请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 棉花期货周报 市场略有回暖 郑棉震荡偏强 主要观点 行情回顾。本周，郑棉先扬后抑，区间继续上移。周初，郑棉连续收三根阳线，成功站稳10日均线。周中，郑棉小幅回调，徘徊在10日均线与20日均线之间。截至周五，主力合约报收于15370 元/吨，较上周涨1.35%，累计成交量66.96 万手，持仓量33.03 万手，较上周增加4.24 万手。美棉窄幅波动，区间震荡下移。周初，USDA供需报告调增美棉产量，调高全球棉花库存，美棉开始震荡走低。周末，中国宣布进口美国农产品，美棉受进口利好信号刺激，止跌企稳。截至周五，主力合约报收于79.60 美分/磅，较上周涨-0.85%。 现货市场表现。现货市场略有回暖，据疆内部分棉花加工企业反映，本周，除了贸易商到库看货、询价较前两周积极外，少数内地纺织企业采购人员也开始向轧花厂询价。期现价格均有所回升，截至周五，CC INDEX 328报15411 元/吨，较上周上涨0.06%。仓单交割具有优势，注册仓单继续增多。截至周五，郑商所棉花仓单总量16037 手，折皮棉64.15 万吨，较上周增加5.11%。工业库存降低，但仍处于历史偏高水平，商业库存达到历史新高。11月份数据显示，棉花工业库存86.65 万吨，较上月增加-2.70%；棉花商业库存426.30 万吨，较上月增加43.34%。巨量的商业库存和仓单压力将对期货盘面造成很大的压力，工业库存偏高影响补库的动能。下游库存来看，纱线库存下降明显，坯布仍在库存阶段。11月，纱线库存19.85 天，较上月增加-7.76%。坯布库存30.56 天，较上周增加0.43%。 后市展望。棉花现货市场略有回暖，纺企在年前补库意愿渐浓，询价较以往积极。在补库预期带动下，期现价格回升，期货领先现货，交割优势显现，期货仓单增多。因中美贸易摩擦以及经济下行压力导致的现货市场供需错配一直压制棉价上行，中美贸易关系有所缓和但对市场的影响还未显现，工商业库存均处于历史高位，下游仍以刚需为主，大批量采购的可能不大。中短期，震荡偏强观，关注中美贸易关系的走向，若有转折棉价将再次陷入弱势震荡。 报告日期 2018-12-16 研究所 赵睿 棉花期货分析师 业资格号：F3048102 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 主力合约行情走势 图1 郑棉期货行情 13,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.002018- 01-182018-02-082018-03-012018-03-222018-04-122018-05-032018-05-242018-06-142018-07-052018-07-262018- 08-162018-09-062018-09-272018- 10-182018-11-082018-11-29郑棉5月交割图2 美棉期货行情 60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002018-05-152018-05-292018-06-122018-06-262018- 07-102018-07-242018-08-072018-08-212018- 09-042018-09-182018-10-022018-10-162018-10-302018- 11-132018-11-272018-12-11图3 郑棉纱期货行情 18,000.0019,000.0020,000.0021,000.0022,000.0023,000.0024,000.0025,000.0026,000.0027,000.0028,000.002018-06-082018- 06-222018-07-062018-07-202018- 08-032018-08-172018-08-312018- 09-142018-09-282018-10-122018- 10-262018-11-092018-11-232018-12-07棉纱1月交割 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 棉花期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、现货市场表现 ....................................................................... 4 （一）市场略有回暖，现货价格企稳回升 ................................................. 4 （二）USDA调增美棉产量，本周出口数据再降 ............................................. 5 （三）中国开始进口美国农产品，贸易关系向前推进 ....................................... 6 三、后市展望 ........................................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 棉花期货周报 插 图 图1 郑棉价格走势 ................................................................... 4 图2 美棉价格走势 ................................................................... 4 图3 棉花仓单 ....................................................................... 4 图4 美棉基金持仓 ................................................................... 4 图5 3128B价格指数 .................................................................. 5 图6 COTLOOKA指数 ................................................................... 5 图7 合约基差 ....................................................................... 5 图8 05-01合约价差 .................................................................. 5 图9美棉出口销售情况 ................................................................ 6 图10 棉花进口 ...................................................................... 6 图11我国纤维及织物服装出口状况 ..................................................... 6 图12美方拟征税与未税项目比重 ....................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 棉花期货周报 一、行情回顾 本周，郑棉先扬后抑，区间继续上移。周初，郑棉连续收三根阳线，成功站稳10日均线。周中，郑棉小幅回调，徘徊在10日均线与20日均线之间。截至周五，主力合约报收于15370 元/吨，较上周涨1.35%，累计成交量66.96 万手，持仓量33.03 万手，较上周增加4.24 万手。美棉窄幅波动，区间震荡下移。周初，USDA供需报告调增美棉产量，调高全球棉花库存，美棉开始震荡走低。周末，中国宣布进口美国农产品，美棉受进口利好信号刺激，止跌企稳。截至周五，主力合约报收于79.60 美分/磅，较上周涨-0.85%。 图1 郑棉价格走势 图2 美棉价格走势 12,000.013,000.014,000.015,000.016,000.017,000.018,000.019,000.02018-07-032018-07-172018-07-312018-08-142018- 08-282018- 09-112018-09-252018-10-092018-10-232018-11-062018- 11-202018-12-04CF01M.CZCCF05M.CZCCF09M.CZC 60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002018-05-152018-05-292018-06-122018-06-262018- 07-102018-07-242018-08-072018-08-212018- 09-042018-09-182018-10-022018-10-162018-10-302018- 11-132018-11-272018-12-11 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 棉花仓单 图4 美棉基金持仓 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.002016-06-272016-08-272016-10-272016-12-272017-02-272017-04-272017- 06-272017- 08-272017- 10-272017- 12-272018-02-272018-04-272018-06-272018-08-272018-10-27(重复)仓单数量:一号棉:总计(重复)有效预报:一号棉:总计仓单总量 0200004000060000800001000001200001400000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.002018- 04-172018-05-012018-05-152018-05-292018-06-122018-06-262018-07-102018-07-242018-08-072018-08-212018-09-042018-09-182018-10-022018-10-162018-10-302018-11-132018-11-272018-12-11ICE棉花非商业持仓多头空头净多 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、现货市场表现 （一）市场略有回暖，现货价格企稳回升 近两日皮棉成交冷清的状况有所好转，市场活跃度略现回升，据疆内部分棉花加工企业反映，本周，除了贸易商到库看货、询价较前两周积极外