2022年1月PMI数据点评：疫情+政策，数据中的乐观信号

西南证券研究发展中心发布的2022年1月PMI数据显示，制造业PMI为50.1%，较上月回落0.2个百分点，制造业扩张力度有所减弱。主要受季节性因素影响，生产指数较前值下降，但仍处于扩张区间，生产保持韧性；从需求端看，新订单指数较前值下降，局部疫情和部分制造业淡季导致需求仍显不足。供需两端剪刀差继续缩小，供需不平衡的状况持续缓解。未来在多方面稳增长政策助力下，需求或反弹，制造业将继续稳中向好。从进出口情况来看，新出口订单指数回升，进口指数下降，短期海外疫情和供应链恢复缓慢支撑我国出口，RCEP生效将对出口产生积极作用，另外需关注中美关系及乌克兰局势变化。从行业来看，与春节及疫情相关消费行业生产逆势增长，新动能相关行业因淡季因素增长放缓，传统制造业呈分化态势，预计高技术制造业节后景气回升，高耗能行业或持续受限但总体推进节奏不会过于激进。中型企业景气回落，小型企业持续走弱。预计在相关政策持续发力下，小型企业景气水平有望改善。价格筑底回升，库存去化有所加快。预计短期内，国际能源价格预计在供需因素作用下仍将高位波动，在季节性因素消退后，供需逐渐平衡，相关行业价格指数或趋于平稳。非制造业PMI：服务业复苏减缓，建筑业节后预期向好。