聚烯烃周报：成本支撑仍在，供需偏弱仍在

积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2022年5月9日成本支撑仍在，供需偏弱仍在投资指南华龙期货投资咨询部研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com投资评级：★★内容提要目前聚烯烃期货成本支撑仍然存在，美联储持续加息打击需求和美国连续抛售战略储备增加供给的措施未能有效打压油价，市场仍预期俄罗斯原油供给将实质性下降。这是近期原油强势的主要原因。从聚烯烃供需基本面来看，聚乙烯供给支撑弱化，产量及开工率上升，需求虽也有恢复，但社会库存仍上升。聚丙烯开工率仍有下降，供给支撑继续存在。但是聚烯烃需求回落，石化库存大幅上升，库存压力反映在现货价就是，即便成本支撑强劲，但是现货价未能有效上涨，成本传导依旧不畅，现货的弱势制约期货走强，因此，未来能提振聚烯烃反弹的动力仍是成本支撑，而偏弱的供需基本面将继续限制聚烯烃期货的涨幅。聚烯烃周报 1一、宏观面受疫情影响，国内宏观经济整体受到一定影响，4月制造业PMI继续下跌，跌至47.4%。从先导指标PMI来看，4月其他经济数据可能延续偏弱态势。疫情对经济的负面影响仍然没有消散。但是，随着各地防控措施逐步发挥效果，国内疫情正在逐步好转，因此，4月制造业PMI可能已经触底，未来复工复产将再次逐步展开，宏观经济有望逐步好转。因此，中国宏观经济中期基本面没有发生不利变化。（数据来源：国家统计局、wind）国际宏观面的主要问题一方面是俄乌冲突持续扰乱供应链，人为制造混乱，人为打击供给，人为制造通胀，为了应对人为制造的通胀，又不得不加息以打击需求。如此恶性循环。近期，美股连续重挫，拖累全球股市下跌，便是对未来糟糕预期的反映。二、基本面1、原油 2美国能源信息署数据显示，截止2022年4月29日，美国原油产量为1190万桶/日，较上周持平。库存方面，EIA原油库存周报显示，美国原油库存较上期上升130.3万桶，汽油库存较上期下降223万桶，航空煤油库存较上期上升35.8万桶。截止4月1日，美国战略石油储备较上期下降308.5万桶，美国全口径库存——原油和石油产品（包括战略储备）较上期下降47.9万桶。目前看美国原油产量仍增长有限，产量未能进一步突破1190万桶/日，与此同时，欧佩克仍控制产量增长。因此，供给端增长有限，即便美国及欧洲联合抛售战略储备，以及美联储连续加息，也未能有效增加供给，抑制需求。市场仍对未来欧洲禁运俄罗斯能源感到担忧，仍预期供给将因此下降300万桶/日，而俄罗斯供给下降造成的缺口，短期难以有效弥补。近期国际油价高位运行，便是对这一预期的反映。据新华社报道，七国集团8日说，该集团成员承诺逐步摆脱对俄罗斯能源的依赖，包括逐步减少或禁止进口俄罗斯石油。2、煤炭、天然气近期，国家发展改革委先后印发了《关于进一步完善煤炭市场价格形成机 3制的通知》（发改价格〔2022〕303号，以下称303号文）和2022年4号公告，明确于5月1日起实施。303号文提出了煤炭中长期交易价格合理区间，4号公告提出了煤炭领域哄抬价格行为的具体认定标准，实质上明确了煤炭现货价格合理区间，按照303号文和4号公告有关要求，自5月1日起，煤炭中长期交易价格和现货价格均有了合理区间。其中，秦皇岛港下水煤（5500千卡，下同）中长期、现货价格每吨分别超过770元、1155元，山西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过570元、855元，陕西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过520元、780元，蒙西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过460元、690元，蒙东煤炭（3500大卡）出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过300元、450元，如无正当理由，一般可认定为哄抬价格。