回落0.6个百分点;生活资料价格上涨0.2%,涨幅与上月相同。PPI同比上涨8.0%,涨幅比上月回落0.3个百分点。 综合来看,4月仍然维持3月PPI涨幅缩窄、CPI同比上行的格局。其中主要因素也并未发生显著变化。一是工业原料涨价主要受到海外输入性通胀影响、一季度以来的基建项目开工也提振了工业制造和黑色金属加工业;二是成本推动,国内疫情管控极大增加了终端消费企业的经营难度,企业被迫涨价转移经营成本,同时考虑到消费预期走弱,很可能进入消费品涨价-购买需求减弱-增收不增利-经营状况继续恶化的链条;三是PPI传导至CPI的线索并未消失,只是在消费疲弱和防疫阻隔等作用下,传导时滞有所延长。预计下半年防疫形势好转后,为维持经营,终端消费企业的成本将加速释放,以谋求较低经营利润压力下维持正常运转。 投资策略:利率走势的主导回归到基本面,上海疫情持续扩大了市场对经济的担忧、同时海外加息引发资本市场估值重整,并引导资本回流发达市场,引发市场交易层面的悲观预期,构成近期利率下行的主要原因。考虑到临近金融数据披露,若披露情况弱于市场预期,则利率将快速下行见底;若好于市场预期,则利率将在小幅回升调整后,重新形成对货币政策定向宽松的预期。 风险提示:基本面数据超预期、货币政策超预期等 汽车:4月汽车产销分析:销量下挫明显,新能源车表现优于行业水平 晨会纪要 http://www.huajinsc.cn/3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 刘荆 liujing1@huajinsc.cn 投资要点 4月汽车产销明显下降:据中汽协5月11日发布的数据,2022年4月全国汽车产销量分别完成120.5万辆和118.1万辆,环比分别下降46.2%和47.1%,同比分别下降46.1%和47.6%。疫情影响多地企业停工停产,4月汽车产销降幅明显。1-4月,汽车产销量分别完成769.0万辆和769.1万辆,同比分别下降10.5%和12.1%。 据中国汽车流通协会发布的2022年4月“汽车经销商库存”调查结果:汽车经销商综合库存系数为1.91,同比上升21.7%,环比上升9.1%,库存水平位于警戒线以上。高端豪华&进口品牌库存系数为1.66,环比上升10.7%;合资品牌库存系数为1.99,环比上升4.7%;自主品牌库存系数为1.95,环比上升17.5%。 新能源汽车表现优于行业,仍保持高速增长:4月,新能源汽车产销分别完成31.2万辆和29.9万辆,同比分别增长43.9%和44.6%。其中,纯电动汽车产销分别完成24.2万辆和23.1万辆,同比分别增长33.0%和34.6%;插电式混合动力汽车产销均分别完成6.9万辆和6.8万辆,同比分别增长1.0倍和94.0%;燃料电池汽车产销分别完成178辆和94辆,同比分别增长3.9倍和1.5倍。新能汽车市场渗透率达到25.3%,加速渗透。 1-4月,新能源汽车产销分别完成160.5万辆和155.6万辆,同比均增长1.1倍。其中纯电动汽车产销分别完成127.8万辆和123.9万辆,同比均增长1.0倍;插电式混合动力汽车产销分别完成32.6万辆和31.6万辆,同比分别增长1.9倍和1.7倍;燃料电池汽车产销量分别完成1034辆和832辆,同比分别增长6.4倍和3.4倍。 在政策支持以及供给驱动下,我国新能源车产业链逐渐成熟,多元化新能源车产品不断满足市场需求,今年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。 乘用车产销同比大幅下降,自主品牌表现较好:4月,乘用车产销分别完成99.6万辆和96.5万辆,环比分别下降47.1%和48.2%,同比分别增长41.9%和43.4%,与上月相比,降幅分别扩大41.8和42.8个百分点。细分车型来看:轿车产销分别完成45.8万辆和46.1万辆,同比分别下降38.6%和39.1%;SUV产销分别完成47.3万辆和44.7万辆,同比分别下降43.9%和45.6%;MPV产销分别完成4.7万辆和3.9万辆,同比分别下降42.1%和54.6%;交叉型乘用车产销均完成1.8万辆,同比分别下降59.6%和55.7%。1-4月,乘用车产销分别完成649.4万辆和651.0万辆,同比分别下降2.6%和4.2%。 4月,中国品牌乘用车销售55.1万辆,同比下降23.3%,占乘用车销售总量的57.0%,比去年同期增长14.9个百分点。1-4月,中国品牌乘用车销售309.8万辆,同比增长9.8%,占乘用车销售总量的47.6%,比去年同期提升6.0个百分点。 由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场,竞争加剧,分化将成为未来自主品牌的主旋律,技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局,市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。 商用车同比延续快速下降趋势:4月,商用车产销分别完成21.0万辆和21.6万辆,环比分别下降41.8%和41.6%;同比分别下降59.8%和60.7%。 1-4月,商用车产销分别完成119.5万辆和11

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