医疗服务行业：多地执行新冠核酸检测常态化，建议关注核酸检测服务行业

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 多地执行新冠核酸检测常态化，建议关注核酸检测服务行业 ■全国多地执行核酸检测常态化，或将成为社会成本最小的防疫方式。2022年以来，由于奥密克戎变异株的传染性和隐匿性较强，深圳、吉林、上海等多地爆发大规模新冠病毒疫情，新冠核酸检测由于可以在早期筛选出阳性感染者，是阻断病毒传播的重要手段，近日全国多地开始将新冠核酸检测作为常规防疫手段，出入公共场合或乘坐交通工具需要提供48小时或者72小时核酸。2022Q1国内GDP同比增长4.8%，其中广东同比增长3.3%、上海同比增长3.1%、天津同比增长0.1%、吉林同比下滑7.9%，增速较为异常的省份均为疫情影响较为严重的区域，新冠疫情导致的封城封控措施对经济产生严重冲击。核酸检测是精准防控的有效手段，是主动筛查无症状感染者、落实“四早”要求的第一道防线。2022年4月29日，中共中央政治局会议中强调“高效统筹疫情防控和经济社会发展”；2022年5月9日，国务院联防联控机制会议中强调“要提升监测预警灵敏性，大城市建立步行15分钟核酸采样圈”。我们认为，常态化核酸检测可以有效遏制病毒早期传播，避免因为大面积封城封控导致的全社会经济损失，兼顾疫情防控和经济发展，或将成为社会成本最小的防疫方式。 ■核酸检测价格不断走低，成本压力下继续降价空间有限。新冠疫情发生以来，核酸检测价格不断调整，2020年武汉新冠疫情爆发期间，核酸检测价格高达200元/人份，随着试剂耗材成本的下降和检测技术的成熟使用，核酸检测价格不断走低。2022年4月2日，国务院及国家医保局发布《关于降低新冠病毒检测价格和费用的通知》，要求核酸检测单人单检价格不高于每人份28元，多人混检价格不高于每人份8元，截至5月8日，全国已经有30多个省份发文下调政府指导价，其中北京和河北将单人单检价格下调至每人份19.7元，多人混检价格下调至每人份3.4元，是目前全国最低价。新冠核酸检测成本主要包括试剂耗材成本、上机成本、采样成本（含运输）等，其中试剂耗材是主要的成本优化空间，通过集中采购已经实现大幅降价，从4月29日公布的广东联盟中选结果来看，核酸普通检测试剂及组套的最低中标价为3.20元，核酸快速检测试剂及组套的最低中标价为6.05元。我们认为，目前核酸检测的试剂耗材成本已经被压到极限，其他成本优化空间不大，核酸检测服务已经进入“薄利多销”的商业阶段，后续再降价的空间非常有限。 ■新冠核酸检测常态化市场空间测算：考虑到各地执行的常态化核酸Table_Tit le 2022年05月10日 医疗服务 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 医疗服务 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.90 13.08 -9.31 绝对收益 -5.71 -2.90 -31.07 马帅 分析师 SAC执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 相关报告 -35%-26%-17%-8%1%10%19%28%202 1-05202 1-09202 2-01医疗服务(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 检测频率有所差异，我们认为这种差异主要与城市等级有关，我们按照新一线城市、二线城市、三线及以下城市进行划分。（1）新一线城市：假设新一线城市的检测频率2天1检（动态48h），保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为60%、70%、80%，极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算，我们认为新一线城市每月检测量为21.6 -28.8亿人份，对应的市场空间为54.0-72.0亿元。（2）二线城市：假设二线城市的检测频率3天1检（动态72h），保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为50%、60%、70%，极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算，我们认为二线城市每月检测量为13.0 -18.2亿人份，对应的市场空间为32.5-45.5亿元。（3）三线及以下城市：假设三线及以下城市的检测频率7天1检，保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为40%、50%、60%，极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算，我们认为三线及以下城市每月检测量为14.4 -21.6亿人份，对应的市场空间为36.0-54.0亿元。（4）合计：经过计算，我们认为如果国内全面推行核酸检测常态化，每月检测量将达到49.0-68.6亿人份，对应的市场空间为122.5-171.5亿元。 ■投资建议：建议关注核酸检测服务能力领先的第三方医学检验龙头公司：金域医学、迪安诊断、凯普生物、兰卫医学等。（1）金域医学：2021年累计完成新冠核酸检测2.5亿人份（8,500万管），对应的核酸检测服务收入为46亿元。（2）迪安诊断：2021年累计完成新冠核酸检测1.28亿人份（4,900万管），对应的核酸检测服务收入为26亿元。（3）凯普生物：2021年累计完成新冠核酸检测5,000万人份。（4）兰卫医学：2021年累计完成新冠核酸检测近3,000万人份。 ■风险提示：新冠疫情不确定性风险；核酸检测价格持续下滑风险；市场空间测算偏差风险。 mNsMnQoNqOmOoMwPnNsMrRbRbPaQpNrRoMnPeRnNnQkPqRmMbRrQqPvPrMtPNZnNnN行业快报/医疗服务 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 新冠核酸检测常态化事件解读 ............................................................................................ 