房地产行业双周报：各地利好政策频出台，政治局会议表态支持

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年05月03日超配房地产行业双周报各地利好政策频出台，政治局会议表态支持核心观点行业研究·行业周报房地产超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001联系人：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《4月政治局会议解读-从“默许”走向“支持”》——2022-05-02《房地产行业2022年5月投资策略-土地不热，行情不冷》——2022-04-29《房地产行业双周报-行业数据继续恶化，宽松政策持续推出》——2022-04-19《金融23条点评-提振居民购房信心，保障项目平稳开发》——2022-04-19《统计局3月房地产数据点评-去疴需用猛药》——2022-04-18近期核心观点：本轮地产下行与历史上的下行周期不同，不再是政策收紧的“腠理之疾”。数据的下行幅度、预期的悲观程度、行业和企业的艰难程度，都是史无前例的。原因是2016-2021年“快周转”模式带来的过度金融化，经过2021年下半年以来销售下行、预售监管的引爆，出现的模式“坍塌”。去疴需用猛药，我们认为在土地市场完全回暖之前，政策放松的脚步不会停止。我们坚定认为当前是地产股的配置良机，超额收益将继续演绎。开发行业，从博弈角度，土地不热、行情不冷，从价值角度，经营模式改善带来行业估值重塑。物管行业，国央企开发商市占率确定性提升，其兄弟物业公司将“无偿”获得更多的市场份额，同时估值具备一定优势。建议关注保利发展、金地集团、龙湖集团、绿城中国、招商积余。销售：市场未见回暖，百强房企销售降幅扩大从城市角度，2022年4月单月300城住宅销售面积2148万㎡，环比-32%，同比-64%；2022年截至4月，300城住宅累计销售面积11049万㎡，同比-50%，景气度仍低迷。从房企角度，2022年4月单月百强房企全口径销售额4924亿元，同比-59%；2022年截至4月，百强房企累计全口径销售额21203亿元，同比-50%，降幅再扩大。拿地：市场依旧惨淡，溢价率略有回温2022年4月单月300城住宅土地成交建面为5093万㎡，环比+25%，同比-55%；2022年截至4月，300城住宅土地累计成交建面为16838万㎡，同比-61%。2022年4月300城住宅土地当月成交溢价率为5.8%，略有回温但依旧维持较低水平。融资：债券融资、信托发行持续下降2022年4月单月房企合计发债618亿元，环比-35%，全年总规模2388亿元，同比-42%；2022年4月单月房地产信托发行129亿元，环比-25%，全年总规模590亿元，同比-76%。重要事件：①政治局会议支持各地完善房地产政策；②央行下调存款准备金率0.25个百分点；③湖南常德、河南南阳、贵州贵阳、江苏连云港、广东梅州出台促进房地产健康发展的一揽子政策；④江苏苏州、江苏无锡、江苏扬州、江苏淮安、安徽芜湖、安徽铜陵提高公积金贷款额度；⑤苏州常熟、南通通州区出台购房补贴新政；⑥辽宁沈阳将个人住房转让增值税免征年限由5年调整为2年，放松外地人在沈购房限制；⑦天津市调整限价商品住房申请和销售有关事项；⑧宁波、东莞、南京、杭州、天津、深圳2022年首批供地落幕，市场冷热不一。风险提示：1、政策超预期收紧；2、行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录近期核心观点......................................................................................................................................4市场表现回顾......................................................................................................................................4行业数据跟踪......................................................................................................................................51、销售：市场未见回暖，百强房企销售降幅扩大........................................................................................52、拿地：市场依旧惨淡，溢价率略有回温....................................................................................................63、融资：债券融资、信托发行持续下降........................................................................................................6行业政策要闻......................................................................................................................................81、近期行业政策（2022.4.18-2022.5.1）....................................................................................................82、近期行业要闻（2022.4.18-2022.5.1）..................................................................................................10免责声明............................................................................................................................................12 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较.......................................................................................................4图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较...................................................................................................4图3：A股各行业过去一期涨跌排名（2022.4.18-2022.5.1）...........................................................................5图4：涨跌幅前五个股...............................................................................................................................................5图5：板块上涨、下跌及持平家数...........................................................................................................................5图6：300城单月住宅销售面积及累计同比（单位：万㎡，%）.........................................................................6图7：百强房企单月销售额及当年累计同比（单位：亿元，%）........................................................................6图8：300城住宅土地单月成交及累计同比（单位：万㎡，%）.........................................................................6图9：300城住宅土地当月成交溢价率....................................................................................................................6图10：房企内债当月发行额（单位：亿元）.........................................................................................................7图11：房企外债当月发行额（单位：亿美元）.....................................................................................................7图12：房地产信托当月发行额（单位：亿元）.....................................................................................................7图13：房地产信托年限及收益率（单位：年，%）...............................................................................................7表1：近期行业政策一览（2022.4.18-2022.5.1）...............................................................................................8 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4近期核心观点本轮地产下行与历史上的下行周期不同，不再是政策收紧的“腠理之疾”。数据的下行幅度、预期的悲观程度、行业和企业的艰难程度，都是史无前例的。原因是2016-2021年“快周转”模式带来的过度金融化，经过2021年下半年以来销售下行、预售监管的引爆，出现的模式“坍塌”。去疴需用猛药，我们认为在土地市场完全回暖之前，政策放松的脚步不会停止。我们坚定认为当前是地产股的配置良机，超额收益将继续演绎。开发行业，从博弈角度，土地不热、行情不冷，从价值角度，经营模式改善带来行业估值重塑。物管行业，国央企开发商市占率确定性提升，其兄弟物业公司将“无偿”获得更多的市场份额，同时估值具备一定优势。建议关注保利发展、金地集团、龙湖集团、绿城中国、招商积余。市场表现回顾板块方面，2022.4.1