但是，目前煤炭基本面仍然供需偏紧，欧盟禁运俄罗斯煤炭导致国际煤炭价格高企，国际煤炭价格已全面高于国内煤炭价格。一季度以来，我国煤炭进口量锐减。从海关总署数据来看，一季度我国进口煤炭5181.2万吨，同比减少1650.8万吨，下降24.2%。截止4月27日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价持平于735元/吨，煤炭目前仍然受到国家调控，价格持续平稳。天然气方面，受欧盟即将禁运俄罗斯能源的预期影响，国际天然气普遍高位运行，美国天然气期货也再创新高。 4综合来看，目前能源类商品，包括原油、煤炭、天然气对化工品仍然有成本支撑。3、PE3.1、聚乙烯供给上升据百川数据，截止4月29日，PE开工率73.03%，较上期上升5.14%，PE同期产量35.06万吨，较上期上升5.14%。3.2、3月聚乙烯消费量增加据百川数据显示，3月PE表观消费量320.52万吨，较2月上升14.84%。3.3、3月聚乙烯进口大幅上升据百川数据，3月PE进口135.22万吨，较去年2月上升18.56%。进口上升与需求上升同步，表明3月聚乙烯消费确有增加。 53.4、聚乙烯市场库存再度上升据百川数据，截止4月29日的一周，PE港口库存49.18万吨，较前一周上升13.79%。3.5、聚乙烯行业利润转正据百川数据，截止4月29日，聚乙烯行业毛利326元/吨，自今年2月初以来首次转正。3.6、线型现货价格总体平稳截止5月5日，华南7042市场价8850元/吨，较前一周持平，广州石化出厂 6价9400元/吨，较前一周上升50元/吨。华东7042市场价9400元/吨，较前一周上升50元/吨，扬子石化出厂价9200元/吨，较前一周持平。综合来看，目前原油成本支撑仍然存在，但是聚乙烯开工率和产量未能进一步下降，供给支撑弱化，虽然3月聚乙烯需求好转，但是聚乙烯市场库存再次上升，供需依然偏弱。现货价也未能有效走强，成本传导依旧不理想。4、PP4.1、聚丙烯供给支撑仍在据百川数据，截止5月6日的一周，PP粒料开工率79.13%，较上周下降1.98%。同期，PP产量54万吨，环比下降1.98%。4.2、3月聚丙烯消费量下滑据百川数据，聚丙烯3月表观消费量243.17万吨，较2月下降12.53%。 74.3、3月PP进口上升据百川数据，3月PP进口39.49万吨，较上月上升23.75%。4.4、石化库存大幅上升据百川数据，截止4月29日的一周，PP石化库存102.25万吨，环比上升17.45%。4.5、聚丙烯行业亏损持续据百川数据，截止4月29日，聚丙烯行业毛利-726.26元/吨，亏损较上周有所上升。 84.6、T30S市场价格总体平稳截止4月21号，茂名石化T30S均较前一周下跌100元/吨，至9100元/吨。华东T30S较一周上升50元/吨，至8850元/吨。目前原油对聚丙烯成本支撑仍然存在，并且聚丙烯供给端缩减仍然存在，但是需求仍然弱势，3月聚丙烯需求明显下滑，石化聚丙烯库存再次大幅上升，现货价也未能有效上涨。供需基本面对聚丙烯仍未能起到有效拉动。三，技术面以下是截至2022-5-6号塑料2209及PP2209合约日线图： 9（数据来源：博弈大师）目前聚烯烃走势延续震荡，塑料2209合约在9000一线遇阻整理，PP2209合约在60日均线整理，目前从技术走势来看，聚烯烃期货中期上升趋势没有破坏，仍需等待整理结束后的突破。四．行情展望 10目前聚烯烃期货成本支撑仍然存在，美联储持续加息打击需求和美国连续抛售战略储备增加供给的措施未能有效打压油价，市场仍预期俄罗斯原油供给将实质性下降。这是近期主导原油强势的原因。从聚烯烃供需基本面来看，聚乙烯供给支撑弱化，产量及开工率上升，需求虽也有恢复，但社会库存仍上升。聚丙烯开工率仍有下降，供给支撑继续存在。但是聚烯烃需求回落，石化库存大幅上升，库存压力反映在现货价就是即便成本支撑强劲，但是现货价未能有效上涨，现货的弱势制约期货走强，因此，未来能提振聚烯烃反弹，仍是成本支撑，而偏弱的供需基本面将继续限制聚烯烃期货的涨幅。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。