4 2. 新冠核酸检测价格走势分析................................................................................................ 5 3. 新冠核酸检测常态化市场空间测算 ..................................................................................... 6 4. 投资建议............................................................................................................................ 7 5. 风险提示............................................................................................................................ 8 5.1. 新冠疫情不确定性风险 .............................................................................................. 8 5.2. 核酸检测价格持续下滑风险 ....................................................................................... 8 5.3. 市场空间测算偏差风险 .............................................................................................. 8 图表目录 表1：国内核酸检测常态化市场空间测算 ................................................................................ 5 表2：国内核酸检测常态化市场空间测算 ................................................................................ 7 行业快报/医疗服务 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 新冠核酸检测常态化事件解读 全国多地开始执行新冠核酸检测常态化。2022年以来，由于奥密克戎变异株的传染性和隐匿性较强，深圳、吉林、上海等多地爆发大规模新冠病毒疫情，在动态清零政策的指引下，新冠核酸检测成为筛选阳性感染者阻断病毒传播的常规手段。近日，杭州、深圳、武汉、北京等多地开始落实新冠核酸检测常态化，出入公共场合或乘坐交通工具需要提供48小时或者72小时核酸。 杭州：2022年4月28日起，杭州开展常态化核酸检测工作，计划在全市布设10,000个免费的常规核酸采样点，要求市民每48小时进行一次核酸检测，否则将无法进入公共场所和乘坐公共交通工具。根据杭州市卫健委统计，4月28日—5月5日13时，累计完成采样3,710万人次，人均采样次数达到4.01次。 武汉：2022年4月11日起，市民进出公共场所或乘坐公共交通工具必须持48小时核酸检测阴性证明。此外，近期武昌区、汉阳区、硚口区、东西湖区、蔡甸区、江夏区、经开区等多区均发布通告提供免费核酸检测服务。 深圳：2022年2月以来，深圳地区爆发新冠病毒疫情，政府开始启动大规模的核酸检测筛查，3天2检、7天3检成为生活常态，进出公共场所或乘坐公共交通工具，必须提供48小时或者72小时核酸阴性证明，疫情最严重时期甚至要求24小时核酸检测。 北京：2022年4月29日，北京市发布公告，五一期间市民群众进入全市各类公共场所，须持48小时核酸检测阴性证明。自5月5日起，北京市民将进行常态化核酸检测，目前北京已有朝阳区、大兴区等8区公布常态化核酸检测采样点，本市区域内其他人员，每周进行1次核酸检测，外来人员实行3天2检。 上海：2022年4月26日，上海卫健委公布首批534个常态化核酸采样点，计划从5月1日到6月30日，常态化核酸检测点实行免费核酸检测。截至5月4日晚，全市共布局设臵各类核酸采样点近9,000个，其中4,500多个点位已经布设完成开放。 大连：2022年5月3日，大连市发布通告，将在全市范围内开展每周一次的常态化核酸检测工作，采取集中采样检测的方式进行，所有市民应检尽检，集中采样时间为5月5日6时-22时，从5月12日开始，采取一周之内就近采样检测方式进行。本次共采样718.26万人，截至6日8时，已完成检测346.62万人，其它样本正在检测中。 南昌：截至2022年4月29日，南昌市已设立300多个便民核酸检测点，方便市民就近快速完成核酸检测。市民乘坐公交地铁，均需提供48小时内核酸检测阴性证明。 芜湖：2022年4月25日，芜湖市发布通告，要求2022年4月27日24时前完成首次常态化核酸检测，后续每5日进行1次核酸检测。 苏州：2022年4月29日，苏州公告按照“重点区域每天一检、风险区域两天一检、其他区域三天一检”的原则，常态化推进核酸检测工作。在全市设臵268个便民核酸采样点，2022年5月5日，全市开展重点区域核酸检测，共计采样577.1万人次。 核酸检测常态化或将成为社会成本最小的防疫方式。2021年，国内GDP同比增长8.1%，分季度来看，Q1同比增长18.3%，Q2-Q4分别同比增长7.9%、4.9%、4.0%，2021年下半年的疫情反复对国内经济增长造成负面影响。2022Q1国内GDP同比增长4.8%，其中广 行业快报/医疗服务 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 东同比增长3.3%、上海同