橡胶·周度报告：市场情绪转空，橡胶弱势下行

1 摘要： 2021年05月08日 星期日 橡胶·周度报告 国贸期货.研究院 能源化工研究中心 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 市场情绪转空，橡胶弱势下行 行情回顾：本周橡胶弱势下跌，节后归来市场多空因素交织，大宗商品表现分化，市场呈现偏空状态，橡胶继续弱势表现。当前橡胶供需基本面变动有限，行情仍缺乏明确逻辑主导，在国内疫情影响之下，需求恢复缓慢，市场观望情绪浓厚。外围宏观方面，美联储加息落地，金融市场风险偏好下降，美股大跌，商品表现疲弱。截至5月6日收盘，RU2209报收12745元/吨，周度下跌170元/吨（-1.32%）；NR2207报收10765元/吨，周度下跌220元/吨（-2.00%）。 现货：本周天然橡胶现货价格小幅下跌。人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性偏淡，节后归来商家观望心态为主，采买偏谨慎；美金内盘贸易商报盘氛围平淡，场内零星询盘采买。国产胶方面盘中持货方出货积极性尚可，买盘接货氛围一般，成交淡，较节前无明显差异。天然胶乳方面，现货流通紧俏，市场交易气氛寡淡，下游制品企业个别刚需采购。 库存：据海关总署公布的数据显示，2022年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.8万吨，同比下降0.1%，1-3月天然及合成橡胶（包括胶乳）累计进口量186.1万吨，同比增长6.9%。截至4月22日上期所仓单库存小计减少19吨至263566吨，注册仓单增加1450吨至254440吨；截至5月1日青岛地区保税库存减少1805吨至77493吨，一般贸易库存减少12219吨至284898吨。青岛天然橡胶样本一般贸易仓库预计入库量小幅调整依旧不高，个别仓库出库量较大幅度增加，整体来看入库量维持相对低位。 原料：国内产区方面，海南琼海等区域陆续开割，但胶水产量整体偏少，开割初期胶水干含约在35左右，儋州、白沙、临高等区域白粉病情况好转，大部分地区预计五月上旬陆续开始试割，胶水价格暂时持稳。云南产区，目前处于快速提量阶段，加工厂正常生产。泰国产区，东北部开割陆续增多，南部5月上旬开割。本周泰国整体降雨较多，原料胶水价格64泰铢/公斤（+1.2），杯胶价格47.5泰铢/公斤（+1.5）。 下游需求：本周山东地区轮胎企业开工率大幅下滑：全钢胎样本企业开工率为41.54%，环比-16.90%，同比-15.05%；半钢胎样本企业开工率为45.13%，环比-20.83%，同比-9.23%。厂家方面，因企业出货缓慢，库存压力逐渐显现，为缓解库存压力，“五一”期间短期停产。疫情防控出现实际性利好前，终端需求情况改善难言乐观，基于终端需求不佳以及社会库存偏高，市场经销商进货意向偏弱，库存消耗缓慢。 目前橡胶供需双弱，上游供给端产量逐步释放，但需求方面受成品高库存以及内销乏力等因素的影响，恢复进度缓慢，整体上供需仍是维持双弱格局。当前在期现价差回归至较低水平后，套利空间持续压缩，橡胶下行动能减弱。外围宏观方面来看，美联储加息缩表开始，金融市场情绪承压，短期橡胶或继续维持偏弱表现。 操作策略：中长线多单可逐步入场。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放 摘要 欢迎扫描下方二维码 期 市 有 风 险 ，入 市 需 谨慎 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2 一、宏观基本面 图表1：3月M2增速9.7%（+0.50%） 图表2：SHIBOR 7天利率1.789% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表3：央行逆回购 图表4：3月份固定资产投资增速 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表5：3月份社会消费增速 图表6： 3月份制造业投资增速 数据来源：Wind 数据来源：Wind 3 二、盘面数据及价差 图表7：RU2209—RU2205价差255元/吨 图表8：TOCOM2209-2206价差2.3日元/千克 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表9：SICOM价差 图表10：RU2209-TOCOM2209价差-11美元/吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表11：TOCOM与SICOM价差 图表12：沪胶与SICOM 标胶主力价差310美元/吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 4 三、产业链上下游 图表13：合艾原材料价格（泰铢/公斤） 图表14：中国天然橡胶月度产量 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 图表15： ANRPC产量 图表16：3月天然橡胶与合成橡胶进口量66.8万吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表17：人民币现价格 图表18：保税区美金胶价 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 5 图表19：CIF船货价格 图表20：合成胶价格 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 图表21：青岛地区天然橡胶库存走势图 图表22：上期所库存262162吨（+1184） 数据来源：隆众资讯 数据来源：上期所 图表23：轮胎开工：全钢胎41.54%，半钢胎45.13% 图表24:3月轮胎产8126.3万条，同比增速-1.50% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 6 图表25：3月轮胎出口4727万条，累计增速-3.0% 图表26：3月重卡产销 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表27：4月重卡销售量4.5万辆 图表28：3月汽车经销商库存指数66.4（+2.8） 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 图表29：公路物流运价指数1026.76（+13.18） 图表30：3月公路货物周转量累计同比增速+1.36% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 7 四、现货价差数据 图表31：上海现货与沪胶主力价差 图表32：CIF美金胶与沪胶主力价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表33：青岛保税区美金胶与沪胶主力价差 图表34：合成橡胶与沪胶主力价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表35：混合胶与沪胶主力价差-445元/吨 图表36：合艾原材料价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 8 图表37：保税区美金胶价差 图表38：CIF船货美金胶价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 9 月报：(1)完成日常研究报告工作，专题报告5篇，扑克财经问答3篇，快讯2篇，小视频1篇；（2）协助业务部门进行日常客户维护工作，提供相关操作策略，推动业务开发，拜访维护中鲁石油，厦门建发，远大橡胶和厦门港务等企业。（3）协助业务部门举行线上客户服务沙龙1场。