每日复盘：庆祝改革开放40周年大会召开，坚持扩大开放

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 4 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【每日复盘20181218】庆祝改革开放40周年大会召开，坚持扩大开放 2018年12月18日 投资要点 分析师：殷越 执业编号：S0300517040001 电话：021-51782237 邮箱：yinyue@lxsec.com 相关研究 《联讯证券2019年A股年度策略展望——盈虚有数，冬去春来》2018-12-13 《【联讯策略周报】中央经济工作会议前瞻——哪些政策市场最关注？》2018-12-16 《【每日复盘20181217】决战前的平静》2018-12-17 《【联讯策略】沪指成交地量，三年首次连续四日不足千亿——流动性监测周报（12.10-12.14）》2018-12-18  核心观点：弱势格局下市场对于政策的期待有所增强，政策利好将对市场起到提振作用  今日市况：指数弱势震荡，成交持续低迷 三大股指低开后短暂翻红，随后弱势震荡。最终，沪指收于2576.65，跌0.82%；深成指收于7530.32，跌0.82%，创业板收于1293.34，跌0.45%。两市成交量2299亿元，沪指成交再度低于千亿。 行业方面，仅有有色金属和农林牧渔板块勉强收红；房地产、建筑材料、建筑装饰、家用电器、非银金融跌幅较大。概念方面，受避险因素升温影响，黄金板块全天表现较为活跃。  热点跟踪：庆祝改革开放40周年大会召开，坚持扩大开放 庆祝改革开放40周年大会今天召开，会议提及必须坚持扩大开放，“支持开放、透明、包容、非歧视性的多边贸易体制”，“以共建‘一带一路’为重点，同各方一道打造国际合作新平台，为世界共同发展增添新动力”。在对外开放政策方面，我们重点关注以下五个方面：其一，激发进口潜力；其二，持续放宽市场准入；其三，营造国际一流营商环境；其四，打造对外开放新高地；其五，推动多边和双边合作深入发展。 13日召开的中央政治局强调“坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系”，今日会议再度强调“坚持以供给侧结构性改革为主线，积极转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力，积极扩大内需”。供给侧改革仍将持续，通过对供给端的管理，促进需求的改善，从而实现经济增长动力的转换，整体经济将继续向高质量发展。 强调“实施创新驱动发展战略，完善国家创新体系，加快关键核心技术自主创新”，预计国家对于核心技术领域的政策支持力度会持续加大，对于核心军品、芯片等高精尖产业形成利好。  市场前瞻：弱势格局下市场对于政策的期待有所增强，政策利好将对市场起到提振作用 隔夜美股三大股指下跌，跌幅均超过2%。在流动性方面，根据央行公告，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中7天逆回购1400亿元，中标利率2.55%，14天期400亿元，中标利率2.7%。当日无逆回购到期，净投放1800亿元。 房地产、基建板块今天表现较弱，主要有三方面原因：第一，庆祝改革开放40周年大会今日召开，对相关行业利好释放有限，一定程度上降低了市场 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 4 的预期；第二，根据国家统计局公布数据显示，今年前11月，全国商品房的销售面积与销售额同比增速双双放缓，已连续三个月出现下滑，今年以来对于房地产行业的政策调控明显增强，整个行业出现降温，在调控力度不放松的情况下，预计未来仍面临下行压力；第三，从板块的走势来看，基建、地产板块近期经历一波上涨，短期看存在一定调整需求。 今日市场走势偏弱，原因主要有以下三点： （1）外围股市下跌对A股形成拖累。本周美联储将举行12月份的议息会议，市场对于加息的预期较强，对美股形成一定压力，而外围市场走弱对于A股今天的走势形成一定影响。 （2）经济面临进一步回落的压力。基本面来看，根据最新公布的十一月经济数据显示，当前经济依旧维持供需两弱的格局，经济面临进一步回落的压力。政策面上，适当放松金融监管、下调个税等多项政策充分体现了监管层稳增长的意图，而且这些政策未来还会延续，但由于经济存在下行压力以及政策效果具有迟滞性等原因，短期难以持续激发市场的情绪。 （3）交投气氛清淡，市场缺乏增量资金。资金面上，由于目前不确定性因素较多，市场交投气氛清淡，成交出现较为明显的缩量，在缺乏增量资金注入的情况下市场难以形成有效的反弹。 近期重要会议集中召开，对当下市场而言，政策集中打出来的效果要好于分散的一步步打。在弱势格局下，市场对于政策的期待有所增强，政策利好能够对市场起到提振作用。建议仍以左侧防御为主，配置一些逆周期板块，高股息、高分红的标的。  风险提示：投资有风险，入市需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 4 分析师简介 殷越，上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券，现任策略分析师。证书编号：S0300517040001。 研究院销售团队 北京 周之音 010-66235704 13901308141 zhouzhiyin@lxsec.com 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 4 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“联讯证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层 传真：010-64408622 上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦） 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F 网址：www.lxsec.com